Bagian dari pendapatan domestik bruto AS yang mengalir ke gaji dan upah telah turun menjadi sekitar 43%, tingkat yang tidak tercatat sejak 1929. Bagi yang mengikuti skor di rumah, itu adalah tahun dimana Depresi Besar dimulai.
Angka tersebut berasal dari data Biro Analisis Ekonomi yang melacak bagaimana kue ekonomi dibagi antara pekerja dan pemilik modal.
Angka-angka tersebut menceritakan kisah yang nyata
Saham upah dan gaji dari GDI mencapai sekitar 42,8% pada tahun 2024, menurut data BEA. Untuk memberikan konteks, ukuran ini secara konsisten melebihi 50% selama dekade 1940-an dan tetap di atas 48% hingga tahun 1960-an.
Ada juga ukuran luas dari pangsa tenaga kerja yang mencakup manfaat, asuransi kesehatan yang disediakan pemberi kerja, dan tambahan lainnya. Angka tersebut berada di 53,8% pada Q3 2025 dan 54,1% pada Q1 2026. Bahkan menurut penghitungan yang lebih longgar ini, itu adalah angka terendah sejak 1947, ketika Biro Statistik Tenaga Kerja mulai melacaknya.
Kesenjangan antara ukuran sempit (43%) dan yang lebih luas (54%) menceritakan kisahnya sendiri. Sebagian yang terus bertambah dari pengeluaran pemberi kerja untuk pekerja dialokasikan untuk premi asuransi kesehatan dan biaya non-gaji lainnya, bukan ke gaji yang benar-benar bisa dihabiskan oleh orang-orang.
Penurunan ini merupakan kebocoran perlahan, bukan kejatuhan mendadak. Bagian tenaga kerja mulai menurun secara serius selama tahun 2000-an, tetapi periode pasca-COVID mempercepatnya secara signifikan. Bagian tenaga kerja telah turun sekitar 1,6 poin persentase saja dari tingkat sebelum pandemi.
Mengapa ini terus terjadi
The New York Federal Reserve menerbitkan analisis pada Juni 2026 yang mengkaji apa yang mendorong tren tersebut. Kesimpulan mereka: penurunan terbaru mencerminkan perubahan struktural dalam perekonomian, bukan hanya naik turun normal dari siklus bisnis. Meskipun faktor siklis yang konsisten dengan resesi sebelumnya memainkan peran, pergeseran mendasar ini berjalan lebih dalam.
Globalisasi memindahkan produksi ke negara-negara dengan upah lebih rendah. Otomatisasi menggantikan pekerja dengan mesin. Munculnya platform teknologi yang ringan modal berarti keuntungan besar mengalir kepada sejumlah kecil karyawan dan pemegang saham. Produktivitas terus meningkat, dan harga konsumen juga naik seiring dengannya. Gaji tidak pernah mengejar laju kenaikan tersebut.
Apa artinya ini bagi pasar dan kripto
Bagi investor, kekhawatiran paling segera adalah pengeluaran konsumen. Ketika pekerja mendapatkan bagian pendapatan yang terus menyusut, kemampuan mereka untuk membeli barang dan jasa melemah seiring waktu. Pengeluaran konsumen mendorong sekitar dua pertiga PDB AS, sehingga tekanan struktural terhadap upah pada akhirnya menjadi hambatan bagi pendapatan perusahaan.
Untuk pasar kripto secara khusus, latar makro lebih penting daripada yang ingin diakui oleh banyak peserta. Bitcoin dan aset berisiko secara umum cenderung menderita ketika kelemahan ekonomi yang didorong konsumen memicu sentimen risk-off. Penurunan berkelanjutan dalam pangsa pendapatan tenaga kerja pada akhirnya dapat menekan permintaan yang mendukung harga aset tinggi di pasar saham dan aset digital alike.
Ada juga dimensi kebijakan yang patut diawasi. Ketimpangan pendapatan pada tingkat ini cenderung memicu respons politik. Reformasi perpajakan, kenaikan upah minimum, penegakan hukum anti-monopoli, perubahan kebijakan moneter. Semua ini dapat secara signifikan memengaruhi harga aset.
Ketika titik data tersebut mewakili pembacaan terburuk dalam 97 tahun dan selaras dengan tren struktural multi-dekade yang bahkan Federal Reserve New York sendiri sebut lebih dari siklus, kemungkinan besar layak untuk diperhatikan.