Penulis: Chloe, ChainCatcher
Komite Perbankan Senat AS kemarin secara lintas partai menyetujui Undang-Undang CLARITY (Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital) dengan suara 15 berbanding 9, mengakhiri kebuntuan selama empat bulan terhadap undang-undang struktur pasar kripto ini. Kunci keberhasilannya terletak pada dua senator Demokrat, Ruben Gallego dan Angela Alsobrooks, yang memberikan suara mendukung secara lintas partai, sehingga undang-undang ini dapat memasuki tahap berikutnya, namun masih perlu digabungkan dengan versi Komite Pertanian sebelum diajukan ke seluruh anggota senat.
Setelah berita itu tersebar, pasar kripto langsung melonjak. Bitcoin naik ke level $81.500, meningkat sekitar 3%, saham Coinbase melonjak lebih dari 8% selama sesi perdagangan, Strategy naik 7%, Galaxy Digital naik lebih dari 6%, dan Circle yang sebelumnya turun 6% berbalik menguat. Pada hari yang sama, indeks S&P 500 untuk pertama kalinya menyentuh level 7.500, tetapi kinerja saham kripto jauh melampaui pasar secara umum.
Inti undang-undang: Mengakhiri perselisihan yurisdiksi antara SEC dan CFTC
Undang-Undang CLARITY dianggap sebagai tujuan legislatif paling penting bagi industri kripto Amerika di Washington. Tujuan utamanya adalah mengakhiri zona abu-abu jangka panjang mengenai yurisdiksi antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) atas aset digital, ruang abu-abu yang selama bertahun-tahun membuat industri kripto menderita karena ketiadaan aturan yang jelas.
Secara khusus, undang-undang tersebut akan secara jelas mendefinisikan aset digital mana yang termasuk komoditas dan mana yang termasuk sekuritas, serta mengatur kewajiban bursa, broker, dan penitip. Undang-undang ini juga melindungi pengembang perangkat lunak “non-custodial” dan validator blockchain, agar mereka tidak diklasifikasikan sebagai “pemindah dana” (money transmitter).
Di Amerika Serikat, setelah ditetapkan sebagai pengirim dana, biasanya harus memenuhi kewajiban seperti pendaftaran FinCEN, anti-pencucian uang, pencatatan transaksi, dan pelaporan aktivitas mencurigakan, dan sebagian bisnis mungkin juga memerlukan lisensi tingkat negara bagian. Perdebatannya terletak pada fakta bahwa pengembang perangkat lunak non-custodial tidak benar-benar memegang atau mengendalikan dana pengguna, namun dapat terlibat dalam tanggung jawab sebagai pengirim dana dalam beberapa kasus. Undang-Undang CLARITY berfungsi untuk membedakan antara perantara keuangan terpusat dan pengembang yang hanya menyediakan kode, serta menetapkan batas hukum yang lebih jelas untuk aktivitas non-custodial.
CEO Evernorth, Asheesh Birla, mengatakan: "Selama bertahun-tahun, pengusaha blockchain AS telah beroperasi dalam neraka regulasi; kejelasan regulasi dapat mendorong aliran modal, dan lembaga-lembaga yang selama ini mengamati bidang ini kini semakin dekat pada kerangka yang dapat menjadi dasar tindakan." Sementara itu, CFO DoubleZero, Mari Tomunen, menyoroti titik lemah di bidang non-custodial: "Panduan saat ini menunjukkan bahwa aktivitas non-custodial pada prinsipnya tidak seharusnya menimbulkan risiko hukum sebagai transmisi dana, tetapi beberapa teori litigasi dan putusan pengadilan justru mengarah ke arah yang berlawanan. Undang-Undang CLARITY akan membantu membangun batasan hukum yang lebih jelas untuk aktivitas terdesentralisasi dan non-custodial."
Harmonic Wakil Hukum Utama Cathy Yoon berpendapat bahwa undang-undang ini melambangkan perubahan sikap Kongres: "Dari proses tinjauan menuju pemungutan suara penuh di Senat, ini melambangkan kesadaran yang semakin meningkat bahwa tidak semua peserta kripto berperan sebagai perantara keuangan. Undang-undang yang dipikirkan matang-matang dapat menetapkan aturan untuk penyedia penitipan dan peserta terpusat, sekaligus menjaga ruang bagi validator, jaringan terbuka, dan pengembang perangkat lunak."
