UBS Global Wealth Management sekarang memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga dua kali sebelum akhir 2026, sebuah pembalikan tajam dari perkiraan sebelumnya bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga tetap sepanjang tahun. Kurt Reiman, Kepala Pendapatan Tetap Amerika di perusahaan tersebut, mengatakan imbal hasil obligasi yang lebih tinggi didorong oleh berbagai faktor, bukan hanya defisit yang meledak.
Panggilan ini mencolok karena UBS sebelumnya mengharapkan Fed untuk tetap stabil atau melonggarkan kebijakan lebih lanjut pada tahun 2026. Sebaliknya, perusahaan kini memperkirakan dua kenaikan 25 basis poin akan terjadi pada pertemuan 15-16 September dan sekali lagi pada bulan Desember, yang akan mendorong rentang target dana federal naik menjadi 4,00-4,25%.
Apa yang mengubah perhitungan
Dua data tampaknya memaksa UBS bertindak. Lapangan kerja non-pertanian Agustus mencapai 162.000, sekitar tiga kali lipat dari perkiraan konsensus sekitar 55.000 hingga 56.000. Sementara itu, tingkat pengangguran tetap stabil di 4,1% pada Agustus.
Kemudian ada inflasi. Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi Juli, ukuran inflasi favorit Fed, mencapai 3,7% year-over-year. Angka ini jauh di atas target 2% yang telah lama dikejar Fed, dan memberi Ketua Kevin Warsh banyak alasan untuk tetap hawkish. Pernyataan Warsh di simposium Jackson Hole memperkuat pesan ini: pelonggaran suku bunga tidak akan segera datang.
Reiman menekankan bahwa meningkatnya imbal hasil obligasi mencerminkan “jelas bukan hanya defisit” tetapi campuran faktor-faktor yang lebih luas.
Bagaimana UBS memposisikan ulang perkiraan imbal hasilnya
Ekspektasi kenaikan suku bunga disertai revisi besar-besaran terhadap proyeksi imbal hasil Treasury UBS. Perusahaan meningkatkan proyeksi imbal hasil Treasury jangka dua tahun sebesar 100 basis poin penuh, kini menargetkan 4,25% pada Juni 2027. Proyeksi imbal hasil jangka 10 tahun naik 40 basis poin menjadi 4,5% dalam periode yang sama.
UBS menyarankan klien untuk mempertahankan diversifikasi dan rebalance menuju target jangka panjang, bukan membuat langkah drastis ke arah mana pun.
Apa artinya ini bagi pasar
UBS mempertahankan prospek “optimis dengan hati-hati” untuk saham global, tetapi kualifikasi ini penting. Kenaikan suku bunga menciptakan hambatan bagi saham dalam beberapa cara. Biaya pinjaman yang lebih tinggi mempersempit margin perusahaan, terutama bagi perusahaan dengan utang besar. Mereka juga meningkatkan tingkat diskonto atas pendapatan masa depan, yang paling berdampak pada saham pertumbuhan karena sebagian besar nilai mereka terletak pada arus kas jangka panjang.
Meskipun terdapat turbulensi jangka pendek, UBS melihat peluang dalam obligasi berkualitas tinggi dengan jangka waktu menengah hingga panjang. Kuncinya adalah selektif terhadap kualitas kredit dan jangka waktu, bukan mencari imbal hasil di segmen pasar yang lebih berisiko.