Likuiditas di Korea Selatan’s kriptocurrency pertukaran tampilan yang tampaknya sederhana di permukaan, tetapi Kaiko Research menemukan bahwa di bawah volume berita terdapat struktur pasar yang jauh lebih halus—dan terkadang tidak mengampuni.
Korea Selatan’s KriptoLikuiditas Sangat Rumit—Penelitian Kaiko Menjelaskan Mengapa
Dalam hal ini laporan, “Negara Likuiditas dalam bahasa Korea Kripto Pasar,” Penelitian Kaiko menentukan likuiditas bukan sebagai aktivitas perdagangan mentah, tetapi sebagai kemampuan untuk mengeksekusi pesanan besar dengan cepat dan mendekati harga yang berlaku tanpa mengganggu pasar, standar yang membutuhkan lebih dari satu metrik.
Menurut para analis, likuiditas harus dievaluasi sepanjang waktu, regime pasar, dan kondisi eksekusi daripada diinferensikan dari volume sendirian. Kaikostrategis menekankan bahwa tidak ada satu indikator pun yang mampu menangkap likuiditas secara penuh. Sebaliknya, perusahaan menggabungkan volume perdagangan, penyebaran harga tawar-menawar, kedalaman pasar, dan slippage untuk membangun kerangka kerja multidimensi yang disesuaikan dengan kriptocurrency pasar, khususnya yang didominasi oleh partisipasi ritel seperti di Korea Selatan.
Volume, meskipun berguna, sering kali meningkat tajam selama kejadian stres tepat ketika kualitas eksekusi memburuk, dinamika Kaiko statistisi diamati selama 10 Oktober 2025, ketidakseimbangan pasar. Selisih harga, metrik penting lainnya dalam kerangka kerja Kaiko Research, mengungkap biaya implisit dari segera. Selisih harga yang sempit menunjukkan masuk dan keluar yang lebih mudah, sementara selisih harga yang lebih lebar menunjukkan risiko yang meningkat bagi pemberi likuiditas pasar, terutama selama volatilitas pemukulan.
Para analis mencatat bahwa selisih harga dalam kripto dibentuk tidak hanya oleh volatilitas, tetapi juga oleh kedalaman buku pesanan, fragmentasi platform, dan desain ukuran tick. Ukuran tick memainkan peran yang tidak proporsional di Korea's kripto sistem ekosistem, menurut pasar ahliPertukaran besar seperti Upbit dan Bithumb secara historis lebih memilih ukuran tick yang lebih besar di pasar KRW, memprioritaskan stabilitas dan keterbacaan dibandingkan granularitas harga yang sangat halus.
Sementara ticks yang lebih besar secara mekanis memperlebar spread minimum, peneliti Kaiko menemukan mereka juga dapat mengkonsentrasikan likuiditas pada tingkat harga yang lebih sedikit, mendukung kedalaman yang terlihat dan eksekusi yang lebih mulus untuk aliran yang berat ritel. Kedalaman pasar, metrik pra-transaksi penting lainnya yang disorot oleh Kaiko Research, mengukur seberapa banyak volume duduk di dekat harga tengah dan seberapa resilien harga terhadap pesanan yang lebih besar.
Namun, para peneliti memperingatkan bahwa kedalaman yang ditampilkan dapat menyesatkan karena ketidakterbaruan harga, pesanan sementara, dan tersembunyi likuiditas, seperti pesanan gletser, yang semuanya memperumit hasil eksekusi di dunia nyata. Untuk mengatasi kesenjangan antara apa yang dilihat trader dan apa yang mereka dapatkan secara nyata, Kaiko Research sangat bergantung pada analisis slippage. Slippage menangkap perbedaan antara harga eksekusi yang diharapkan dan harga eksekusi yang terwujud berdasarkan kondisi buku pesanan real-time, memberikan pandangan berbasis eksekusi yang likuiditas biaya.
