Kemacetan tradisional pasca-Hari Buruh di obligasi korporasi berperingkat investasi AS, yang biasanya salah satu jendela paling sibuk di kalender Wall Street, baru saja mencatat penampilan terlemah sejak 2020.
Sebuah dingin mendadak setelah musim panas yang terik
Agustus 2026 melihat penerbitan kelas investasi melonjak menjadi sekitar $130 hingga $145 miliar, melebihi rata-rata pasca-2019 sekitar $95 miliar untuk bulan tersebut. Penerbitan sepanjang tahun hingga Agustus sudah melebihi $1,68 triliun, meningkat sekitar 27% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Proyeksi sepanjang tahun sebelumnya mengarah pada total penerbitan IG sebesar $2 triliun atau lebih untuk tahun 2026.
Imbal hasil Treasury 10 tahun telah bermain-main dengan level tertinggi beberapa tahun terakhir, menyuntikkan cukup ketidakpastian ke dalam biaya pinjaman sehingga para CFO memutuskan untuk menunggu daripada bertindak. Spread kredit tetap berada di kisaran 70 hingga 80 basis point meskipun pasokan melonjak. Imbal hasil rata-rata mendekati 5% terus menjaga minat pembeli pendapatan tetap.
Apa yang mendorong pembelian obligasi 2026
Dua kekuatan mendorong laju penerbitan yang luar biasa selama delapan bulan pertama tahun ini. Yang pertama adalah restrukturisasi utang: sejumlah besar utang perusahaan yang diterbitkan selama era pandemi, ketika suku bunga berada pada level historis rendah, akan jatuh tempo. Pendorong kedua adalah perusahaan teknologi besar termasuk Meta, Amazon, Alphabet, dan Oracle yang secara agresif memanfaatkan pasar obligasi untuk membiayai program pengeluaran modal besar yang terkait dengan infrastruktur kecerdasan buatan dan pusat data.
Apa sinyal perlambatan bagi pasar
Jika imbal hasil 10 tahun terus meningkat, perhitungannya berubah bagi para bendahara perusahaan. Sebuah perusahaan yang mungkin merasa nyaman menerbitkan dengan imbal hasil total 5,2% bisa enggan pada 5,5% atau lebih tinggi, terutama untuk pengeluaran diskresioner. Kesepakatan restrukturisasi kurang sensitif terhadap harga karena utang harus digulirkan terlepas dari harganya.
September dan Oktober biasanya merupakan bulan-bulan paling padat untuk penerbitan IG karena perusahaan berusaha mengamankan pembiayaan sebelum akhir tahun. Jika penurunan saat ini berlanjut, hal itu bisa berarti target tahunan sebesar $2 triliun menjadi sulit dicapai daripada pasti terwujud.