Pembalikan dramatis di menit terakhir
Namun, proses tinjauan ini sebenarnya tidak berjalan mulus. Sepanjang pagi, rapat dipenuhi suasana persaingan partai, di mana kedua belah pihak saling bersaing sengit atas berbagai amandemen. Titik balik terjadi ketika Ketua Partai Republik, Tim Scott, mengatakan setuju untuk memasukkan beberapa amandemen yang sebelumnya ia tolak, sambil berusaha mendapatkan dukungan sebagian anggota Partai Demokrat untuk mendukung undang-undang tersebut. Amandemen tambahan ini mencakup tiga aspek utama: memperkuat perlindungan investor, menjelaskan ruang lingkup kegiatan perbankan yang terkait dengan cryptocurrency, serta mendefinisikan apa yang dimaksud dengan proyek DeFi yang “benar-benar terdesentralisasi”.
Item terakhir adalah isu yang telah lama didorong oleh Senator Demokrat Mark Warner, yang mendukung mekanisme perlindungan yang lebih ketat untuk DeFi. Patut dicatat, amendemen-amendemen tambahan ini jarang mendapat dukungan luas lintas partai, berbeda dengan sebagian besar amendemen sebelumnya yang terpecah sepanjang garis partai.
Sementara itu, anggota DPR Demokrat Elizabeth Warren secara tegas memprotes prosedur tersebut, mengkritik amandemen-amandemen tersebut sebagai "kompromi yang tidak memadai," memberikan suara menentang, dan menyatakan bahwa RUU ini "belum siap," serta berpendapat bahwa Senat memiliki prioritas yang lebih penting daripada membuat undang-undang untuk industri kripto.
Scott mengatakan kepada para anggota komite setelah undang-undang disahkan: "Ini adalah salah satu proses paling menginspirasi dan paling menantang yang pernah saya alami sejak menjadi senator Amerika Serikat. Jam yang Anda habiskan untuk berdialog dan saling memahami satu sama lain luar biasa." Ia juga menyatakan keyakinan bahwa kedua partai akan terus bekerja sama untuk menyelesaikan masalah yang tersisa.
Perlu dicatat bahwa peralihan dua senator, Ruben Gallego dan Angela Alsobrooks, merupakan kunci utama keberhasilan undang-undang hari ini. Keduanya terlibat secara mendalam dalam proses negosiasi bipartisan undang-undang tersebut.
Namun mereka semua secara jelas menyatakan bahwa voting komite tidak sama dengan dukungan dari seluruh sidang. Alsobrooks menekankan: "Voting saya hari ini adalah suara untuk terus melakukan negosiasi dengan niat baik; kami masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan." Dia secara terbuka menyatakan bahwa jika kekhawatiran yang ada belum teratasi, dia tidak akan melanjutkan dukungannya dalam voting seluruh Senat. Gallego juga menyatakan bahwa voting akhirnya akan bergantung pada perkembangan selanjutnya.
Dan pernyataan-pernyataan ini juga menjadi pertanda tantangan sebenarnya yang akan dihadapi undang-undang berikutnya.
Dua rintangan utama: ketentuan etika dan ambang batas 60 suara
Meskipun berhasil lolos hari ini, undang-undang tersebut masih menghadapi hambatan besar sebelum diserahkan kepada Presiden Trump untuk ditandatangani.
Tahap pertama adalah ketentuan konflik kepentingan pejabat pemerintah. Partai Demokrat menjadikan ketentuan ini sebagai syarat untuk mendukung pemungutan suara seluruh Senat, yang menuntut pembatasan hubungan keuangan pejabat pemerintah tingkat tinggi dengan perusahaan kripto. Namun, ketentuan ini tidak dimasukkan dalam pembahasan kali ini. Senator Demokrat Kirsten Gillibrand telah beberapa kali menyatakan secara jelas bahwa tanpa ketentuan ini, undang-undang tersebut tidak akan memperoleh 60 suara yang diperlukan untuk lolos di seluruh Senat.
Putih Putih bersikap tegas terhadap posisi ini. Penasihat Gedung Putih, Patrick Witt, mengatakan lebih awal bulan ini di konferensi Consensus Miami 2026 bahwa setiap ketentuan yang "secara khusus menargetkan presiden" tidak akan diterima. Sementara Trump dan keluarganya terlibat mendalam dalam industri kripto, membuat isu ini sangat sensitif dan mempersempit ruang kompromi antar partai pada isu ini.
