Perusahaan-perusahaan Amerika menghasilkan lebih banyak uang daripada titik mana pun dalam sekitar 80 tahun terakhir. Para pekerja yang membantu mereka melakukannya mendapatkan bagian yang lebih kecil daripada sebelumnya.
Pendapatan perusahaan sebelum pajak mencapai $4,8 triliun dalam kuartal kedua 2026, menurut data Biro Analisis Ekonomi. Angka tersebut mewakili 18% dari pendapatan nasional, proporsi yang tidak terlihat sejak tahun-tahun segera setelah Perang Dunia II.
Angka-angka menceritakan kisah dua kecepatan
Sementara keuntungan melonjak, kompensasi karyawan bergerak ke arah yang berlawanan. Porsi pendapatan nasional yang pergi kepada pekerja telah turun menjadi sekitar 60%, dengan beberapa analisis dari Federal Reserve New York memperkirakan angka tersebut serendah 54,1% pada awal 2026.
Sebagai konteks, pekerja mengklaim lebih dari 65% pendapatan nasional dalam beberapa dekade setelah Perang Dunia II. Bahkan sejak awal 2020, angka tersebut berada di 57,7%. Penurunan dari sana ke 54,1% dalam sekitar enam tahun merupakan akselerasi bermakna terhadap tren yang selama ini bergerak perlahan selama beberapa dekade.
Margin keuntungan perusahaan mencapai 19,4% pada Q2 2026, tertinggi yang pernah tercatat sejak tahun 1940-an.
Bagaimana kita sampai di sini
Keanggotaan serikat pekerja telah mengalami penurunan stabil sejak awal tahun 1980-an. Lebih sedikit serikat berarti kekuatan negosiasi kolektif yang lebih rendah, yang berarti tekanan naik terhadap upah yang lebih sedikit. Outsourcing, baik domestik maupun internasional, telah memberikan pemberi kerja leverage untuk menekan biaya tenaga kerja sambil mempertahankan atau memperluas output.
Struktur perpajakan juga memainkan peran. Entitas korporat tertentu mendapatkan perlakuan menguntungkan yang secara efektif memperlebar kesenjangan antara laba kotor dan apa yang akhirnya masuk ke gaji karyawan.
Perkembangan terbaru dalam AI telah memberikan perusahaan kekuatan penetapan harga dan peningkatan produktivitas yang tidak memerlukan peningkatan proporsional dalam jumlah karyawan atau kompensasi. Produktivitas dan upah dulu bergerak hampir secara bersamaan. Keduanya terpisah bertahun-tahun lalu, dan AI tampaknya mempercepat perbedaan tersebut.
Apa artinya ini bagi pasar dan lainnya
Untuk pasar ekuitas, margin yang lebih besar dan laba rekor langsung masuk ke laba per saham, yang kemudian memengaruhi valuasi saham. Akun pensiun, dana pensiun, dan siapa pun yang memiliki eksposur terhadap ekuitas AS telah mendapat manfaat dari era keemasan perusahaan ini.
Pengeluaran konsumen menyumbang sebagian besar PDB AS. Jika upah tidak sejalan dengan produktivitas, mesin yang mendorong pendapatan perusahaan mulai terganggu, meskipun persentase margin tetap tinggi.
Ketimpangan ekonomi pada tingkat ini cenderung menghasilkan respons politik berupa tindakan regulasi, perubahan kebijakan perpajakan, atau pergeseran dalam hukum ketenagakerjaan, yang semuanya dapat mempersempit margin yang saat ini membuat perusahaan-perusahaan Amerika tampak sangat menguntungkan secara akuntansi.
Pada akhir tahun 1940-an, lonjakan keuntungan diikuti oleh periode organisasi tenaga kerja yang signifikan, kenaikan upah, dan perluasan luas kelas menengah.