Pesan BlockBeats, 9 September, seiring defisit anggaran AS, tekanan inflasi, dan gelombang pendanaan AI yang terus mendorong biaya pembiayaan jangka panjang, tekanan di pasar obligasi AS semakin meningkat. Yang sebenarnya ditunggu pasar mungkin bukan peluncuran kembali pelonggaran kuantitatif oleh Federal Reserve, melainkan penjelasan lebih lanjut dari Ketua Kevin Warsh mengenai "fungsi respons" kebijakannya.
Imbal hasil obligasi global baru-baru ini terus meningkat, imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun saat ini sekitar 4,80%, mendekati tertinggi sejak 2025. Sementara itu, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve meningkat, dan para investor juga khawatir defisit fiskal AS dan permintaan pembiayaan infrastruktur AI perusahaan akan semakin mendorong imbal hasil jangka panjang.
Wash sebelumnya menyatakan di pertemuan Jackson Hole bahwa masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk memerangi inflasi, yang ditafsirkan pasar sebagai kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan. Saat ini, pasar memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga oleh The Fed minggu depan sekitar 60%, dan jika kenaikan akhirnya terjadi, ini akan menjadi kenaikan pertama dalam lebih dari tiga tahun.
Para analis menunjukkan bahwa pasar obligasi saat ini kekurangan penjelasan jelas mengenai “fungsi respons” Federal Reserve, yaitu indikator ekonomi apa yang menjadi perhatian Fed, bagaimana mereka menyeimbangkan risiko inflasi dan pertumbuhan, serta perubahan apa yang akan mendorong penyesuaian kebijakan. Komunikasi kebijakan yang lebih jelas akan membantu mengurangi ketidakpastian investor mengenai inflasi dan jalur kebijakan moneter.
Sebaliknya, meskipun Federal Reserve memiliki neraca sebesar sekitar $6,7 triliun dan dapat memengaruhi suku bunga jangka panjang melalui pelonggaran kuantitatif, pasar secara umum percaya bahwa Powell kemungkinan kecil akan menghidupkan kembali QE. Powell sebelumnya pernah mengkritik pembelian aset skala besar yang dapat menyebabkan distorsi distribusi kekayaan, serta menekankan pentingnya independensi Federal Reserve.
Oleh karena itu, dalam konteks defisit fiskal, inflasi, dan gelombang pendanaan AI yang bersama-sama mendorong imbal hasil jangka panjang, pilihan yang lebih realistis bagi Federal Reserve mungkin bukan lagi menggunakan neraca keuangannya, melainkan memberikan komunikasi kebijakan yang lebih jelas agar pasar percaya bahwa Federal Reserve akan bertindak jika tekanan inflasi berlanjut.