Menteri Keuangan AS Scott Bessent tentang Konsensus Pasar, Obligasi, dan Risiko Geopolitik

Dikumpulkan & disusun: Shenchao TechFlow

Tamu: Scott Bessent, Menteri Keuangan Amerika Serikat

Host: Wilfred Frost

Sumber podcast: The Master Investor Podcast dengan Wilfred Frost

Judul asli: Scott Bessent: Di Dalam Treasury Trump; Biaya Perang; & Mengapa Pasar Obligasi Adalah Raja

Tanggal siaran: 13 Maret 2026

Scott Bessent (Menteri Keuangan AS dan salah satu investor makro global paling sukses di generasinya) datang ke Cash Room Departemen Keuangan untuk melakukan wawancara langka dan luas dengan Wilfred Frost, membahas topik-topik yang mencakup pasar, geopoliitik, dan pelayanan publik.

Dari posisinya sekarang, Scott menguraikan mengapa 85% konsensus hanyalah noise tanpa makna, sementara imbalan berlebih yang sebenarnya (serta motivasi mendalam di balik kebijakan) tersembunyi di dalam “15% imajinasi dunia”.

Dia tidak hanya mereview "kesenjangan kognitif" di balik pertempuran klasik seperti short yen, tetapi juga pertama kali mengungkap filosofi bertahan hidupnya sebagai "penyelamat pasar obligasi" di tengah konflik geopolitik dan kebingungan energi tahun 2026. Jika Anda ingin melihat kebenaran makro yang diabaikan sebagian besar orang, dan memahami mengapa ia memperingatkan agar jangan sampai tergelincir dari tepi papan seluncur salju, ringkasan pandangan berikut ini adalah ambang kognitif yang harus Anda lewati.

Ringkasan pandangan menarik

Tentang "konsensus" dan "imbalan besar"

Dalam sebagian besar kasus, konsensus pasar benar, sekitar 85% hingga 90% waktu, momentum pasar masuk akal. Namun, yang benar-benar penting adalah ketika hal-hal mulai berubah, atau ketika Anda dapat membayangkan hasil yang berbeda—saat itulah Anda menantang konsensus untuk mendapatkan imbalan besar.

Tentang "imajinasi" dan logika investasi

Ayah saya mengoleksi banyak novel fiksi ilmiah... Ini mengajari saya bagaimana membayangkan dunia yang sama sekali berbeda. Di bidang keuangan, kemampuan ini sangat penting. Anda perlu mampu membayangkan keadaan dunia yang berbeda dan percaya bahwa itu bisa terjadi.

Yang benar-benar penting adalah apakah Anda dapat membayangkan keadaan dunia yang berbeda, memprediksi kapan, mengapa, dan bagaimana hal itu terjadi, serta menilai apakah pasar meremehkan kemungkinan tersebut dan bertindak berdasarkan hal itu.

Tentang "Short Yen" dan Abenomics

Saya tidak tahu (apakah kebijakan ini akan berdampak pada perekonomian Jepang), tetapi ini akan menjadi peluang pasar yang sangat langka seumur hidup.

Keunggulan saya dan tim saya selalu mampu menunda sebuah ide setelah melakukan riset mendalam, hingga saat yang tepat tiba.

Tentang "pasar obligasi" dan "risiko sebenarnya"

Pada akhirnya, yang paling penting adalah pasar obligasi. Pasar obligasi AS adalah pasar paling dalam, paling likuid, dan paling stabil di dunia, dan di gedung ini, kami adalah penjaga pasar tersebut.

Dalam karier saya selama 35 tahun, momen-momen yang benar-benar menakutkan adalah ketika pasar benar-benar ditutup—ketika mekanisme penentuan harga rusak, atau pasar menghadapi ancaman “pintu pengaman”.

Observasi Mendalam tentang "Harga Minyak"

Saya pikir kuncinya bukan pada tingkat harga minyak, tetapi pada durasinya. Jika Anda melihat kembali sejarah, bahkan pada tahun 2008, harga minyak pernah melonjak hingga mencapai rekor 147 dolar, tetapi masalahnya adalah berapa lama harga tinggi ini bertahan.

Tentang metafora "penyelamat"

Sebagai penjaga keselamatan, Anda akan menemukan bahwa orang yang tenggelam terkadang mencoba menarik Anda juga ke dalam air, dan hal ini juga sering terjadi dalam investasi dan politik. Namun, pada akhirnya, tujuan Anda selalu menyelamatkan mereka dan membawa mereka kembali ke tepi yang aman. Faktanya, banyak orang yang tenggelam hanya perlu menyadari bahwa mereka bisa berdiri untuk selamat. Seringkali, orang-orang dalam krisis terutama karena panik.

Saran Inti untuk Investor

Pahami risiko yang dapat Anda tanggung, dan pastikan Anda selalu beroperasi dalam zona nyaman Anda. Jangan biarkan diri Anda “tergelincir keluar dari papan seluncur” — yaitu, jangan biarkan diri Anda terjebak dalam situasi terpaksa menjual di dasar pasar atau membeli di puncak.

Anda tidak pernah tahu apa yang akan terjadi.

