Bank-bank AS dan Inggris mendapatkan kapasitas pemberian pinjaman sebesar $1,3 triliun dari deregulasi rasio leverage

Buku panduan pasca-krisis keuangan 2008 baru saja mendapat revisi besar. Regulator AS telah melonggarkan Enhanced Supplementary Leverage Ratio, aturan yang dirancang untuk mencegah bank-bank terbesar memperoleh leverage berlebihan hingga hancur, dan hasilnya adalah estimasi kapasitas pinjaman baru senilai $1,3 triliun untuk lembaga keuangan terbesar di dunia.

Angka tersebut, diperkirakan oleh S&P Global, mewakili dana tambahan yang kini dapat dialokasikan oleh bank-bank seperti JPMorgan Chase, Citibank, Bank of America, dan Goldman Sachs ke dalam perekonomian.

ESLR lahir dari kehancuran krisis keuangan tahun 2008. Ini memaksa bank-bank terbesar untuk memegang jumlah modal minimum sebagai cadangan terhadap total eksposur mereka, termasuk aset berisiko rendah seperti Surat Berharga AS dan perjanjian repurchase.

Aturan yang diperbarui, yang berlaku pada 1 April 2025, mengurangi kebutuhan modal yang harus dipegang bank terhadap aset berisiko rendah yang sama. Versi akhir dari langkah-langkah ini dijadwalkan pada 25 November 2025. Dengan memperlakukan Treasury dan repos sebagai aset berisiko lebih rendah untuk tujuan perhitungan leverage, perubahan ini membebaskan sejumlah besar modal yang sebelumnya terkunci.

Bank-bank sekarang dapat memberikan pinjaman lebih banyak, membeli lebih banyak utang pemerintah, dan berpartisipasi lebih agresif di pasar repo tanpa menyentuh batas regulasi.

Proyeksi menunjukkan bahwa dampak ekonomi total bisa mencapai sekitar $4 triliun ketika efek pengganda kredit diperhitungkan. Sektor-sektor seperti pertahanan dan infrastruktur, yang sangat bergantung pada ketersediaan kredit, dapat mengalami dorongan yang signifikan.

Arthur Hayes, co-founder BitMEX yang kini menjadi komentator makro, berargumen bahwa pelonggaran persyaratan modal perbankan secara fungsional setara dengan bentuk pelonggaran kuantitatif tanpa Federal Reserve harus menghidupkan mesin cetak uang secara langsung.

Sudut pandang Inggris berasal dari sifat saling terhubung dari perbankan global. Bank-bank besar AS beroperasi secara ekstensif di London, dan anak perusahaan mereka di Inggris berada dalam kerangka regulasi dan modal yang sama dengan perusahaan induk mereka.

Hayes menghubungkan langsung perubahan ESLR dengan prospek bitcoin, menggambarkan mata uang kripto sebagai aset yang sensitif terhadap likuiditas yang akan mendapat manfaat dari setiap perluasan ketersediaan dolar dalam sistem.

Tanggal finalisasi November 2025 juga memperkenalkan ketidakpastian. Implementasi pada 1 April merupakan langkah sementara. Jika aturan final berbeda secara signifikan dari yang saat ini berlaku, bank mungkin perlu menyesuaikan strategi mereka, dan angka yang diproyeksikan sebesar $1,3 triliun dapat berubah ke arah mana pun.