Departemen Keuangan AS baru saja melakukan sesuatu yang belum dilakukannya dalam 15 tahun: membeli yen. Bekerja sama dengan otoritas Jepang sekitar 31 Juli dan 1 Agustus, pemerintah AS masuk ke pasar valuta asing untuk menopang mata uang Jepang yang terpukul, yang telah jatuh ke level terlemahnya terhadap dolar dalam empat dekade.
Apa yang sebenarnya terjadi
Yen telah mengalami penurunan bebas. Selisih suku bunga yang berkelanjutan antara AS dan Jepang menjadikannya mata uang pendanaan favorit untuk carry trade, di mana investor meminjam yen yang murah dan menempatkan dana tersebut pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi.
Buku catatan Menteri Keuangan Scott Bessent, yang terlihat selama pertemuan, menyebut kemungkinan pembelian yen senilai $5 miliar hingga $10 miliar. Presiden Trump secara terbuka mengonfirmasi keterlibatan Departemen Keuangan dalam menstabilkan mata uang tersebut.
Jepang, untuk bagiannya, telah memperjuangkan pertempuran ini sebagian besar sendirian hingga kini. Otoritas Jepang dilaporkan telah menghabiskan sekitar ¥8,45 triliun, atau sekitar $53 miliar, untuk upaya intervensi terbaru guna mencegah mata uang mereka terus melemah. Tindakan bersama dengan Washington menandai pertama kalinya kedua negara berkoordinasi dalam mendukung yen sejak pasca-gempa dan tsunami 2011.
Koneksi carry trade ke crypto
Mekanisme nya sederhana. Pedagang meminjam yen dengan suku bunga ultra-rendah di Jepang, mengonversinya menjadi dolar atau mata uang lain, dan berinvestasi pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Aset-aset tersebut mencakup saham, obligasi korporasi, dan ya, strategi berisiko tinggi seperti Bitcoin dan aset digital lainnya.
Ketika yen mendadak menguat, seperti yang terjadi selama intervensi terkoordinasi, perdagangan carry tersebut menjadi tidak menguntungkan dengan cepat. Peminjam perlu membeli kembali yen untuk membayar pinjaman mereka, yang berarti menjual apa pun yang mereka beli dengan uang yang dipinjam.
Veteran kripto mungkin mengingat Agustus 2024, ketika reli tajam yen memicu likuidasi luas di berbagai aset berisiko.
Mengapa AS terlibat
AS tidak sembarangan ikut campur di pasar mata uang. Terakhir kali ia membeli yen adalah pada tahun 2011, dan sebelum itu, Anda harus kembali puluhan tahun untuk menemukan tindakan serupa.
Kisaran pembelian Bessent sebesar $5 miliar hingga $10 miliar, meskipun sederhana dibandingkan upaya Jepang senilai $53 miliar, mengirim sinyal kuat. Ini memberi tahu pasar bahwa AS memandang pelemahan yen sebagai kekhawatiran bersama, bukan hanya masalah Jepang yang harus dikelola sendiri.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor kripto
Risiko langsung bagi crypto adalah penarikan likuiditas. Jika perdagangan carry yen mulai dibalik secara serius, modal yang mengalir ke aset berisiko, termasuk token digital, akan ditarik kembali.
Variabel utama adalah kecepatan. Pemulihan bertahap yen memberi para carry trader waktu untuk menyesuaikan posisi tanpa penjualan terburu-buru. Gerakan tajam dan mendadak, jenis yang terkadang dapat dihasilkan oleh intervensi terkoordinasi, adalah tempat bahaya bagi posisi kripto berisiko tinggi.
Pedagang harus memantau pergerakan yen-dolar dengan cermat dalam beberapa minggu mendatang, terutama sekitar sinyal intervensi tambahan dari pemerintah mana pun. Angka $5 miliar hingga $10 miliar dari catatan Bessent mungkin hanya merupakan langkah awal.