Tentang "perbankan bayangan"

Tugas saya bukanlah mengawasi langsung bank bayangan, tetapi memastikan interaksi antara bank bayangan dan sistem perbankan yang diatur serta industri asuransi tidak menimbulkan risiko sistemik. Saat ini, meskipun kami mengamati beberapa volatilitas, tidak ada indikasi bahwa sistem bank bayangan mengalami masalah sistemik. Namun, kami akan terus memantau untuk mencegah potensi risiko menyebar ke sistem keuangan yang diatur.

Wilfred Frost: Selamat datang mendengarkan "Master Investor Podcast", dengan tamu hari ini Menteri Keuangan Amerika Serikat, Scott Bessent, yang bukan hanya tokoh kunci di dunia keuangan global, tetapi juga salah satu investor terbesar masa kini. Pada dekade 1990-an dan 2000-an, ia bekerja selama 20 tahun di Soros Fund Management dan akhirnya naik menjadi Chief Investment Officer (CIO). Pada tahun 2015, ia mendirikan hedge fund-nya sendiri, Key Square, sebelum kemudian memilih jalan pelayanan publik dan menjabat sebagai Menteri Keuangan saat ini.

Sebelum memasuki topik ini, saya ingin mengutip satu pernyataan Anda dari wawancara dengan Financial Times (FT) pada Oktober 2025. Anda mengatakan: “Berbeda dengan sebagian besar pendahulu saya, saya memiliki sikap skeptis yang sehat terhadap institusi dan pandangan elit, yang menurut saya tidak mereka miliki. Namun, saya memiliki rasa takut yang sehat terhadap pasar.” Pernyataan ini sangat mengesankan saya. Apakah ini menjadi prinsip panduan Anda setelah beralih dari investasi ke politik?

Scott Bessent:

Ya, saya percaya ini memang salah satu prinsip inti dalam investasi saya: dalam sebagian besar kasus, konsensus pasar adalah benar, sekitar 85% hingga 90% waktu, momentum pasar masuk akal. Namun yang benar-benar penting adalah ketika sesuatu mulai berbalik, atau ketika Anda dapat membayangkan hasil yang berbeda, saat itulah Anda harus menantang konsensus untuk mendapatkan imbalan besar.

Dalam karier saya, beberapa keberhasilan terbesar saya justru datang dari berlawanan dengan pandangan elit. Misalnya, Jepang pernah dianggap tidak mungkin lepas dari jerat deflasi dan pertumbuhan rendah, dan “dekade yang hilang” akan berlanjut selamanya, tetapi ketika saya bertemu Abe Shinzo, saya percaya ia bisa menjadi katalis perubahan.

Jadi, saya terus mencari tempat di mana konsensus bisa salah. Kita perlu bertanya pada diri sendiri: Apakah kerangka kerja yang ada bermasalah? Apakah kita melewatkan sesuatu?

Wilfred Frost: Karena Anda memiliki rasa hormat yang sehat terhadap pasar, menurut Anda pasar mana yang paling penting? Pada akhirnya, apakah pasar obligasi yang paling Anda hormati?

Scott Bessent:

Ya, yang paling penting pada akhirnya adalah pasar obligasi. Pasar obligasi AS adalah pasar paling dalam, paling likuid, dan paling stabil di dunia, dan di gedung ini, kami adalah penjaga pasar tersebut.

Kami berkomitmen untuk menjaga transparansi pasar, sekaligus memastikan bahwa pasar memiliki ketahanan yang cukup di tingkat operasional dan penyelesaian. Baik setelah Liberation Day tahun lalu maupun saat ini menghadapi konflik Iran, operasi dan penyelesaian pasar berjalan sangat lancar—ini adalah fokus utama kami.

Wilfred Frost: Apakah ada momen di pasar obligasi yang membuat Anda khawatir atau gugup? Misalnya, pada bulan April tahun lalu atau Januari tahun ini?

Scott Bessent:

Saya sebelumnya menyebutkan bahwa pada saat-saat tertentu mungkin ada tantangan operasional, tetapi saya memantau pasar obligasi setiap hari. Pasar selalu mengalami volatilitas, tetapi yang lebih kami perhatikan adalah kontinuitas dan kelancaran operasional pasar. Dalam karier saya selama 35 tahun, momen-momen yang benar-benar menimbulkan kepanikan adalah ketika pasar benar-benar ditutup—ketika mekanisme penentuan harga rusak, atau ketika pasar menghadapi ancaman “gating”. Kami fokus pada memastikan pasar dapat berjalan terus-menerus, dengan adanya pembeli dan penjual yang dapat melakukan transaksi dengan lancar.

Wilfred Frost: Apakah Anda pernah mempertimbangkan menjadi penjaga pantai sebagai karier jangka panjang?

Scott Bessent:

Tidak, tetapi itu bukan karier jangka panjang. Karier sebagai penjaga pantai sangat singkat, baik karena keterbatasan fisik maupun karena paparan jangka panjang terhadap sinar matahari. Sebagai penjaga pantai, Anda akan menemukan bahwa orang yang tenggelam terkadang mencoba menarik Anda juga ke dalam air, dan hal yang sama sering terjadi dalam investasi dan politik. Namun, pada akhirnya, tujuan Anda selalu menyelamatkan mereka dan membawa mereka kembali ke pantai yang aman. Faktanya, banyak orang yang tenggelam hanya perlu menyadari bahwa mereka bisa berdiri untuk selamat. Seringkali, orang-orang dalam krisis terutama karena panik.

