Bitcoin penambang menghabiskan bertahun-tahun membangun infrastruktur daya besar-besaran di seluruh AS. Sekarang perusahaan AI menginginkannya, dan mereka bersedia membayar mahal untuk mendapatkannya.
Permintaan listrik yang meningkat pesat dari pusat data AI, yang mencapai sekitar 29,6 GW secara global pada akhir 2025 (naik sekitar 200 kali dari 2022), telah menciptakan persaingan zero-sum untuk kapasitas jaringan yang tidak bisa dimenangkan penambang hanya berdasarkan ekonomi semata.
Pergeseran besar sudah berlangsung
Hashrate jaringan bitcoin turun dari lebih dari 1,14 ZH/s menjadi antara 868 dan 900 EH/s pada pertengahan hingga akhir 2026. Itu adalah penurunan sekitar 15-21% dari puncaknya, yang didorong terutama oleh penambang publik yang mengalihfungsikan fasilitas mereka untuk beban kerja AI dan komputasi berperforma tinggi.
Perusahaan penambang bitcoin yang terdaftar di bursa telah menandatangani kontrak senilai antara $70 miliar hingga $90 miliar untuk hosting AI dan HPC. Beberapa operator memproyeksikan bahwa AI dapat menyumbang hingga 70% dari pendapatan mereka pada akhir 2026.
Hyperscale Data menawarkan salah satu studi kasus yang paling dramatis. Perusahaan tersebut menghentikan operasi penambangan di fasilitas Michigannya pada September 2026 untuk mengejar kontrak AI senilai $1,2 miliar.
Pengurangan bitcoin tahun 2024, yang memotong hadiah blok menjadi setengahnya, membuat keputusan ini bahkan lebih mudah bagi banyak operator. Dengan hadiah yang dipotong dan harga bitcoin yang menunjukkan volatilitas setelah mencapai puncak mendekati $126.000 sebelum penarikan signifikan, margin penambangan terjepit dari kedua sisi.
Mengapa penambang memegang kartu (dan juga tidak)
Penambang bitcoin mengendalikan lebih dari 27 GW kapasitas daya yang direncanakan di seluruh AS, sebagian besar di negara bagian seperti Texas di mana koneksi grid sudah tersedia. Bagi perusahaan AI, mendapatkan koneksi grid baru bisa memakan waktu bertahun-tahun. Penambang sudah memilikinya.
Morgan Stanley telah memberikan peringkat Overweight pada penambang seperti Hut 8 dan Riot Platforms, khususnya menyoroti akses daya sebagai keunggulan kompetitif utama.
VanEck memperkirakan kesenjangan pendanaan jangka pendek sebesar $50 miliar bagi penambang bitcoin yang berusaha mengalihkan operasi mereka ke beban kerja AI. Hanya sekitar 25% dari kapasitas yang disewa yang telah benar-benar diserahkan sejauh ini.
Regulasi menambahkan lapisan kompleksitas lain
New York telah memberlakukan moratorium pada pusat data baru atau yang diperluas yang melebihi 50 megawatt. Bagi penambang yang berusaha mengalihkan operasi mereka di negara bagian tersebut, itu merupakan hambatan signifikan.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor
Pertanyaannya adalah apakah penambang benar-benar dapat melaksanakan transisi tersebut. Kesenjangan pendanaan sebesar $50 miliar bukanlah hal yang sepele. Penambang akan perlu mengumpulkan modal, mengamankan kemitraan, dan memenuhi kontrak yang menuntut standar uptime dan kinerja jauh melebihi yang dibutuhkan oleh penambangan bitcoin.
Penurunan hashrate juga memiliki implikasi terhadap bitcoin itu sendiri. Jika tren ini mempercepat dan lebih banyak penambang meninggalkan hashing untuk hosting, konsentrasi hashrate yang tersisa di antara lebih sedikit operator menjadi hal yang patut dipantau.