Poin-poin utama
- Undang-Undang GENIUS berlaku pada 18 Januari 2027
- Penerbit stablecoin menghadapi persyaratan lisensi dan cadangan
- Perlindungan konsumen diperluas sementara pertanyaan regulasi tetap ada
Amerika Serikat sedang bersiap untuk memperkenalkan kerangka regulasi federal pertama yang komprehensif untuk stablecoin pembayaran, membawa persyaratan baru bagi perusahaan yang mengeluarkan token digital yang didukung dolar seperti USDC dan USDT.
Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, akan berlaku pada 18 Januari 2027. Implementasinya mengikuti peraturan akhir Kantor Komptrol Mata Uang pada 21 Oktober, yang menetapkan standar untuk lisensi, aset cadangan, pencairan, dan pengawasan.
Undang-undang tersebut menandakan perubahan signifikan bagi industri yang telah tumbuh pesat seiring bank dan bisnis mengeksplorasi infrastructure pembayaran berbasis blockchain.
Apa Itu Undang-Undang GENIUS?
GENIUS merupakan singkatan dari Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins.
Undang-undang ini menciptakan kerangka regulasi khusus untuk stablecoin pembayaran, yang merupakan aset digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai tetap dan berfungsi sebagai alat pembayaran atau penyelesaian.
Berbeda dengan bitcoin, stablecoin yang didukung dolar umumnya dirancang untuk tetap bernilai sekitar $1.
Mulai Januari 2027, perusahaan umumnya harus memenuhi syarat sebagai penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan sebelum menerbitkan token semacam itu di Amerika Serikat.
Penerbit yang memenuhi syarat mencakup anak perusahaan bank yang disetujui, perusahaan nonbank yang memenuhi syarat secara federal, dan bisnis yang diatur secara negara bagian.
Kerangka kerja tersebut juga memperkenalkan persyaratan bagi penerbit stablecoin asing yang mencari akses ke pasar AS, yang memengaruhi strategi kepatuhan perusahaan seperti Tether.
Apa Perubahan untuk Cadangan dan Penukaran Stablecoin?
Salah satu persyaratan utama Undang-Undang GENIUS adalah bahwa stablecoin pembayaran harus didukung minimal satu-ke-satu oleh aset cadangan yang memenuhi syarat.
Reservasi yang diizinkan mencakup uang tunai, beberapa surat berharga pemerintah AS jangka pendek, dan instrumen highly liquid lainnya yang memenuhi syarat.
Penerbit juga harus memenuhi persyaratan penukaran, menyediakan prosedur yang jelas bagi pemegang untuk menukar stablecoin menjadi mata uang dasarnya.
Kerangka kerja ini memperkenalkan standar pengungkapan, pelaporan, dan manajemen risiko yang bertujuan untuk meningkatkan transparansi.
Perubahan-perubahan ini sudah memengaruhi lembaga keuangan tradisional. BlackRock merestrukturisasi dana pasar uang untuk melayani penerbit stablecoin yang mencari investasi cadangan yang memenuhi syarat.
Apakah Pemegang Stablecoin Bisa Mendapatkan Bunga di Bawah Undang-Undang GENIUS?
Undang-undang tersebut melarang penerbit stablecoin pembayaran membayar bunga atau imbal hasil kepada pemegang hanya karena memiliki atau menggunakan token mereka.
Namun, perlakuan terhadap hadiah yang diberikan oleh bursa dan perantara lainnya tetap kontroversial.
Kelompok perbankan berargumen bahwa imbalan tidak langsung bisa bersaing dengan setoran yang diasuransikan, sementara Coinbase mendukung pelestarian program imbalan pihak ketiga.
Perbedaan pendapat telah mempersulit negosiasi mengenai undang-undang struktur pasar mata uang kripto.
Penting untuk dicatat, stablecoin pembayaran yang diatur tidak secara otomatis setara dengan setoran bank yang diasuransikan FDIC. Persetujuan regulasi tidak menghilangkan risiko penerbit, penitipan, atau penukaran.
Apa yang Terjadi Ketika Aturan Berlaku Pada 2027?
Batas waktu Januari menciptakan tantangan praktis bagi penerbit yang sudah ada yang mencari persetujuan regulasi.
Menurut pedoman aplikasi OCC, pelamar yang memenuhi syarat dengan aplikasi yang sebagian besar lengkap dan masih menunggu hingga 18 Januari dapat meminta pelepasan sementara dari beberapa persyaratan.
Pengecualian tersebut bersifat diskresioner dan tidak dapat berlangsung lebih dari 12 bulan.
OCC belum mulai menerima aplikasi, menunggu persetujuan formulir yang diperlukan.
Sementara itu, peraturan anti-pencucian uang dan sanksi yang terpisah tetap dalam pengembangan, membangun dari persyaratan verifikasi identitas stablecoin yang diusulkan sebelumnya.
Kerangka kerja ini juga dapat memperluas peluang bagi penerbit yang diatur seperti Anchorage Digital, yang telah mempersiapkan layanan penerbitan stablecoin untuk perusahaan pembayaran.