Perusahaan-perusahaan Amerika kembali meminjam dari bank, dengan kecepatan yang belum pernah terlihat sejak awal pandemi. Pinjaman komersial dan industri di bank-bank domestik AS telah melonjak menjadi sekitar $2,93 triliun, menandai peningkatan tahunan sekitar $247 miliar dan mencatat tingkat pembiayaan bisnis tertinggi sejak Juni 2020.
Angka-angka di balik ledakan pinjaman
Data H.8 Federal Reserve, yang melacak neraca bank komersial secara mingguan, menggambarkan akselerasi setelah periode panjang stagnasi. Pinjaman C&I stagnan selama sekitar 18 bulan mulai pertengahan 2023, hampir tidak bergerak karena bisnis menunggu di samping sambil menghadapi ketidakpastian suku bunga dan standar pemberian pinjaman yang lebih ketat.
Dua kuartal pertama tahun 2026 melihat peningkatan drastis, dengan penambahan tahun berjalan mencapai sekitar $185 miliar pada pertengahan tahun. Februari saja menyumbang lonjakan bulanan tunggal sebesar $50,43 miliar. Pada pertengahan Mei, pinjaman C&I yang belum lunas sudah mencapai $2,89 triliun, merepresentasikan kenaikan tahunan terbesar ketiga sejak April 2023. Tren tersebut hanya semakin tajam dari sana, melewati $2,93 triliun pada pertengahan Agustus.
Puncak sepanjang masa untuk pinjaman C&I adalah $3,07 triliun pada Mei 2020. Tingkat saat ini berada sekitar $180 miliar di bawah patokan tersebut.
Bank-bank besar memimpin pergerakan
Wells Fargo melaporkan peningkatan 8,3% quarter-over-quarter dalam pinjaman C&I selama kuartal pertama 2026. PNC mencapai 6,4% dalam periode yang sama. JPMorgan Chase juga melaporkan pertumbuhan signifikan berurutan dalam portofolio pinjaman komersialnya.
Satu dinamika penting: perusahaan tampaknya berpindah dari pasar kredit swasta kembali ke pembiayaan bank tradisional. Kredit swasta, yang tumbuh menjadi kelas aset bernilai triliunan dolar dalam beberapa tahun terakhir, menawarkan fleksibilitas kepada peminjam tetapi sering kali datang dengan biaya lebih tinggi dan syarat yang kurang menguntungkan dibandingkan pinjaman bank konvensional. Seiring bank menjadi lebih bersedia bersaing dalam hal harga, nilai proposisi kredit swasta semakin berkurang bagi banyak bendahara perusahaan.
Apa yang mendorong permintaan
Lonjakan Februari khususnya menunjukkan gelombang keputusan pengeluaran modal. Perusahaan tidak meminjam $50 miliar dalam satu bulan hanya untuk menutupi gaji. Aktivitas semacam itu menunjukkan pembelian peralatan, perluasan fasilitas, dan investasi strategis yang selama ini ditunda perusahaan selama periode ketidakpastian maksimum terkait suku bunga dan arah ekonomi.
Inflasi yang berkelanjutan telah menjaga biaya input tetap tinggi bagi banyak bisnis, artinya mereka membutuhkan lebih banyak modal kerja hanya untuk mempertahankan operasi yang ada. Pada saat yang sama, pasar tenaga kerja yang lebih lemah telah mengurangi sejumlah tekanan biaya di sisi upah.