Bahkan pada saat itu, Kaiko menekankan bahwa slippage tetap bersifat tergantung pada jalur dan bervariasi secara tajam berdasarkan bursa, aset, dan waktu dalam sehari. Ketika membandingkan bursa Korea, laporan tersebut menemukan bahwa likuiditas sangat terkonsentrasi pada Upbit. Sepanjang 2025, Upbit menyumbang sekitar 70% dari total volume perdagangan, dengan buku pesanan yang jauh lebih dalam dan gesekan eksekusi yang lebih rendah dibandingkan kompetitor seperti Bithumb, Coinone, dan Korbit.
Data jumlah perdagangan untuk pasangan KRW utama seperti BTC-KRW dan XRP-KRW lebih memperkuat peran sentral Upbit. Struktur biaya menambah lapisan lain yang likuiditas persamaan, menurut Kaiko Research. Meskipun model perdagangan tanpa biaya terlihat menarik, penulis laporan tersebut memperingatkan bahwa menghilangkan biaya eksplisit sering kali memindahkan biaya ke spread yang lebih lebar karena para market maker berusaha mengembalikan pendapatan yang hilang. Likuiditas hanya membaik jika partisipasi yang meningkat mengimbangi pendapatan yang hilang.
Dinamika spesifik token juga membentuk likuiditas hasil. Kaiko Research menyoroti "Kimchi premium" yang berulang, di mana permintaan lokal sementara mendorong Korea kripto harga di atas patokan global, menarik aliran arbitrase yang pada akhirnya menyejajarkan kembali harga. Episode-episode ini mengilustrasikan bagaimana keterbatasan regulasi dan kendali modal memecah belah likuiditas di seluruh yurisdiksi.
Guncangan makroekonomi memberikan tes stres yang bahkan lebih tajam. Analisis Kaiko terhadap Korea Selatan yang singkat pada Desember 2024 deklarasi hukum darurat menunjukkan bagaimana risiko judul berita dapat memicu ledakan volume sejalan dengan kedalaman yang lebih tipis dan penyebaran yang lebih luas, pengingat bahwa tingkat perputaran yang tinggi tidak sama dengan pelaksanaan yang mudah.
Sebaliknya, Kaiko Research mengamati bahwa berani bullish fase-fase dan rekor tertinggi baru cenderung menarik modal segar ke buku pesanan, memperkecil spread, dan mengisi kembali kedalaman. Likuiditas, dengan kata lain, bersifat siklus, kontekstual, dan sangat peka terhadap perasaan maupun struktur.
Akhirnya, laporan menyimpulkan bahwa likuiditas dalam bahasa Korea kripto pertukaran adalah target yang bergerak, dibentuk oleh pilihan desain pasar, insentif biaya, dan perilaku investor. Untuk pedagang dan analis, pesan yang disampaikan jelas: likuiditas bukanlah angka headline—itu adalah sebuah sistem, dan membutuhkan pemeriksaan.
Pertanyaan Umum 🇰🇷
- Apa yang dimaksud Kaiko Research dengan likuiditas dalam kripto pasar?
Kaiko Research mendefinisikan likuiditas sebagai kemampuan untuk mengeksekusi perdagangan besar dengan cepat dan hampir di harga pasar tanpa dampak harga yang signifikan. - Mengapa volume saja menyesatkan saat menilai likuiditas?
Menurut Kaiko Research, volume sering meningkat selama kejadian stres ketika kualitas eksekusi memburuk, membuatnya menjadi indikator yang tidak lengkap. - Bursa Korea mana yang memiliki kedalaman pasar terbesar likuiditas?
Kaiko Research menemukan bahwa UPbit mendominasi Korea kriptolikuiditas, mencakup sekitar 70% dari total volume perdagangan pada tahun 2025. - Bagaimana ukuran tanda jam mempengaruhi likuiditas di bursa Korea?
Kaiko Research menjelaskan bahwa ukuran tick yang lebih besar meningkatkan stabilitas dan kedalaman yang terlihat tetapi meningkatkan spread minimum dan biaya eksekusi.