Wilfred Frost: Jadi, sebagai investor makro, Anda tidak hanya perlu memprediksi apa yang mungkin terjadi di dunia, tetapi juga menilai apakah pasar telah salah menilai prediksi-prediksi tersebut. Menurut Anda, kunci keberhasilan investasi terletak pada menemukan kesalahan penilaian ini?

Scott Bessent:

Saya sering ditanya: "Apa yang mempersiapkan Anda untuk karier Anda?" Jawaban saya biasanya berakar pada masa kecil. Ayah saya mengoleksi banyak novel fiksi ilmiah, yang mungkin merupakan koleksi terbesar di South Carolina—meskipun standar ini tidak terlalu tinggi. Ia sering membacakan cerita-cerita itu untuk saya ketika saya masih kecil. Saya selalu mengatakan, sebelum saya bisa menemukan Chicago di peta, saya sudah tahu cara menunjuk bintang Alpha Centauri.

Ini mengajari saya bagaimana membayangkan dunia yang sama sekali berbeda. Di bidang keuangan, kemampuan ini sangat penting. Anda perlu mampu membayangkan keadaan dunia yang berbeda dan percaya bahwa itu bisa terjadi. Seperti yang dikatakan oleh investor makro legendaris Bruce Kovner: “Saya mampu membayangkan keadaan dunia yang berbeda dan percaya bahwa itu bisa terjadi.”

Jadi, yang benar-benar penting adalah apakah Anda dapat membayangkan keadaan dunia yang berbeda, memprediksi kapan, mengapa, dan bagaimana hal itu terjadi, serta menilai apakah pasar meremehkan kemungkinan tersebut dan mengambil tindakan berdasarkan hal itu.

Wilfred Frost: Pada dekade 2010-an hingga awal 2020-an, yen sangat kuat, dengan nilai tukar pernah di bawah 80. Anda mempertahankan transaksi ini selama sepuluh tahun, dan akhirnya menyaksikan yen melemah hingga sekitar 150! Bisakah Anda berbagi dengan kami, apa yang Anda lihat pada tahun 2011 atau 2012 (kapan pun tepatnya Anda memulai transaksi ini) yang tidak dilihat orang lain?

Scott Bessent:

Ini kembali ke masalah waktu. Dalam psikologi, ada bias mental besar yang disebut "Endowment Bias". Ketika Anda telah menginvestasikan banyak waktu dan energi ke dalam sesuatu, Anda akan memiliki dorongan kuat untuk segera melaksanakannya. Namun, menurut saya, keunggulan konsisten saya dan tim kami adalah kemampuan untuk "menunda" sebuah ide setelah melakukan riset mendalam, menunggu momen yang tepat—perdagangan Yen adalah contoh tepatnya.

Saya pertama kali pergi ke Jepang pada tahun 1990, sekitar waktu ketika Nikkei Index mencapai puncaknya. Saya tinggal di Hotel Okura yang terkenal di Tokyo selama sekitar tiga bulan, dengan harga kamar sebesar 500 dolar AS per malam, sedangkan pada tahun 2011, kamar yang sama hanya memerlukan 350 dolar AS. Ini secara jelas menunjukkan stagnasi dan kemerosotan jangka panjang perekonomian Jepang.

Saya menyaksikan kenaikan ekonomi Jepang, mengalami penurunannya, dan terus memantau perkembangannya bahkan selama masa stagnasi panjangnya. Tahun 2011 merupakan titik balik penting. Pada 11 Maret tahun itu, Jepang mengalami bencana nuklir Fukushima, sebuah tragedi dahsyat yang mencakup gempa bumi, tsunami, serta ancaman hampir terjadinya melelehnya inti reaktor. Pada saat itu, pemerintah Jepang memutuskan untuk menutup semua reaktor nuklir, yang membuat saya melihat sebuah katalis potensial.

Sebelum itu, melakukan short yen selalu sangat sulit karena Jepang memiliki surplus akun berjalan yang besar, sebesar 3% dari PDB. Namun, ketika Jepang menutup reaktor nuklir, mereka harus mulai mengimpor bahan bakar fosil dalam jumlah besar, yang menyebabkan akun berjalan berubah dari surplus menjadi defisit.

Namun demikian, nilai tukar yen pada saat itu tetap berada di kisaran 78 hingga 83, tanpa perubahan signifikan. Hingga suatu hari, seorang teman Jepang saya—Tuan Funabashi, seorang jurnalis senior, pemikir, dan pakar kebijakan Jepang—menelepon saya dan berkata, “Ada seseorang bernama Abe Shinzo, yang pernah menjabat sebagai perdana menteri dan kemungkinan besar akan kembali berkuasa. Program kampanyenya adalah ‘menghidupkan kembali ekonomi Jepang dan kekuatan nasional,’ dan ia akan mendorong program kebijakan ekonomi yang berpusat pada re-inflasi.”

