Menteri Keuangan AS Scott Bessent baru saja mengonfirmasi sesuatu yang belum pernah terlihat di pasar mata uang selama lebih dari satu dekade: intervensi pertukaran asing yang terkoordinasi antara AS dan Jepang untuk menopang yen. Tindakan ini dilakukan setelah mata uang Jepang jatuh ke level terendahnya terhadap dolar dalam 40 tahun, dan berhasil. Yen pulih sekitar 4%, berada di sekitar 157,5 terhadap dolar.
Terakhir kali Washington dan Tokyo bekerja sama seperti ini adalah pada 2011, setelah gempa bumi dan tsunami menghancurkan Jepang. Kali ini, krisisnya murni finansial, tetapi responsnya membawa bobot yang sama.
Apa yang sebenarnya terjadi
Intervensi tersebut, yang dikonfirmasi secara publik sekitar 3 Agustus, melibatkan pembelian yen oleh AS di pasar terbuka. Sebagian pembelian dibiayai melalui penjualan euro, sebuah keputusan taktis yang secara efektif mendistribusikan tekanan di berbagai pasangan mata uang daripada hanya memfokuskan pada nilai tukar dolar-yen saja.
Kementerian Keuangan Jepang dan Bank of Japan mengoordinasikan upaya mereka masing-masing, menjadikan ini operasi benar-benar bilateral daripada intervensi tunggal Jepang yang biasa terjadi dan telah menjadi kebiasaan pasar selama bertahun-tahun.
Bessent tidak meninggalkan ambiguitas tentang niat masa depan. “Kami tidak akan ragu untuk berpartisipasi dalam intervensi bersama lebih lanjut,” katanya. Presiden Trump menegaskan kembali perasaan tersebut dengan kejelasan khas: “Kami selalu ada untuk Jepang.”
Ironi Bessent
Sebelum bergabung dengan Departemen Keuangan, Bessent menghasilkan sekitar $1 miliar dengan memperdagangkan yen sambil mengelola dana untuk George Soros. Pria yang dulu memperoleh keuntungan besar dari pelemahan yen kini adalah orang yang mengoordinasikan penyelamatannya.
Yen yang anjlok tidak hanya merugikan Jepang. Ini mengganggu keseimbangan perdagangan di seluruh Asia, memberikan tekanan pada mata uang regional lainnya, dan dapat menciptakan efek domino di pasar Treasury AS, karena investor Jepang, yang merupakan salah satu pemegang terbesar utang pemerintah AS di luar negeri, menyesuaikan portofolio mereka sebagai respons terhadap pergerakan mata uang.
Mengapa investor kripto harus peduli
Rendahnya yen selama 40 tahun adalah hasil dari kebijakan moneter yang berbeda antara AS dan Jepang, di mana Federal Reserve mempertahankan suku bunga yang relatif lebih tinggi sementara Bank of Japan mempertahankan suku bunga rendah dibandingkan dengan itu.
Pemulihan yen sebesar 4% mengurangi salah satu sumber tekanan keuangan global, yang secara umum mendukung aset berisiko, termasuk kripto. Yen yang lebih stabil berarti investor institusional Jepang kurang cenderung menjual posisi asing untuk mengelola kerugian mata uang di rumah.
Fakta bahwa AS sebagian membiayai pembelian yen melalui penjualan euro juga memperkenalkan dinamika sekunder yang patut dipantau. Jika euro melemah sebagai akibatnya, pejabat Bank Sentral Eropa mungkin memiliki pendapat sendiri tentang penggunaan mereka sebagai mekanisme pendanaan untuk penyelamatan mata uang orang lain.