Catatan editor: Regulasi kripto Amerika kembali memasuki jendela kritis. Pada 14 Mei, Komite Perbankan Senat Amerika akan membahas RUU CLARITY, undang-undang yang telah lama didorong oleh industri kripto, yang berusaha membangun kerangka regulasi yang lebih jelas untuk pasar aset digital Amerika. Intinya bukan hanya "industri kripto mendapat kabar baik", tetapi Amerika sedang mencoba membawa kembali kontroversi regulasi yang belum terselesaikan selama beberapa tahun terakhir ke dalam proses legislasi Kongres.
Secara spesifik, Undang-Undang CLARITY terutama menangani tiga masalah.
Pertama, tentukan batas regulasi SEC dan CFTC terhadap aset digital. Selama beberapa tahun terakhir, perusahaan kripto terus menghadapi ketidakjelasan dalam penugasan regulasi: apakah suatu aset harus diatur oleh badan sekuritas SEC atau badan komoditas CFTC, sering kali bergantung pada penegakan hukum dan penilaian kasus per kasus. Jika undang-undang ini dapat diterapkan, ia akan menetapkan batas wewenang yang lebih jelas bagi lembaga regulasi, mengurangi ketidakpastian hukum yang telah lama dihadapi industri.
Kedua, menentukan kapan sebuah token termasuk dalam kategori sekuritas, komoditas, atau lainnya. Ini adalah salah satu masalah kepatuhan paling mendasar dalam industri kripto. Bagi proyek, platform perdagangan, dan investor, klasifikasi token menentukan tanggung jawab terkait penerbitan, perdagangan, pengungkapan, dan regulasi. RUU ini berusaha memberikan identitas hukum yang lebih stabil bagi aset digital melalui klasifikasi yang terinstitusionalisasi, sekaligus membangun aturan dasar untuk desain produk dan akses pasar di masa depan industri.
Ketiga, melalui ketentuan insentif stablecoin, meredakan konflik antara perusahaan kripto dan bank terkait hilangnya simpanan. Menurut kompromi saat ini, pengguna tidak diperbolehkan mendapatkan insentif serupa bunga simpanan saat memegang stablecoin dolar yang tidak digunakan, karena dianggap terlalu mirip dengan simpanan bank; namun, insentif terkait penggunaan stablecoin dalam skenario pembayaran, transfer, dan lainnya masih diizinkan. Dengan kata lain, regulator berusaha membedakan apakah stablecoin merupakan alat pembayaran atau produk simpanan terselubung.
Ini juga merupakan titik konflik paling tajam antara perbankan dan industri kripto. Bank khawatir bahwa jika lembaga perantara seperti platform perdagangan dapat membayarkan imbal hasil kepada pemegang stablecoin, dana dapat mengalir keluar dari sistem perbankan yang diasuransikan, melemahkan basis simpanan bank tradisional, dan menimbulkan risiko stabilitas keuangan. Perusahaan kripto berpendapat bahwa melarang pihak ketiga memberikan imbal hasil terkait stablecoin pada dasarnya adalah melindungi kepentingan bank yang sudah ada dan membatasi persaingan pasar.
Oleh karena itu, makna Undang-Undang CLARITY telah melampaui industri kripto itu sendiri. Ini tidak hanya tentang mengklasifikasikan token dan mendistribusikan peran regulator, tetapi juga tentang menetapkan ulang batas-batas keuangan antara bank, platform perdagangan, penerbit stablecoin, dan platform pembayaran: seberapa miripkah stablecoin dengan simpanan bank? Seberapa dalamkah perusahaan kripto dapat masuk ke dalam skenario pembayaran dan tabungan? Dan apakah bank tradisional masih dapat memonopoli hak atas "penghasilan bunga dari saldo dolar"?
Selanjutnya, apakah RUU ini akan mendapatkan dukungan cukup dari senator Demokrat akan menentukan apakah regulasi kripto AS dapat berpindah dari perdebatan bertahun-tahun menuju implementasi nyata. Yang paling patut diperhatikan bukanlah apakah RUU CLARITY secara sederhana "mendukung kripto", melainkan bahwa AS sedang menjadikan stablecoin dan aset digital sebagai bagian inti dalam persaingan infrastruktur keuangan. Begitu batas regulasi ditetapkan, pembagian kepentingan antara perusahaan kripto masa depan dan bank tradisional juga akan ditulis ulang.
