Menteri Keuangan Scott Bessent membela intervensi langka Washington terhadap yen Jepang, berargumen bahwa transaksi tersebut tidak menciptakan pinjaman kepada Jepang dan dengan demikian tidak memiliki risiko pembayaran kembali.
Perselisihan tersebut mengikuti surat dari Senator Elizabeth Warren pada 13 Agustus yang mempertanyakan bagaimana Departemen Keuangan menggunakan Dana Stabilisasi Pertukaran, atau ESF, selama operasi mata uang terkoordinasi AS-Jepang bulan lalu. Warren berargumen bahwa pembayar pajak dapat mengalami kerugian jika Jepang gagal membayar Departemen Keuangan. Bessent menolak premis tersebut, mengatakan Departemen Keuangan hanya menukar aset mata uang asing yang sudah dipegang oleh ESF dengan yen.
“Tidak ada alokasi Kongres baru yang terlibat,” tulis Bessent, menambahkan bahwa Jepang tidak memiliki utang kepada Departemen Keuangan karena tidak ada kredit yang diberikan. ESF dapat memegang euro dan yen bersama aset cadangan lainnya, menurut Treasury data.
Intervensi Jepang mencapai hampir $97 miliar
Tindakan AS merupakan bagian dari upaya Jepang yang jauh lebih besar untuk menstabilkan mata uang setelah yen jatuh di atas 163 per dolar, mendekati level terlemahnya dalam sekitar empat dekade.
Kementerian Keuangan Jepang mengungkapkan pada 28 Agustus bahwa intervensi valuta asing antara 30 Juli dan 26 Agustus mencapai ¥15,3993 triliun, atau sekitar $97 miliar berdasarkan nilai tukar terkini.
Liputan sebelumnya oleh Coinpaper mengenai intervensi yen bersama mencatat bahwa Washington dan Tokyo bertindak bersama untuk pertama kalinya sejak 1998. Operasi yang diperkirakan sebesar ¥8,45 triliun, senilai sekitar $52,8 miliar, telah menunjukkan skala upaya Jepang untuk menghentikan pelemahan mata uangnya.
Mengapa Washington Peduli terhadap Yen
Argumen lebih luas Bessent adalah bahwa ketidakstabilan yen bukanlah masalah murni Jepang. Jepang adalah salah satu pemegang asing terbesar Surat Berharga AS, sehingga pergerakan mata uang yang kacau dapat memaksa investor untuk menutup posisi dan berpotensi mendorong biaya pinjaman Amerika lebih tinggi.
Risiko itu juga meluas ke pasar global melalui yen carry trade, di mana investor meminjam dalam yen dengan biaya murah untuk membiayai posisi di saham, obligasi, dan aset lainnya. Kenaikan mendadak yen dapat memaksa perdagangan tersebut dibuka kembali dengan cepat, memperbesar volatilitas.
Dampak pasar segera telah memudar. USD/JPY ditutup dekat 160.07 pada 28 Agustus, setelah intervensi awalnya mendorong pasangan ini turun signifikan.
Hal ini meninggalkan pertanyaan kebijakan inti belum terpecahkan: intervensi dapat memperlambat pergerakan mata uang yang kacau, tetapi kekuatan yen yang berkelanjutan pada akhirnya mungkin memerlukan perubahan dalam diferensial suku bunga, ekspektasi inflasi, dan kebijakan Bank of Japan, bukan pembelian valuta asing yang berulang-ulang.