Informasi ini membuat saya menjadi jelas, karena saya tahu bahwa Bank of Japan pada saat itu akan segera mengalami tiga kursi direksi yang lowong. Ini berarti perdana menteri baru akan memiliki kesempatan untuk mereorganisasi kepemimpinan bank sentral, termasuk gubernur baru, sementara Bank of Japan telah lama didominasi oleh kelompok deflasi atau inflasi rendah, dan reorganisasi ini berpotensi membawa perubahan kebijakan yang signifikan. Sejak saat itu, semua faktor mulai berangsur-angsur saling terhubung.

Wilfred Frost: Saya ingat Anda menyebutkan dalam wawancara dengan Capital Allocators Podcast pada November 2024 bahwa bos Anda, George Soros, pernah bertanya kepada Anda: "Apakah Abenomics dan kebijakan-kebijakan ini akan berdampak pada perekonomian Jepang?"

Dan jawaban Anda membuat saya terkesan—Anda mengatakan: “Saya tidak tahu, tetapi ini akan menjadi peluang pasar yang sulit didapat seumur hidup.” Ternyata, penilaian Anda benar, dan Anda mendapatkan banyak uang dari transaksi ini. Namun sekarang, Anda berubah dari investor menjadi pembuat kebijakan, dan yang perlu Anda evaluasi adalah “apakah kebijakan tersebut benar-benar dapat diimplementasikan,” bukan hanya menilai “apakah penetapan harga pasar salah.” Apakah ini perubahan besar bagi Anda?

Scott Bessent:

Tentang Jepang dan Abenomics, kebijakan "tiga panah" memang mencapai kesuksesan besar. Awalnya, kebijakan ini langsung memberikan dampak nyata di pasar. Seiring waktu, meskipun pelaksanaan kebijakan Jepang tetap hati-hati dan bertahap seperti biasa, mungkin lebih lambat dari yang diharapkan orang Barat, mereka telah berusaha luar biasa dalam membentuk kembali ekonomi dan lingkungan investasi.

Misalnya, mereka meningkatkan ekuitas pemegang saham, memperbaiki return on capital, dan mendorong partisipasi perempuan di pasar tenaga kerja melalui "Womenomics". Perlu diketahui bahwa pasar tenaga kerja Jepang telah lama hampir tidak memiliki likuiditas, tetapi mereka secara aktif mendorong perubahan, dan secara keseluruhan, Jepang telah mencapai hasil signifikan dalam membentuk ulang ekonominya.

Wilfred Frost: Sekarang Anda sebagai pembuat kebijakan, bukan investor, apakah Anda perlu mengabaikan penetapan harga pasar dan lebih fokus pada apakah kebijakan tersebut benar-benar dapat diimplementasikan?

Scott Bessent:

Saya tetap akan mengambil informasi dari pasar, karena terkadang pasar memang dapat mencerminkan sinyal-sinyal penting. Namun, peran saya sekarang lebih banyak berfokus dari sudut pandang kebijakan, untuk memikirkan “apa yang bisa dilakukan, apa yang seharusnya dilakukan, dan apa yang akan dilakukan”, serta memprediksi dampak nyata dari kebijakan-kebijakan ini terhadap ekonomi dan pasar.

Selama lebih dari 30 tahun terakhir, pekerjaan saya adalah mengumpulkan sebanyak mungkin informasi tentang niat para pembuat kebijakan—kadang-kadang bahkan mencoba “mendengarkan secara diam-diam” rapat mereka. Tetapi sekarang saya duduk di meja rapat pembuat kebijakan, dan perlu membuat penilaian tentang kelayakan kebijakan, cara pelaksanaannya, serta reaksi pasar potensial.

Setiap kali saya memberikan pidato terkait kebijakan—baik setelah Hari Pembebasan tahun lalu maupun mengenai konflik Iran saat ini—saya selalu berusaha memikirkan dari sudut pandang peserta pasar. Saya bertanya pada diri sendiri: Jika saya masih menjadi seorang investor, seperti apa panduan yang saya harapkan dari para pembuat kebijakan? Bagaimana cara memberikan kerangka kerja yang jelas kepada pasar, rakyat Amerika, serta pembuat kebijakan global lainnya tanpa mengungkapkan informasi penting yang belum diumumkan?

Wilfred Frost: Apakah perubahan dari seorang investor yang sangat sukses dan sangat kaya, yang menjadi bos sendiri, menjadi seorang pembuat kebijakan yang harus melapor kepada presiden, sulit bagi Anda?

Scott Bessent:

Saya tidak asing dengan bekerja sama dengan orang lain, selain itu, tim kabinet kami sangat unggul, terutama di lingkungan tekanan tinggi ini, di mana semua orang menunjukkan tingkat profesionalisme yang sangat tinggi. Setiap hari, ruang operasi kami mengadakan serangkaian rapat pagi, dan kinerja tim sudah sangat baik, tetapi dalam situasi saat ini, kinerja mereka bahkan lebih meningkat lagi.

Dalam beberapa hal, saya merasa telah mempersiapkan diri untuk pekerjaan ini selama lama sekali. Di masa lalu, ketika saya menghadiri pertemuan G7 atau G20 sebagai investor, saya mengenal banyak gubernur bank sentral dan menteri keuangan. Pada waktu itu, tugas mereka adalah “menenangkan” investor seperti saya, sekarang saya bekerja sama dengan mereka sebagai rekan dan kolega dalam membahas kebijakan.

