Raksasa Teknologi AS Kehilangan Rp800 Miliar Nilai Pasar Seiring Tesla Anjlok 14%

Penulis: Arus Penelitian

Pengeluaran modal AI oleh raksasa teknologi kali ini kembali memecahkan rekor, laporan keuangan kuat Alphabet pun gagal meredakan kekhawatiran pasar terhadap pengembalian investasi, indeks Tujuh Raksasa kehilangan hampir 800 miliar dolar AS dalam satu hari. Tesla menjadi yang paling terdampak, anjlok lebih dari 14%, mencatat penurunan harian terbesar sejak Maret 2025, laba bersih kuartal kedua tidak memenuhi ekspektasi dan marjin kotor terus menurun. Google turun lebih dari 7%, kapitalisasi pasar totalnya jatuh di bawah 4 triliun dolar AS. Di bidang geopolitik, kelompok Houthi menyerang dua kapal tanker Arab Saudi dengan rudal dan drone, harga minyak Brent sempat menembus level 100 dolar AS, pertama kalinya dalam dua bulan terakhir. Yield obligasi AS jangka 30 tahun telah berada di atas 5% selama beberapa hari berturut-turut, mencatat rekor terpanjang sejak krisis keuangan 2007.

Nasdaq turun 2,15%, S&P 500 turun 1,21%, Dow Jones turun 0,97%. Indeks Tujuh Raksasa Teknologi turun 4,8%, dengan kapitalisasi pasar menghilang sebesar USD 797 miliar dalam satu hari.

Tesla anjlok lebih dari 14%, mencatat penurunan harian terbesar sejak 11 Maret 2025, karena laba bersih kuartal kedua tidak memenuhi ekspektasi dan marjin kotor terus menurun. Google turun lebih dari 7%, mencatat penurunan harian terbesar sejak 8 Mei 2025, dengan kapitalisasi pasar jatuh di bawah $4 triliun.

Saham saham penyimpanan naik meski pasar melemah, didorong oleh kabar bahwa Google meningkatkan pengeluaran AI, Micron naik 3,2%, SK Hynix naik 2,56%, dan SanDisk naik 0,69%.

Harga penutupan minyak WTI naik 6,17% menjadi $92,19 per barel. Harga penutupan minyak Brent naik 7,04% menjadi $100,69 per barel, mencapai level tertinggi dalam hampir dua bulan. Emas COMEX turun 2% menjadi $4.052,3 per ons. Perak COMEX turun 3,99% menjadi $57,895 per ons.

Bitcoin dibuka pada $66.081,05, turun 0,6% dari hari sebelumnya, dan sempat turun ke $65.054,55 selama sesi. Ethereum dibuka pada $1.933,32, naik 0,3%, namun juga turun ke $1.899,38 selama sesi.

Masalah kali ini dari Tesla lebih serius dari yang diperkirakan pasar. Angka pendapatan sebenarnya tidak buruk, naik 26% secara tahunan, tetapi yang benar-benar mengejutkan investor adalah penurunan signifikan dalam laba, ditambah dengan arus kas bersih negatif pertama kali dalam dua tahun terakhir. Perusahaan menyatakan bahwa saat ini sedang mengalami periode ekspansi paling agresif sejak berdiri, dengan biaya hanya untuk AI dan robotika saja mencapai $5,8 miliar dalam satu kuartal. Apakah alasan ini bisa meyakinkan pasar, akan terjawab melalui kinerja arus kas dalam beberapa kuartal mendatang.

Kondisi Alphabet tetap konsisten dengan penilaian yang diungkapkan sehari sebelumnya, dengan pendapatan dan pertumbuhan bisnis cloud yang sangat menonjol, namun arus kas bebas secara historis pertama kali berubah negatif, batas atas pengeluaran modal tahun ini dinaikkan menjadi $205 miliar. Laporan keuangan ini gagal meredakan kekhawatiran pasar mengenai keberlanjutan pengeluaran AI, malah memperdalam kekhawatiran tersebut, sehingga saham Google anjlok lebih dari 7% selama sesi perdagangan.

Seorang analis membandingkan bahwa pasar masih belum putus asa terhadap AI, tetapi masa di mana investor bersedia membayar hanya karena janji-janji indah telah berlalu. Sekarang giliran manajemen yang harus bertanggung jawab. Dalam beberapa konferensi laporan keuangan mendatang, yang benar-benar ingin didengar oleh semua orang adalah berapa banyak uang tunai yang bisa diperoleh untuk setiap dolar yang diinvestasikan—siapa pun masih punya waktu untuk mendengar imajinasi Anda tentang masa depan sepuluh tahun dari sekarang?