Tahap kedua adalah ambang batas 60 suara di Senat. Saat ini, Partai Republik hanya memiliki 53 kursi di Senat, yang berarti setidaknya memerlukan dukungan dari 7 anggota Demokrat. Namun, suara-suara ini justru bergantung pada ketentuan etika yang ditolak oleh Partai Republik, menciptakan kebuntuan legislatif.
Menanggapi kebuntuan ini, Cody Carbone, kepala organisasi lobi industri kripto Digital Chamber, menganalisis kepada CoinDesk bahwa kesepakatan bipartisan mengenai ketentuan etika kemungkinan akan dicapai sebelum undang-undang tersebut dimasukkan ke dalam agenda sidang penuh Senat. Ia menjelaskan: "Mereka hanya akan membawa undang-undang tersebut ke pemungutan suara di senat jika yakin telah memiliki 60 suara." Dengan kata sederhana, pemimpin mayoritas Senat tidak akan mengambil risiko memasukkan undang-undang yang berpotensi gagal ke dalam agenda—ini adalah aturan dasar permainan politik.
Oleh karena itu, industri secara umum mengharapkan versi akhir dari ketentuan etika akan ditentukan terlebih dahulu melalui negosiasi tertutup, sehingga ketika RUU benar-benar masuk ke sidang parlemen, semua kontroversi utama seharusnya telah selesai. Carbone lebih lanjut menunjukkan bahwa seluruh proses harus selesai sebelum Kongres bersidang pada bulan Agustus, jika tidak, RUU tersebut berisiko melewatkan jendela legislatif tahun ini. Jadwal ini sejalan dengan penilaian terbaru Senator Demokrat Kirsten Gillibrand, yang juga berpendapat bahwa jika RUU tidak dapat diproyeksikan maju sebelum masa cuti musim panas, peluangnya untuk disahkan tahun ini akan menurun drastis.
Selain itu, undang-undang tersebut juga perlu mengatasi kekhawatiran terkait kejahatan keuangan. Selain ketentuan etika, sebagian anggota Partai Demokrat tetap meragukan apakah undang-undang tersebut mampu secara efektif mencegah penggunaan teknologi kripto dan DeFi untuk kejahatan keuangan. Ketentuan yang terkait penegakan hukum juga merupakan salah satu isu kunci yang harus diselesaikan dalam negosiasi selanjutnya, jika tidak, sulit untuk memperoleh dukungan Demokrat yang cukup.
Upaya terakhir dari industri keuangan tradisional gagal
Selain itu, satu minggu sebelum pemungutan suara, perbankan Amerika Serikat secara aktif berupaya menentang RUU CLARITY. Asosiasi Bankir Amerika (American Bankers Association, ABA) mengirimkan lebih dari 8.000 surat ke kantor senator, memperingatkan bahwa ketentuan "pendapatan stablecoin" dalam RUU tersebut dapat menyebabkan penarikan deposito besar-besaran dari bank tradisional menuju industri kripto.
Namun, versi akhir undang-undang mengadopsi kompromi yang dicapai oleh Senator Thom Tillis (Partai Republik) dan Senator Angela Alsobrooks (Partai Demokrat) pada awal Mei tahun ini: melarang perusahaan stablecoin membayar bunga pasif serupa dengan rekening tabungan (yaitu, pengguna hanya menyimpan uang mereka dan menerima bunga), tetapi mengizinkan insentif yang berorientasi penggunaan (misalnya, pengguna dapat menerima imbalan saat melakukan transaksi, transfer, atau aktivitas staking).
Ketika skema ini diumumkan pada 4 Mei, harga saham Circle melonjak hampir 20% dalam satu hari, menunjukkan reaksi pasar terhadap hasilnya. Perbankan percaya bahwa kompromi ini terlalu ramah terhadap perusahaan stablecoin. Bank tradisional khawatir bahwa celah abu-abu dari "reward berbasis penggunaan," bahkan jika bunga pasif dilarang, masih cukup menarik bagi arus keluar deposito besar, terutama dari generasi muda dan pengguna teknologi.