Wilfred Frost: Harga minyak WTI sekarang sekitar $94,95. Pada awal tahun, harganya belum mencapai $60, dan awal pekan ini sempat melonjak hingga $114 hingga $115. Untuk ekonomi AS, pada level harga minyak berapa mulai terasa memberatkan?

Scott Bessent:

Saya percaya kuncinya bukan pada "tingkat" harga minyak, tetapi pada "durasi" nya. Jika Anda melihat kembali sejarah, bahkan pada tahun 2008, harga minyak pernah melonjak hingga mencapai rekor 147 dolar, tetapi masalahnya adalah berapa lama harga tinggi ini bertahan.

Kebijakan energi Presiden Trump memberikan buffer besar bagi Amerika Serikat. Saat ini, produksi bahan bakar cair Amerika Serikat, termasuk minyak mentah dan gas alam, mencapai level tertinggi sepanjang sejarah. Selain itu, harga gas alam relatif stabil, dan harga gas alam secara langsung memengaruhi biaya energi serta pengeluaran tagihan rumah tangga.

Prioritas utama presiden adalah melemahkan kemampuan militer Iran, termasuk kemampuan rudal, kapasitas produksi, angkatan udara, dan angkatan laut, khususnya melemahkan kemampuan proyeksi militer Iran di luar perbatasan. Sambil itu, presiden bertekad untuk “memenggal kepala ular” dan menghilangkan sepenuhnya kemampuan Iran sebagai perencana utama terorisme global.

Wilfred Frost: Pemerintah AS dan Badan Energi Internasional (IEA) baru-baru ini mengumumkan pelepasan cadangan minyak strategis, yang merupakan pelepasan terbesar dalam sejarah. Namun, dalam jangka pendek, tampaknya hal ini tidak memiliki dampak besar terhadap kenaikan harga minyak. Bagaimana pandangan Anda mengenai hal ini?

Scott Bessent:

Kita perlu melihat masalah ini dari perspektif yang lebih jangka panjang, karena pasar selalu merefleksikan ekspektasi masa depan sebelumnya. Pada Minggu malam lalu, harga minyak sempat melonjak sebesar $30, tetapi kemudian surat kabar Financial Times melaporkan bahwa IEA sedang mempertimbangkan untuk melepaskan 300 hingga 400 juta barel cadangan strategis, dan pada hari itu kita menyaksikan reversal harga harian terbesar dalam sejarah.

Senin minggu ini, kami mengadakan pertemuan Menteri Keuangan G7 dengan fokus pada masalah energi. Kemudian, para menteri energi bertemu pada Selasa, dan pada pertemuan pemimpin pada Rabu, presiden mengonfirmasi keputusan untuk melepaskan 400 juta barel cadangan strategis, sebuah skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Wilfred Frost: Meskipun demikian, harga minyak masih sekitar 50 dolar lebih tinggi dibandingkan awal tahun. Jika situasi ini berlanjut, apakah akan mempertimbangkan mengirim angkatan laut untuk mengawal kapal tanker melalui Selat Hormuz?

Scott Bessent:

Kemungkinan semacam ini selalu menjadi bagian dari perencanaan kami, dan kami telah menyusun analisis skenario terkait, termasuk rencana pengawalan kapal tanker melalui Selat Hormuz oleh Angkatan Laut Amerika Serikat atau aliansi internasional. Faktanya, saat ini sudah ada beberapa kapal tanker yang melintas, termasuk yang mengibarkan bendera Iran dan Tiongkok, dan kami mengetahui bahwa Iran tidak memasang ranjau laut di selat tersebut.

Wilfred Frost: Jadi, apakah jumlah kapal yang melalui Selat Hormuz akan meningkat mulai sekarang?

Scott Bessent:

Begitu kondisi militer memungkinkan, Angkatan Laut Amerika Serikat—mungkin dalam kerangka aliansi internasional—akan mengawal kapal-kapal agar dapat lewat dengan aman melalui Selat Hormuz; kami telah melakukan perencanaan skenario selama berbulan-bulan bahkan berminggu-minggu untuk memastikan keberhasilan operasi ini.

Wilfred Frost: Saya masih memiliki beberapa pertanyaan tentang perang ini. Bisakah Anda mengungkapkan "biaya operasional harian" perang ini saat ini? Apakah sebesar 1 miliar dolar atau 10 miliar dolar per hari?

Scott Bessent:

Saya tidak secara langsung melacak biaya harian perang, karena di Amerika Serikat, Departemen Keuangan dan Kantor Manajemen dan Anggaran (OMB) terpisah. Inilah mengapa kita menyebutnya Menteri Keuangan (Treasury Secretary), bukan Menteri Keuangan (Finance Minister). Namun, berdasarkan data yang dirilis hari ini, biaya akumulatif saat ini sekitar $11 miliar.

Wilfred Frost: Dalam jangka panjang, berapa lama menurut Anda perang ini akan berlangsung? Apakah anggaran AS mampu menahan tekanan semacam ini?

