Uniswap v4 Meluncurkan Kolam yang Diizinkan untuk Aset Ter-tokenisasi yang Diregulasi

Uniswap Labs telah meluncurkan Permissioned Pools di Uniswap v4, sebuah standar open-source baru yang memungkinkan penerbit membatasi perdagangan on-chain untuk token terregulasi sambil tetap menjaga swap di dalam pool automated market maker (AMM). Diumumkan pada 23 Juli 2026, fitur ini dirancang untuk dana tertokenisasi, sekuritas, ekuitas, dan aset lain yang secara hukum tidak dapat diperdagangkan secara bebas antar dompet. Cara kerjanya Permissioned Pools menggunakan sistem hook Uniswap v4 untuk menegakkan allowlist yang dikendalikan penerbit pada tingkat protokol. Sebelum setiap swap—atau sebelum pengguna dapat membuat posisi liquidity-provider—hook pool akan memeriksa allowlist yang dikelola penerbit. Jika dompet tidak disetujui, transaksi akan dihentikan; Uniswap menekankan bahwa pemeriksaan berjalan “pada tingkat protokol, bukan di frontend,” artinya kontrol akses tertanam dalam alur smart-contract pool, bukan diterapkan oleh antarmuka pengguna. Desain ini juga memanfaatkan virtual accounting v4 agar aset terregulasi tetap berada di dalam kontrak berizin, sementara penetapan harga dan penyelesaian ditangani oleh kode AMM, bukan buku order tradisional. Mitrat dan standar Uniswap mengembangkan standar ini dengan masukan dari perusahaan-perusahaan yang menerbitkan dan mengelola aset on-chain terregulasi. Mitra peluncuran meliputi Superstate, Securitize, dan Dowgo—masing-masing membantu membentuk bagian-bagian dari standar atau integrasi kepatuhannya. Superstate, penerbit produk keuangan on-chain, membantu menyesuaikan format untuk ekuitas dan dana tertokenisasi. Securitize bekerja agar aset yang diterbitkan melalui DS Protocolnya kompatibel dengan perdagangan AMM yang patuh. Dowgo menyumbangkan integrasi ERC-3643 (standar token yang mendukung pemeriksaan identitas dan kontrol transfer) dan berencana menggunakan Permissioned Pools setelah menerima otorisasi DLT TSS di bawah EU’s DLT Pilot Regime; aplikasi Dowgo saat ini sedang ditinjau oleh ACPR Prancis. Dibatasi tetapi opsional Penting untuk dicatat bahwa Permissioned Pools bersifat opsional. Pool Uniswap v4 biasa tetap tanpa izin dan tidak berubah—pengembang masih dapat menerapkan pool standar tanpa persetujuan dari Uniswap Labs. Penerbit yang memerlukan pemeriksaan identitas, aturan transfer, atau kontrol kelayakan investor dapat menerapkan versi pool terbatas; penerbit, bukan Uniswap, yang mengendalikan allowlist dan aturan akses yang ditegakkan oleh hook. Pembagian ini memberi penerbit terregulasi jalur menuju likuiditas AMM sambil menjaga protokol secara umum tetap terbuka. Konteks dan implikasi Peluncuran ini mengikuti peluncuran Juni Uniswap yang menambahkan sekuritas tertokenisasi di seluruh aplikasi web, dompet, dan API-nya, memungkinkan pengguna yang memenuhi syarat mengakses produk berbasis blockchain yang terkait dengan perusahaan seperti Apple, Nvidia, dan Tesla. Uniswap saat itu memperingatkan bahwa beberapa produk mungkin tidak mewakili kepemilikan langsung dan dapat tunduk pada pembatasan KYC, transfer, atau geografis. Permissioned Pools menyediakan cara lain bagi penerbit untuk menanamkan pembatasan-pembatasan tersebut langsung ke infrastruktur perdagangan. Latar belakang pasar dan regulasi Uniswap mengutip perkiraan industri bahwa aset tertokenisasi bisa mencapai $11 triliun pada tahun 2030, meskipun aset dunia nyata tertokenisasi saat ini dilaporkan sekitar $34 miliar pada Mei 2026, termasuk sekitar $1,55 miliar dalam ekuitas tertokenisasi (crypto.news). Industri ini masih sangat bergantung pada agen transfer dan perantara lainnya untuk mengendalikan allowlist dompet dan catatan kepemilikan resmi untuk sekuritas tertokenisasi. Regulator sedang mengawasi bagaimana produk tertokenisasi melindungi hak kepemilikan dan pemegang saham: SEC AS menunda pengecualian saham tertokenisasi yang diusulkan setelah bursa menimbulkan pertanyaan tentang perlindungan dan pencatatan catatan. Seperti yang dikatakan CEO Securitize Carlos Domingo, kerangka kerja apa pun “harus diterapkan pada instrumen yang tepat.” Intinya Permissioned Pools menambahkan cara komposabel berbasis on-chain bagi penerbit untuk menegakkan aturan akses pada token terregulasi sambil mempertahankan likuiditas AMM. Fitur ini tidak menghapus tanggung jawab penerbit untuk mematuhi hukum sekuritas dan lisensi—sebaliknya, mereka menjadikan pemeriksaan kepatuhan sebagai bagian yang dapat ditegakkan dalam perdagangan smart-contract ketika penerbit memilih model tersebut.