AS dan Jepang baru saja melakukan sesuatu yang belum pernah terlihat di dunia mata uang selama hampir tiga dekade. Intervensi valuta asing terkoordinasi untuk menopang yen, yang dikonfirmasi pada 3 Agustus, kini menimbulkan efek riak di Pasifik, memberikan tekanan naik pada renminbi Tiongkok di saat Beijing masih mempertimbangkan seberapa besar apresiasi yang sebenarnya diinginkan.
Operasi bersama yang dilaksanakan pada 30-31 Juli melibatkan pembelian yen dalam upaya yang mendorong mata uang tersebut dari sekitar 164 per dolar menjadi sekitar 155. Itu adalah pergerakan sekitar 5% dalam hitungan hari. Terakhir kali Washington dan Tokyo bekerja sama seperti ini di pasar valas adalah tahun 1998, selama krisis keuangan Asia.
Apa yang terjadi dan mengapa hal ini penting bagi yuan
Mekanisme intervensi agak tidak biasa. Alih-alih menjual dolar secara langsung, Departemen Keuangan AS bertindak melalui Federal Reserve Bank of New York menggunakan transaksi euro-yen.
Presiden AS Donald Trump menggambarkan intervensi tersebut sebagai sikap persahabatan terhadap Jepang. Menteri Keuangan Jepang Katayama mengambil nada yang lebih taktis, menandakan kesiapan untuk mengambil tindakan lebih lanjut jika yen mengalami tekanan lagi.
Pada 12 Agustus, nilai tukar USD/CNY berada di sekitar 6,748, mencerminkan kenaikan ringan 0,54% bagi yuan selama bulan sebelumnya. Yuan telah menguat lebih dari 6% terhadap dolar dalam 12 bulan terakhir.
Bank Rakyat Tiongkok menetapkan tingkat penyesuaian harian dan mengizinkan yuan diperdagangkan dalam kisaran di sekitarnya.
Dilema apresiasi
Di satu sisi, apresiasi meningkatkan daya beli perusahaan-perusahaan Tiongkok yang membeli komoditas, peralatan, dan teknologi dari luar negeri. Di sisi lain, apresiasi berlebihan mengikis daya saing ekspor Tiongkok. Produsen yang beroperasi dengan margin tipis, terutama di sektor seperti elektronik, tekstil, dan panel surya, merasakan tekanan ketika yuan naik.
Eurizon, manajer aset Eropa, memperkirakan bahwa yuan dapat mengalami apresiasi hingga 9% sepanjang tahun 2026.
Lanskap mata uang yang berubah
Sifat terkoordinasi dari langkah ini lah yang membuatnya signifikan. Intervensi sepihak oleh Jepang relatif umum. Tokyo menghabiskan puluhan miliar dolar untuk mempertahankan yen pada tahun 2022 dan 2024. Namun, melibatkan AS menandakan tingkat keselarasan strategis yang dianggap pasar lebih kredibel dan lebih berkelanjutan daripada upaya sendiri.
Yen memang melepaskan sebagian keuntungannya setelah lonjakan awal. Komentar Menteri Katayama menunjukkan kesiapan untuk intervensi lagi.