Scott Bessent:

11 miliar dolar AS memang merupakan jumlah yang besar, tetapi kami telah menyediakan cadangan keuangan yang cukup untuk ini. Kami tidak khawatir tentang masalah dana. Faktanya, permintaan luar negeri terhadap obligasi pemerintah AS terus meningkat tahun lalu, dan pasar obligasi AS tampil sangat baik, menjadi satu-satunya pasar obligasi di negara-negara G7 yang mengalami penurunan imbal hasil 10 tahun.

Wilfred Frost: Pertanyaan terakhir: Pemerintah AS baru-baru ini memberikan pengecualian 30 hari kepada perusahaan refineri India, mengizinkan mereka membeli minyak Rusia. Apakah ini berarti Rusia diuntungkan dari konflik ini? Apa pandangan Anda tentang hal ini?

Scott Bessent:

Ini memang disayangkan, tetapi kita harus mempertimbangkan ketersediaan pasokan. Kami memberikan pengecualian 30 hari karena kapal-kapal minyak Rusia ini sudah berada di laut dan merupakan sumber energi cepat bagi pabrik refineri India. Dari sudut pandang lain, minyak ini pada akhirnya mungkin akan mengalir ke Tiongkok. Oleh karena itu, kami berharap manfaat ini hanya berlaku selama “periode yang sangat singkat”.

Wilfred Frost: Mari kita bahas Federal Reserve, serta arah kebijakan jangka pendek dan jangka panjang domestik. Mulai dari jangka pendek, apakah menurut Anda fluktuasi harga minyak saat ini akan memengaruhi kecepatan pelonggaran kebijakan Federal Reserve?

Scott Bessent:

Ini memerlukan keseimbangan antara beberapa faktor; saya berpikir Federal Reserve mungkin khawatir kenaikan harga energi akan mendorong ekspektasi inflasi; namun di sisi lain, mereka juga perlu memantau dampak kenaikan harga minyak terhadap ekonomi—apakah itu hanya "momentum" sementara atau akan menyebabkan penurunan "kinerja" jangka panjang. Jika hanya dampak jangka pendek, ekonomi mungkin akan pulih dengan cepat.

Satu hal lagi yang perlu diperhatikan: jika harga minyak berada di bawah $60 pada awal tahun, dan konflik ini berakhir dengan cara yang menguntungkan bagi Amerika Serikat, maka dalam jangka menengah, kita mungkin memasuki normal baru dengan harga minyak yang lebih rendah.

Wilfred Frost: Jika Federal Reserve nantinya harus menaikkan suku bunga, dan manajemen utang Anda saat ini lebih bergantung pada penerbitan surat utang jangka pendek, apakah Anda akan mempertimbangkan beralih ke penerbitan surat utang jangka panjang yang lebih banyak?

Scott Bessent:

Kami akan bekerja sama erat dengan Federal Reserve untuk mengoordinasikan strategi pengelolaan utang. Mengenai apakah Federal Reserve akan menghidupkan kembali pelonggaran kuantitatif (QE), saat ini kemungkinan tersebut sangat jauh, bahkan tidak layak dibahas.

Wilfred Frost: Anda seorang Anglophile yang pernah tinggal lama di Inggris. Apakah Anda lebih menghargai model operasi Bank of England dibandingkan model Federal Reserve?

Scott Bessent:

Federal Reserve dan Bank of England adalah lembaga yang sangat berbeda; Federal Reserve adalah organisasi yang lebih besar dan lebih terdesentralisasi, dengan beberapa Federal Reserve regional dan anggota dewan, di mana hanya sebagian anggota yang memiliki hak suara. Sebaliknya, struktur Bank of England lebih terpusat, terbagi menjadi Monetary Policy Committee dan Executive Committee, dengan hanya gubernur yang berpartisipasi di kedua komite tersebut.

Wilfred Frost: Model Bank of England memiliki beberapa ciri, seperti target inflasi berupa rentang ±1%, dan tindakan luar biasa seperti QE memerlukan persetujuan Menteri Keuangan. Apakah Anda berpikir ciri-ciri ini layak ditiru oleh Federal Reserve?

Scott Bessent:

Saya percaya bahwa penetapan target inflasi adalah praktik yang layak dijadikan acuan, tetapi saya tidak berpikir Federal Reserve perlu sepenuhnya mengadopsi model Bank of England. Terkait QE, saya memang percaya bahwa operasi Bank of England lebih sesuai dengan sifat langkah-langkah luar biasa. Bank of England secara singkat terlibat di pasar pada awal pandemi COVID-19, menstabilkan operasi obligasi pemerintah Inggris, lalu segera keluar. Sementara itu, Federal Reserve terus membeli aset selama empat tahun berikutnya, yang mungkin menjadi salah satu penyebab terjadinya “Inflasi Besar” (Great Inflation) pada tahun 2022 dan 2023.

Wilfred Frost: Amerika memiliki cadangan emas yang besar, tetapi nilai bukunya masih dihitung berdasarkan harga usang sebesar 42 dolar/ons, sementara harga pasar saat ini melebihi 5.000 dolar/ons. Jika nilai emas dievaluasi ulang dan di-sterilisasi, apakah ini bisa menjadi peluang untuk mengurangi neraca Federal Reserve sekaligus menghindari krisis likuiditas?

