UBS baru saja mencapai sesuatu yang belum pernah dilakukan bank asing mana pun: menjual obligasi lima tahun di pasar domestik Tiongkok dengan kupon terendah yang pernah dicatat untuk lembaga keuangan internasional. Obligasi panda senilai CNY 2 miliar, sekitar $275 juta, dipatok pada tingkat 1,78% dan menarik permintaan lebih dari tiga kali lipat dari jumlah yang tersedia. Untuk debut pertama, ini adalah proses yang berjalan sangat mulus.
Transaksi ini ditutup minggu ini dengan UBS Securities Co. Ltd. dan Industrial and Commercial Bank of China bertindak sebagai penjamin emisi utama bersama. Rasio subscripsi berlebih memberikan cerita yang jelas: investor di pasar domestik Tiongkok sangat antusias untuk menyerahkan uang mereka kepada UBS, bahkan dengan suku bunga terendah sekalipun.
Mengapa UBS berbelanja di Beijing
Motivasinya sederhana. Meminjam dalam yuan saat ini murah, dan UBS ingin ikut.
CEO UBS Group, Sergio P. Ermotti, menggambarkan penerbitan ini sebagai lebih dari sekadar latihan pembiayaan. Ia menilainya sebagai bukti kepercayaan investor terhadap strategi China UBS yang lebih luas.
Panda bonds sedang naik daun
UBS tidak beroperasi dalam ruang hampa. Total penerbitan panda bond untuk tahun 2026 telah melampaui CNY 200 miliar pada akhir Agustus, angka yang menunjukkan seberapa besar momentum yang telah dibangun di segmen pasar ini.
Panda bonds, istilah untuk obligasi yang dinyatakan dalam yuan yang dijual di Tiongkok oleh entitas asing, dulu merupakan produk ceruk. Hambatan regulasi tinggi, minat investor tidak pasti, dan kompleksitas operasional dalam menavigasi pasar modal dalam negeri Tiongkok membuat banyak calon penerbit enggan. Gambaran ini telah berubah secara signifikan.
Bank-bank global dan perusahaan besar lainnya telah menjadi penerbit obligasi panda yang aktif dalam beberapa tahun terakhir, tetapi pencapaian UBS dalam memperoleh tingkat kupon lima tahun terendah di antara lembaga keuangan asing menetapkan tolok ukur baru. Hal ini menunjukkan bahwa nama-nama internasional terkenal dan berperingkat tinggi dapat mengakses harga di Tiongkok yang bersaing, bahkan lebih baik, daripada yang diterima penerbit domestik Tiongkok.
Apa artinya ini bagi keuangan lintas batas
Tingkat rekor terendah yang dicapai UBS membawa implikasi yang melampaui satu transaksi obligasi tunggal. Bagi bank asing dan perusahaan lain yang mengamati dari sisi lapangan, pengalaman UBS menyediakan pola. Jika bank raksasa Swiss dapat menetapkan harga obligasi lima tahun pada 1,78% dengan permintaan tiga kali lebih besar, perhitungan untuk menerbitkan di Tiongkok berubah secara signifikan.
Tentu saja, ada risiko yang perlu diawasi. Kontrol mata uang tetap menjadi faktor. Meskipun Tiongkok telah memperluas saluran untuk memindahkan modal lintas batasnya, renminbi belum sepenuhnya dapat dikonversi. Penerbit asing yang mengumpulkan yuan perlu memiliki rencana jelas untuk mengalokasikan atau mengonversi dana tersebut, dan perubahan mendadak dalam kebijakan akun modal dapat mempersulit perhitungan tersebut.