Aset ETF AS mencapai $15,7 triliun pada akhir Mei 2026, naik 17% dari tahun sebelumnya. Namun, mesin pertumbuhannya bukanlah pelacak S&P 500 milik kakek-nenek Anda. Ini adalah produk berisiko tinggi, instrumen pasar prediksi, dan berbagai alat spekulatif yang akan tampak absurd sepuluh tahun lalu. SEC telah memperhatikan, dan tidak tepatnya memberi tepuk tangan.
Pasar yang tenggelam dalam hal-hal baru
Menurut Morningstar, sekitar 98% pengajuan ETF terbaru masuk ke dalam kategori yang dianggap industri sebagai "baru". Itu adalah cara yang sopan untuk mengatakan hampir tidak ada lagi yang meluncurkan dana indeks biasa.
Penerbit seperti Corgi Funds meluncurkan banyak ETF berisiko harian 2x pada tahun 2026, memberikan kemampuan kepada pedagang ritel untuk memperbesar posisi mereka terhadap pergerakan harian mulai dari saham individu hingga sektor niche.
Matematika pada produk-produk ini sederhana tetapi tidak toleran. ETF dengan leverage 2x di-reset setiap hari, artinya bertujuan untuk memberikan return dua kali lipat dari benchmark-nya untuk sesi perdagangan tunggal tersebut. Dalam periode yang lebih panjang, kompounding dan decay volatilitas dapat mengikis return dengan cara yang mengejutkan investor yang kurang berpengalaman. Saham yang turun 10% lalu pulih 10% tidak akan membawa Anda kembali ke titik awal. Leverage membuat jurang tersebut semakin lebar.
Dan beberapa penerbit tidak berhenti di 2x. Pengajuan produk yang mencari eksposur lebih dari 2x telah diajukan, mendorong ke wilayah di mana fluktuasi harian sekecil apa pun dapat menghasilkan hasil yang membuat perut mual.
SEC menarik garis, semacam
Pada 30 Juni 2026, SEC mengeluarkan permintaan komentar publik mengenai regulasi instrumen-instrumen berisiko lebih tinggi ini, mencakup ETF bersifat leverage dan strategi pasar prediksi serta produk berisiko tinggi lainnya. Langkah ini dilakukan setelah komisi telah menunda tinjauan terhadap penawaran yang mencari eksposur lebih dari 2x.
Pemimpin industri telah menolak, berargumen bahwa interpretasi luas terhadap apa yang dianggap "baru" dapat menghambat inovasi yang sah. Ketika hampir setiap pengajuan ditandai, kekhawatirannya adalah, proses tinjauan menjadi hambatan daripada perlindungan.
Produk ETF dengan leverage tinggi dan terkait peristiwa telah mengalami penundaan dan tinjauan berkelanjutan, menciptakan ketidakpastian bagi penerbit yang telah menginvestasikan sumber daya signifikan dalam pengembangan produk. Bagi perusahaan-perusahaan kecil khususnya, masa ketidakjelasan regulasi yang berkepanjangan bisa bersifat eksistensial.
Mengapa pergeseran menuju spekulasi terjadi sekarang
Pasar ETF tradisional sudah matang. Indeks-indikator utama, S&P 500, pasar obligasi total, dan saham berkembang internasional, sudah dicakup oleh produk-produk berbiaya sangat rendah dari BlackRock, Vanguard, dan State Street. Meluncurkan tracker S&P 500 lain pada 2026 sama saja dengan membuka kedai kopi baru di sebelah tiga Starbucks yang sudah ada. Ekonominya tidak berjalan.
Wrapper ETF itu sendiri menawarkan keuntungan perpajakan dan likuiditas intraday yang tidak bisa disaingi oleh reksa dana. Bagi penerbit, ini adalah kendaraan ideal untuk mengemas hampir semua strategi, mulai dari leverage saham tunggal hingga pasar prediksi, dalam format yang diperdagangkan seperti saham di bursa besar.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor dan pasar
Periode komentar publik SEC akan menjadi indikator kritis tentang di mana regulasi akan berakhir. Jika komisi pada akhirnya membatasi produk dengan leverage di atas 2x atau menerapkan persyaratan kesesuaian yang lebih ketat untuk ETF pasar prediksi, hal itu dapat membentuk ulang lanskap persaingan. Penerbit yang membangun model bisnis mereka di sekitar produk agresif akan perlu berpindah arah.
Pertumbuhan 17% dalam total aset ETF AS dalam setahun terakhir menunjukkan momentum industri ini tak terbantahkan.