Imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik ke 4,856% pada hari Rabu, level tertinggi sejak Oktober 2023, meskipun Departemen Keuangan mengumumkan akan membeli kembali $6 miliar utang pemerintah jangka panjang.
Pembelian kembali, yang menargetkan surat berharga pemerintah yang jatuh tempo dalam jangka waktu 10 hingga 20 tahun, dimaksudkan untuk meningkatkan likuiditas pasar dan mengurangi tekanan naik pada biaya pinjaman jangka panjang. Namun, pengumuman tersebut memiliki efek sebaliknya dari yang diharapkan: imbal hasil surat berharga pemerintah terus naik, dengan imbal hasil 30 tahun melampaui 5,3% dan mendekati puncak Agustus.
Peningkatan imbal hasil obligasi biasanya dianggap sebagai hambatan bagi aset seperti bitcoin. Logikanya sederhana: setiap dolar yang diinvestasikan dalam bitcoin adalah dolar yang tidak memperoleh imbal hasil 4%-5% yang ditawarkan oleh surat utang pemerintah dengan jangka waktu lebih panjang.
Namun, itu sebagian besar berlaku ketika pertumbuhan ekonomi mendorong imbal hasil lebih tinggi. Saat ini bukan kasusnya.
Para analis sebelumnya telah mengatakan kepada CoinDesk bahwa pembelian kembali obligasi mungkin tidak berjalan sebagaimana mestinya karena kekuatan yang mendorong imbal hasil lebih tinggi, terutama karena utang federal yang terus bertambah dan pengeluaran fiskal yang lebih banyak, yang mengimplikasikan lebih banyak pelepasan obligasi di masa depan, sebagian besar berada di luar kendali Bessent. Selain itu, pembelian kembali tidak menangani masalah struktural - pengeluaran pemerintah tidak terkendali.
Imbal hasil juga naik di seluruh pasar obligasi utama lainnya, termasuk Eropa dan Jepang, karena investor tetap khawatir tentang inflasi, harga minyak yang lebih tinggi, dan keberlanjutan pinjaman pemerintah.
Operasi terbaru senilai $6 miliar mengikuti pengumuman awal Departemen Keuangan bahwa pihaknya akan setidaknya menggandakan pembelian kembali jangka panjang dari ukuran tipikal $2 miliar. Imbal hasil awalnya turun setelah pengumuman tersebut, tetapi kemudian berbalik naik tajam.
Departemen Keuangan secara efektif membeli kembali obligasi jangka panjang sambil terus membiayai dirinya sendiri di ujung kurva imbal hasil. Itu mengubah profil jatuh tempo utang pemerintah tetapi tidak mengurangi kebutuhan pinjaman keseluruhan.
Intervensi pasar obligasi mengikuti tindakan terkoordinasi sebelumnya oleh AS dan Jepang untuk mendukung yen Jepang.
Awal pekan ini, Menteri Keuangan Scott Bessent menantang para pedagang mata uang untuk bertaruh melawan intervensi, menyatakan, “Saya adalah rumah sekarang.” Yen yang lebih kuat juga sesuai dengan kepentingan pemerintah AS karena mengurangi tekanan terhadap Jepang untuk menjual Surat Berharga Pemerintah AS guna membiayai intervensi mata uang lebih lanjut. Jepang adalah pemegang utang pemerintah AS asing terbesar.
Seiring dengan meningkatnya imbal hasil Treasury, minyak mentah WTI naik ke sekitar $97 per barel, menyamai puncaknya di bulan Mei. Kenaikan ini memperkuat kekhawatiran bahwa biaya energi yang lebih tinggi dapat menjaga inflasi tetap tinggi, sehingga membuat tugas Federal Reserve menjadi lebih sulit.
Meskipun yen mengalami pemulihan tajam, Indeks Dolar AS tetap mendekati 99, mempertahankan tekanan pada aset berisiko. Bitcoin terus berkonsolidasi di sekitar $78.000 setelah melonjak dari sekitar $63.000 pada pertengahan Agustus.