Analis UBS Timothy Arcuri baru saja menggandakan tiga kali target harga untuk Micron Technology. Angka baru adalah $1.625, naik dari $535, dan ini merupakan lonjakan terbesar dalam sejarah target Arcuri untuk saham ini.
Saham Micron merespons secara sesuai, melonjak sekitar 8-12% dalam perdagangan pra-buka hingga mendekati $751. Hal ini membuat saham naik luar biasa 706% dalam setahun terakhir.
Tesis memori AI, diperkuat
Argumen utama di balik peningkatan ini sederhana: kecerdasan buatan membutuhkan memori, dan Micron memproduksi jenis memori yang paling dibutuhkan AI.
Memori bandwidth tinggi, atau HBM, adalah komponen kritis yang berada di samping GPU pada akselerator pusat data. Tanpa HBM yang cukup, bahkan chip paling kuat sekalipun akan mengalami bottleneck.
Tesis Arcuri adalah bahwa permintaan berkelanjutan dan struktural untuk HBM, yang didorong oleh pembangunan AI yang sedang berlangsung, secara mendasar mengubah cara Micron harus dinilai. Ia menunjuk pada perjanjian pasokan jangka panjang yang diharapkan dapat meningkatkan profil pendapatan perusahaan dan memberikan visibilitas harga yang lebih baik bagi Wall Street, pada dasarnya mengurangi diskon risiko yang secara historis dibawa oleh saham memori.
Angka-angka di balik keyakinan
Target $1.625 menyiratkan valuasi sekitar 15 kali laba yang diproyeksikan selama dua belas bulan mendatang. Argumen Arcuri adalah bahwa Micron seharusnya tidak diperdagangkan dengan diskon dibandingkan pesaing seperti NVIDIA, dengan alasan bahwa jika kedua perusahaan merupakan penyedia infrastruktur penting untuk AI, tidak ada dasar logis bagi Micron untuk memiliki rasio harga terhadap laba yang lebih rendah.
UBS memproyeksikan laba per saham Micron akan tetap di atas $100 sepanjang tahun kalender 2029. Arus kas bebas kumulatif selama periode tersebut diperkirakan akan melebihi $400 miliar.
Kapitalisasi pasar Micron pada saat laporan berada sekitar $847 miliar.
Perjalanan target harga Arcuri terhadap Micron bercerita sendiri. Ia berada di $70 pada Februari 2023. Pada April 2026, angka tersebut naik menjadi $535, meningkat 204% melalui beberapa revisi. Lonjakan ke $1.625 jauh melebihi semua pergerakan sebelumnya digabungkan.
Mengapa investor kripto harus memperhatikan
Dinamika kompetitif juga patut dipantau. Micron bersaing terutama dengan Samsung dan SK Hynix di ruang HBM. Jika perjanjian pasokan jangka panjang benar-benar membentuk ulang struktur harga industri memori, itu menguntungkan seluruh sektor, bukan hanya satu perusahaan.
Sisi risiko dari buku besar belum hilang. Chip memori masih merupakan bisnis siklus, meskipun siklusnya semakin halus. Jika pengeluaran AI melambat, atau jika hyperscaler mengurangi pembangunan pusat data, proyeksi laba yang menjadi dasar target $1.625 mulai goyah. Saham yang diperdagangkan pada 15 kali laba mendatang hanya berfungsi jika laba tersebut benar-benar terwujud.