Berikut adalah teks aslinya:
Senator AS diharapkan akan membahas undang-undang yang telah lama ditunggu-tunggu minggu depan. Undang-undang ini akan menciptakan kerangka regulasi untuk cryptocurrency dan berpotensi mengatasi kebuntuan sebelumnya terkait undang-undang tersebut. Kebuntuan ini pernah membuat perusahaan cryptocurrency berlawanan dengan perbankan AS.
Undang-undang yang disebut Undang-Undang CLARITY ini, jika akhirnya ditandatangani menjadi hukum, akan secara jelas menetapkan kewenangan lembaga pengawas keuangan atas industri yang tumbuh pesat ini, dan berpotensi lebih mendorong adopsi aset digital.
Ketua Komite Perbankan Senat Amerika Serikat, Senator Tim Scott, mengatakan pada hari Jumat bahwa komite tersebut akan mengadakan rapat eksekutif pada 14 Mei pukul 10:30 (Waktu Greenwich 14:30) di Gedung Senat Dirksen, Washington D.C.
Industri kripto terus mendorong undang-undang ini, menyatakan bahwa hal ini menyangkut kelangsungan masa depan aset digital Amerika, serta diperlukan untuk menyelesaikan masalah inti yang telah lama menghantui perusahaan kripto. Selain hal-hal lain, undang-undang ini akan mendefinisikan kapan token kripto termasuk dalam kategori sekuritas, komoditas, atau kategori lainnya, sehingga memberikan kepastian hukum bagi industri.
Undang-undang tersebut juga mencakup ketentuan yang bertujuan menyelesaikan perselisihan sengit antara perusahaan kripto dan perbankan. Berdasarkan kompromi yang dicapai oleh Senator Republik Thom Tillis dan Senator Demokrat Angela Alsobrooks, pemberian insentif kepada pelanggan atas posisi stablecoin yang didukung dolar AS yang menganggur akan dilarang, karena pengaturan semacam ini dianggap mirip dengan simpanan bank.
Namun, hadiah dari aktivitas lain yang terkait dengan stablecoin, seperti transfer pembayaran, akan diizinkan. Organisasi perbankan melawan pengaturan ini, berpendapat bahwa hal ini memberikan ruang operasi berlebihan kepada perusahaan kripto, yang dapat menyebabkan dana deposito mengalir keluar dari sistem perbankan yang diatur.
Sebelum sidang, perbankan sedang melakukan upaya terakhir untuk mencoba mengalihkan dukungan sebagian anggota Partai Republik di Komite Perbankan Senat, tetapi belum jelas apakah mereka akan berhasil.
Kelompok lobi perbankan telah berusaha menambahkan amandemen ke dalam Undang-Undang CLARITY untuk menutup "celah" yang diciptakan oleh undang-undang yang ditandatangani tahun lalu. Celah tersebut memungkinkan perantara membayar bunga kepada stablecoin. Pihak perbankan menyatakan hal ini akan menyebabkan dana simpanan mengalir keluar dari sistem perbankan yang terjamin asuransi dan berpotensi mengancam stabilitas keuangan.
Perusahaan kripto menyatakan bahwa melarang platform pertukaran kripto dan pihak ketiga lainnya membayar bunga kepada stablecoin merupakan tindakan anti-persaingan.
Industri kripto berharap Undang-Undang CLARITY dapat disahkan dalam beberapa bulan mendatang, sebelum pemilihan tengah periode pada November. Pada saat itu, Partai Demokrat berpotensi kembali mengambil alih kendali Dewan Perwakilan Rakyat.
Rumah Perwakilan telah mengesahkan versi undang-undang CLARITY pada Juli tahun lalu, tetapi Senat harus mengesahkan undang-undang tersebut sebelum akhir 2026 agar dapat diserahkan kepada Presiden Amerika Serikat Donald Trump untuk ditandatangani.
Banyak anggota Demokrat di Kongres telah menentang undang-undang tersebut dengan alasan bahwa ketentuan anti-pencucian uangnya tidak cukup kuat, dan juga perlu mengambil lebih banyak langkah untuk mencegah pejabat politik memperoleh keuntungan dari proyek kripto.
Undang-undang tersebut memerlukan dukungan setidaknya dari 7 anggota Partai Demokrat untuk lolos di sidang penuh Senat.
Presiden Trump pernah secara aktif berusaha mendapatkan dana dari industri kripto dan berjanji untuk menjadi seorang "presiden kripto". Sementara itu, bisnis kripto keluarganya sendiri juga mendorong industri ini semakin masuk ke dalam pandangan utama.