Terakhir kali AS dan Jepang bekerja sama untuk intervensi di pasar valuta asing, bitcoin diperdagangkan di bawah $10. Itu tahun 2011. Sekarang, dengan yen berada pada level terlemahnya terhadap dolar sejak 1986, kedua negara tampaknya siap untuk melakukannya lagi.
Pedagang mata uang bersiap menghadapi intervensi bersama AS-Jepang yang diharapkan dikonfirmasi pada 3 Agustus, dengan Bank of Japan sudah membeli yen selama jam perdagangan New York sebelum pengumuman resmi. Menteri Keuangan AS Scott Bessent dilaporkan telah menguraikan ukuran intervensi potensial sebesar $5 miliar hingga $10 miliar dalam pembelian yen.
Apa yang sebenarnya terjadi
Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama telah mempersiapkan tindakan bersama dengan otoritas AS untuk menstabilkan mata uang. Departemen Keuangan AS melangkah lebih jauh pada 1 Agustus, mengeluarkan peringatan kepada bank-bank utama untuk bersiap menghadapi perdagangan pembelian yen.
Mekanisme intervensi bekerja seperti ini: otoritas bank sentral kedua negara membeli yen di pasar terbuka menggunakan cadangan dolar, secara buatan meningkatkan permintaan dan mendorong nilai yen lebih tinggi.
Bank of Japan telah mulai membeli yen selama jam perdagangan New York, menunjukkan operasi tersebut secara efektif telah berjalan sebelum pengumuman resmi. Konfirmasi pada hari Senin hanya akan membuat koordinasi ini resmi dan berpotensi memperluas skala.
Mengapa yen penting bagi kripto
Perdagangan carry yen adalah salah satu strategi paling populer di keuangan global. Pedagang meminjam yen dengan suku bunga ultra-rendah di Jepang, mengonversinya menjadi dolar atau mata uang lain dengan imbal hasil lebih tinggi, dan menginvestasikan hasilnya pada aset berisiko. Ini mencakup saham, komoditas, dan ya, kripto.
Ketika yen tiba-tiba menguat karena dua pemerintah membelinya dengan $5 miliar hingga $10 miliar, perdagangan carry tersebut mulai kehilangan uang. Pedagang yang meminjam yen murah untuk membeli bitcoin atau ethereum menghadapi tekanan: yen yang mereka butuhkan untuk membayar pinjaman mereka sekarang lebih mahal, memaksa mereka menjual posisi aset berisiko mereka untuk menutup selisihnya.
Pada Juli dan Agustus 2024, kenaikan suku bunga Bank of Japan memicu pembalikan besar-besaran terhadap carry trade yen yang menyebabkan Bitcoin jatuh bersamaan dengan saham global.
Perbedaan kebijakan moneter antara kedua negara lah yang menciptakan situasi ini. Jepang mempertahankan pendekatan akomodatif dengan menjaga suku bunga rendah, sementara AS beralih ke suku bunga lebih tinggi.
Skala dan taruhan
Kisaran intervensi yang dilaporkan oleh Bessent, yaitu $5 miliar hingga $10 miliar, signifikan tetapi tidak pernah terjadi sebelumnya. Jepang menghabiskan sekitar $60 miliar untuk mempertahankan yen pada tahun 2022 melalui beberapa intervensi. Perbedaan kali ini adalah koordinasi, dengan Departemen Keuangan AS secara aktif berpartisipasi, bukan hanya membiarkan upaya tunggal Jepang.
Untuk Jepang, melemahnya yen berarti biaya impor melonjak, yang memukul konsumen dan bisnis yang bergantung pada barang asing, energi, dan bahan baku.
Spesulan yang telah menjual yen kemungkinan sudah panik. Peringatan yang dikeluarkan kepada bank-bank utama pada 1 Agustus adalah sinyal bahwa perdagangan ini akan segera dipadati di sisi lain.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor kripto
Pantau pasangan USD/JPY dengan saksama pada hari Senin. Jika yen menguat tajam, pembalikan carry trade bisa mempercepat dengan cepat, karena posisi berisiko tinggi dipanggil dan penjualan paksa mulai terjadi.
Bank of Japan juga telah menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan bersamaan dengan intervensi. Jika kenaikan suku bunga terwujud, carry trade menjadi kurang menarik secara struktural, yang berarti penurunan berkelanjutan dalam modal spekulatif yang mengalir ke aset berisiko dari leverage yang dibiayai yen.