Perusahaan teknologi besar telah mengeluarkan obligasi senilai lebih dari $500 miliar untuk membiayai infrastruktur AI, di mana obligasi jangka panjang baru ini bersaing dengan obligasi pemerintah AS untuk menarik pembeli yang sama, secara langsung mendorong suku bunga jangka panjang yang sudah tinggi. Yield obligasi AS 30 tahun terus berada di atas 5% selama beberapa hari berturut-turut, mencatat rekor terpanjang sejak krisis keuangan 2007.

Seorang manajer dana menyebutkan, baik pemerintah, raksasa komputasi awan, maupun penerbit utang lainnya, kini semua bersaing untuk mendapatkan dana di kolam yang sama; pembeli tradisional seperti dana pensiun dan perusahaan asuransi kini memiliki lebih banyak pilihan, sehingga minat mereka terhadap obligasi pemerintah secara alami menurun.

Dalam konteks gelombang pendanaan ini, ditambah dengan pertumbuhan pasar obligasi pemerintah AS dari 4,5 triliun dolar AS pada tahun 2007 menjadi 31 triliun dolar AS saat ini, serta rasio utang terhadap PDB yang melebihi 100%, suku bunga jangka panjang sulit untuk melonggar dalam jangka pendek.

Dalam hal situasi geopolitik, kelompok Houthi di Yaman menyerang dua kapal tanker Arab Saudi menggunakan rudal balistik, rudal jelajah, dan pesawat tanpa awak, dengan salah satu kapal mengalami kebakaran di bagian depan, untungnya seluruh awak kapal dalam keadaan aman. Lokasi kejadian berdekatan dengan Selat Mandeb, yang menghubungkan Laut Merah dan Teluk Aden, jalur air ini sendiri merupakan urat nadi utama ekspor minyak mentah global.

Ditambah lagi dengan ketegangan terus-menerus antara Amerika dan Iran, dua hal ini bergabung, memicu kepanikan di pasar mengenai kemungkinan putusnya rantai pasokan, sehingga harga minyak Brent naik lebih dari 7% pada hari itu, sementara sempat menyentuh level $100.

Pada hari itu, Trump juga menyatakan sedang "serius mempertimbangkan" serangan militer yang lebih besar terhadap Iran.

Dalam hal perdagangan, Kantor Perwakilan Perdagangan AS mengumumkan penerapan tarif tambahan sebesar 10% hingga 12,5% terhadap puluhan negara dan wilayah dengan alasan "kerja paksa", untuk menggantikan tarif impor global yang akan segera berakhir, dengan tarif baru berlaku mulai 24.

Narasi terakhir minggu ini jatuh pada Intel, yang akan mengumumkan laporan keuangannya pada hari Kamis; fokus pasar sama seperti dengan raksasa teknologi lainnya dalam beberapa hari terakhir, yaitu panduan pengeluaran modal. Minggu depan giliran Microsoft, Meta, dan Amazon untuk menyampaikan laporan, dan pernyataan terbaru mereka mengenai investasi AI akan menentukan sejauh mana revaluasi valuasi ini akan berlanjut.

Yang benar-benar dipecahkan hari ini adalah asumsi default bahwa pasar sebelumnya bersedia memberikan ruang imajinasi besar terhadap narasi AI, tetapi sekarang ruang ini sedang ditekan dengan cepat oleh angka-angka arus kas nyata. Masalah umum Tesla dan Alphabet adalah kecepatan pengeluaran mereka jelas melebihi kecepatan penghasilan mereka, dan para investor menyampaikan sikap mereka melalui penjualan nyata.

Kenaikan saham chip penyimpanan di tengah pasar yang lesu memberikan acuan penting: dana masih bersedia membayar perusahaan yang memiliki pesanan nyata dan jalur konversi arus kas yang jelas, namun semakin tidak sabar terhadap bagian-bagian yang hanya berupa janji kosong. Diferensiasi ini kemungkinan besar akan berlanjut dalam jangka pendek, dan laporan keuangan Intel serta beberapa penyedia cloud minggu depan akan menjadi batu uji berikutnya.

Kedua faktor, suku bunga jangka panjang dan harga minyak, kemungkinan besar tidak akan melonggar dalam jangka pendek; yang pertama adalah hasil struktural dari gelombang utang infrastruktur AI, sementara yang kedua adalah produk langsung dari meningkatnya konflik geopolitik. Kombinasi dua variabel makro ini berarti bahwa meskipun laporan keuangan perusahaan tertentu dapat memberikan jawaban yang memuaskan, lingkungan valuasi pasar secara keseluruhan sulit untuk benar-benar mereda dalam jangka pendek.