Scott Bessent:

Saya menganggap ini dua hal yang sepenuhnya terpisah. Jika Federal Reserve ingin menyesuaikan neraca, mereka perlu memberikan sinyal jauh-jauh hari sebelumnya dan membuat rencana yang rinci. Kita juga perlu meninjau kembali dampak regulasi perbankan sejak Krisis Keuangan Global (GFC) terhadap neraca, khususnya dalam hal pasar interbank dan sistem cadangan.

Saat ini, Federal Reserve menerapkan model cadangan tinggi, tetapi di masa depan mungkin beralih ke model yang lebih "ringan", di mana bank-bank saling menyediakan cadangan satu sama lain. Perubahan ini memerlukan waktu dan perencanaan yang matang.

Wilfred Frost: Anda pernah memiliki kesempatan untuk menjadi Ketua Federal Reserve, tetapi akhirnya memilih untuk terus menjabat sebagai Menteri Keuangan. Mengapa Anda menganggap Menteri Keuangan sebagai peran yang lebih cocok untuk Anda?

Scott Bessent:

Saya menikmati berinteraksi dengan rekan-rekan kabinet, dan peran Menteri Keuangan memungkinkan saya untuk terlibat langsung dalam perumusan dan pelaksanaan kebijakan negara.

Sebagai Menteri Keuangan, tanggung jawab saya mencakup mempertahankan dominasi global dolar AS, mengelola utang negara, dan menjalankan sistem sanksi Amerika Serikat. Tugas-tugas ini tidak hanya berkaitan dengan ekonomi, tetapi juga keamanan nasional. Saya percaya, di periode sejarah yang spesial ini, pekerjaan-pekerjaan ini sangat penting.

Wilfred Frost: Bidang kredit swasta baru-baru ini mendapat banyak perhatian. Jika bidang ini mengalami masalah, apakah seharusnya para investor yang mendapat keuntungan di pasar menanggung konsekuensinya sendiri, bukan pemerintah yang ikut campur?

Scott Bessent:

Inilah mengapa kita menyebutnya sebagai "Sistem Perbankan Bayangan" (Shadow Banking System). Sistem ini tidak termasuk dalam sistem perbankan tradisional yang diatur.

Tugas saya bukanlah mengawasi langsung bank bayangan, tetapi memastikan interaksi antara bank bayangan dan sistem perbankan yang diatur serta industri asuransi tidak menimbulkan risiko sistemik. Saat ini, meskipun kami mengamati beberapa volatilitas, tidak ada indikasi bahwa sistem bank bayangan mengalami masalah sistemik. Namun, kami akan terus memantau untuk mencegah potensi risiko menyebar ke sistem keuangan yang diatur.

Wilfred Frost: Anda telah tinggal di Inggris selama bertahun-tahun dan memahami hubungan khusus ini secara mendalam. Baru-baru ini, Presiden Trump menyatakan ketidakpuasan terhadap Inggris, mengatakan bahwa Perdana Menteri Inggris bukan Winston Churchill. Bagaimana pendapat Anda terhadap evaluasi semacam ini?

Scott Bessent:

Presiden Trump menyatakan kekhawatiran atas beberapa penundaan, terutama terkait penggunaan pangkalan udara Diego Garcia. Karena pesawat B2 Amerika Serikat memerlukan peningkatan waktu penerbangan dan pengisian bahan bakar di udara, hal ini secara tidak langsung meningkatkan risiko. Sebagai Panglima Tertinggi Angkatan Bersenjata AS, presiden selalu menjadikan perlindungan nyawa prajurit sebagai prioritas utama, sehingga sangat peka terhadap setiap tindakan yang berpotensi meningkatkan risiko.

Wilfred Frost: Apakah Anda berpikir Inggris juga menempatkan nyawa warga Amerika dalam risiko?

Scott Bessent:

Kami memiliki hubungan sejarah yang sangat kuat dengan Inggris, dan saya percaya kita dapat mengatasi perbedaan ini dan kembali ke jalur yang benar. Namun, sejujurnya, Perdana Menteri agak terlambat merespons masalah alokasi sumber daya ke wilayah ini, tetapi saya percaya hubungan jangka panjang kami dengan Inggris akan mampu bertahan terhadap fluktuasi jangka pendek, dan pada akhirnya kita akan kembali ke jalur yang benar.

Wilfred Frost: Dari sudut pandang yang lebih luas, apakah investigasi tarif baru terhadap berbagai negara, termasuk negara-negara sekutu seperti Uni Eropa, Swiss, Singapura, Korea, dan Norwegia, yang baru diumumkan dalam satu setengah tahun terakhir, akan memengaruhi dukungan sekutu terhadap Amerika Serikat, terutama di saat perang sedang berlangsung?

Scott Bessent:

Jika pemulihan tingkat tarif normal membuat beberapa negara "berada di pihak yang berlawanan", maka mereka sebenarnya bukan sekutu sejati kita. Saat ini kita menerapkan tingkat tarif global 10%, dan negara-negara yang menandatangani perjanjian perdagangan dengan kita ingin mempertahankan status quo.