Analyst Bank of America, Ebrahim H. Poonawala, dalam laporan awal Mei menyatakan bahwa skema ini secara keseluruhan "net positif bagi perbankan" dan dapat mengurangi ketidakpastian regulasi, tetapi ABA jelas tidak setuju dengan evaluasi optimis ini, sehingga melakukan mobilisasi besar-besaran menjelang pemungutan suara.
Dari hasil voting hari ini dan reaksi pasar, upaya lobi terakhir sektor perbankan tidak berhasil. RUU tersebut lolos dengan suara 15 banding 9, dan ketentuan terkait stablecoin tetap sesuai rancangan awal, menyebabkan harga saham Circle berubah dari merah menjadi hijau pada hari voting, menunjukkan bahwa pasar percaya industri stablecoin berhasil mempertahankan posisi kunci dalam perjuangan legislatif ini.
Melewatkan Agustus tahun ini berarti harus menunggu hingga 2030
Industri kripto tentu memberikan apresiasi tinggi terhadap pemungutan suara ini. CEO Blockchain Association, Summer Mersinger, menyebut ini sebagai "saat yang menentukan" dan menyatakan dalam pernyataannya: "Kebijakan aset digital harus dibangun di atas dasar bipartisan, dan pemungutan suara hari ini mencerminkan kesadaran bipartisan yang semakin meningkat bahwa Amerika Serikat membutuhkan aturan main yang jelas." Ia juga menunjukkan bahwa undang-undang ini akan membantu konsumen mendapatkan akses ke produk keuangan yang patuh dan inovatif, sehingga memberikan manfaat bagi konsumen, serta mengurangi ketergantungan pengguna Amerika terhadap platform luar negeri.
Namun, proses undang-undang berikutnya cukup rumit. Pertama, versi yang disetujui oleh Komite Perbankan harus digabungkan dengan versi yang disetujui oleh Komite Pertanian Senat pada Januari tahun ini melalui garis partai Republik. Undang-undang yang telah diintegrasikan baru akan diajukan untuk pemungutan suara seluruh Senat, dan memerlukan 60 suara untuk disetujui.
Setelah itu, undang-undang tersebut masih memerlukan pemungutan suara ulang di Dewan Perwakilan Rakyat. Dewan Perwakilan Rakyat telah mengesahkan versi serupa pada Juli 2025 dengan suara telak 294 banding 134, sehingga dukungan dari Dewan Perwakilan Rakyat relatif pasti. Jika versi akhir dari kedua majelis disepakati dan undang-undang selesai disahkan, SEC, CFTC, dan Departemen Keuangan akan diberikan wewenang untuk mulai menyusun peraturan pelaksanaan.
Diperkirakan seluruh proses penyusunan aturan akan berlanjut hingga 2027, dengan sebagian besar batas waktu kepatuhan diharapkan jatuh pada tahun 2027 hingga 2028. Dengan kata lain, bahkan jika RUU tersebut lolos melalui Kongres musim panas ini, industri kripto kemungkinan besar baru akan beroperasi di bawah kerangka regulasi baru pada tahun 2027 atau bahkan lebih lambat.
Selain itu, ada tekanan waktu; jika melewatkan bulan Agustus kali ini, mungkin harus menunggu hingga tahun 2030.
Apakah undang-undang tersebut dapat “lolos melalui Kongres” sendiri masih belum pasti, karena jadwal Senat tersisa sangat sedikit, libur musim panas dan pemilihan tengah masa jabatan segera tiba, yang memberikan tekanan waktu besar terhadap kemajuan undang-undang. Senator Republik Cynthia Lummis dan Bernie Moreno telah secara terbuka memperingatkan bahwa jika undang-undang tersebut tidak dapat dipromosikan sebelum Kongres berlibur pada bulan Agustus, jendela legislatif berikutnya yang layak mungkin baru akan datang pada tahun 2030, yang berarti bahwa jika peluang musim panas ini dilewatkan, industri kripto mungkin harus menunggu bertahun-tahun lagi sebelum mendapatkan kemajuan legislatif yang nyata.
Mungkin bagi para pelaku kripto Amerika yang telah terjebak dalam "neraka regulasi" selama bertahun-tahun, pemungutan suara 15 banding 9 hari ini menjadi tonggak penting terpenting dalam perjalanan legislatif yang panjang ini, tetapi yang menanti di depan tetaplah pertarungan sengit melawan waktu.