Perlu ditegaskan bahwa penyelidikan tarif ini merupakan bagian dari proses bisnis normal. Mahkamah Agung memutuskan bahwa presiden tidak dapat menggunakan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEPA) untuk mengenakan tarif, tetapi kami dapat membangun kembali sistem tarif melalui Pasal 301 atau Pasal 122 Undang-Undang Perdagangan. Tindakan ini bertujuan untuk memastikan lingkungan perdagangan yang adil, bukan untuk menargetkan sekutu.

Wilfred Frost: Apakah Anda khawatir gaya kebijakan Amerika—misalnya, bertindak terlebih dahulu tanpa persetujuan penuh dari sekutu—akan ditafsirkan sebagai "Amerika terisolasi", bukan "Amerika Pertama"?

Scott Bessent:

Saya tidak berpikir demikian. Dalam percakapan terbaru para pemimpin G7, semua pemimpin menyatakan dukungan terhadap tindakan Amerika Serikat di Timur Tengah dan mengucapkan selamat atas keberhasilan kita dalam melemahkan ancaman Iran.

Selain itu, mengenai masalah Selat Hormuz, beberapa negara telah menyatakan kesediaan untuk menyediakan kapal pembersih ranjau guna mendukung pembentukan aliansi internasional demi menjamin keamanan lalu lintas maritim. Tidak ada negara yang menginginkan rezim Iran tetap eksis dalam bentuknya saat ini. Terutama negara-negara Arab di Teluk, yang terkejut dengan serangan Iran, menyadari bahwa jika kemampuan militer Iran semakin meningkat, situasi akan menjadi lebih berbahaya.

Wilfred Frost: Anda pernah menyebut bahwa investasi memerlukan "memenangkan hak untuk mengambil risiko". Dari sudut pandang ini, apakah Anda berpendapat bahwa Amerika Serikat saat ini memiliki "tumpukan chip" yang lebih kecil di panggung global dibandingkan masa lalu?

Scott Bessent:

Sebaliknya, saya percaya bahwa Amerika Serikat hari ini lebih kuat daripada sebelumnya. Kami telah mencapai dominasi di bidang energi, berubah dari negara pengimpor energi menjadi negara pengekspor; kami terus memimpin global di bidang teknologi, khususnya dalam kecerdasan buatan, di mana Amerika saat ini menguasai 70% hingga 80% dari daya komputasi global; kekuatan militer kami juga mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, lebih kuat dan lebih mematikan daripada kapan pun sebelumnya.

Dari segi ekonomi, pertumbuhan AS jauh melampaui Eropa. Misalnya, Uni Eropa merayakan pertumbuhan PDB sebesar 0,3%, sementara kami memperkirakan AS akan mencapai pertumbuhan 3% setelah konflik saat ini berakhir, hampir 10 kali lipat dari Eropa.

Wilfred Frost: Tetapi tingkat utang Amerika juga meningkat, dan cadangan minyak menurun, apakah ini menjadi kekhawatiran tersembunyi?

Scott Bessent:

Rasio utang terhadap PDB memang secara umum meningkat di seluruh dunia, sebagai dampak dari krisis keuangan global dan pandemi COVID-19. Namun, dari sudut pandang kekuatan relatif, Amerika Serikat tetap unggul dalam pengelolaan utang dan pertumbuhan ekonomi dibandingkan negara-negara lain.

Wilfred Frost: Pertanyaan terakhir, bisakah Anda memberikan saran investasi dan karier paling penting kepada pendengar kami?

Scott Bessent:

Tentang saran karier, saya ingin mengatakan bahwa Anda tidak pernah bisa memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Saat saya lulus dari Yale pada tahun 1980, saya awalnya ingin menjadi jurnalis atau ilmuwan komputer, tetapi akhirnya saya menemukan bahwa investasi menggabungkan aspek "kuantitatif" yang melibatkan perhitungan dan aspek "kualitatif" yang melibatkan narasi, yang sangat memikat saya.

Untuk investasi, saran saya adalah: pahami risiko yang dapat Anda tanggung, dan pastikan Anda selalu beroperasi dalam zona nyaman Anda. Jangan biarkan diri Anda “tergelincir keluar dari tepi papan salju”—artinya, jangan sampai terjebak dalam situasi terpaksa menjual di dasar pasar atau membeli di puncak.

Wilfred Frost: Apakah menurut Anda tindakan Amerika di Timur Tengah sudah "keluar dari papan seluncur"?

Scott Bessent:

Tidak sama sekali. Kemajuan tindakan kami lebih cepat dari yang direncanakan, dan kemampuan militer Iran sedang dilemahkan. Mengenai apakah Pemimpin Tertinggi Iran telah kehilangan kemampuan bertindak atau menghadapi ancaman internal, saat ini belum pasti.

Wilfred Frost: Apakah Anda berpikir perubahan rezim Iran mungkin terjadi dalam beberapa hari ke depan?

Scott Bessent:

Tujuan kami sangat jelas: melemahkan kemampuan militer Iran, mencegahnya memproduksi senjata nuklir, serta membatasi kemampuan proyeksi militer luar negerinya. Namun, begitu operasi dimulai, perkembangan situasi sering kali melampaui ekspektasi dan menghasilkan dinamika sendiri.