Setelah Senat AS gagal mendorong undang-undang CLARITY, media asing mengutip pandangan Albert Castellana, CEO GenLayer Labs, bahwa ketidakjelasan regulasi belum tentu membuat perusahaan kripto menghentikan pengembangan produk, tetapi dapat mendorong industri lebih bergantung pada pihak penitipan, antarmuka terbatas, dan kontrol terpusat.
Rancangan undang-undang terjebak dalam pemungutan suara prosedural
Hasil pemungutan suara ini adalah 50 banding 49, masih kekurangan 10 suara dari batas 60 suara yang diperlukan untuk memulai debat resmi, sehingga kerangka struktur pasar kripto yang direncanakan sementara ditunda. Sesuai desain usulan, Commodity Futures Trading Commission AS akan bertanggung jawab atas komoditas digital yang memenuhi syarat dan perantara spot, sementara Securities and Exchange Commission AS terus mengawasi aset dan transaksi yang tunduk pada hukum sekuritas.
Laporan tersebut menyebutkan bahwa undang-undang tersebut juga mencakup pengembang perangkat lunak terdesentralisasi, insentif stablecoin, etika pemerintah, dan kontrak pasar prediksi. Castellana berpendapat bahwa jika aturan tidak dapat membedakan siapa yang benar-benar memiliki kendali, perusahaan lebih cenderung memilih struktur terpusat yang lebih mudah dijelaskan secara hukum.
Perusahaan atau beralih ke lebih banyak perantara
Castellana berpendapat bahwa kunci dalam menilai objek regulasi bukan hanya melihat apakah proyek tersebut terdesentralisasi, tetapi siapa yang benar-benar memiliki kemampuan untuk membekukan dana, mencegah transaksi, mengubah aturan, atau mengganti hasil pelaksanaan. Siapa yang dapat memaksa mengubah hasil, dialah yang lebih dekat dengan pihak yang seharusnya diregulasi.
Menurutnya, merilis kode oleh pengembang tidak sama dengan mengendalikan protokol; menjalankan satu node verifikasi secara terpisah, atau memegang token tata kelola, juga belum tentu cukup untuk menentukan arah dana dan transaksi. Sebaliknya, jika antarmuka dikendalikan oleh perusahaan, atau jaringan menyimpan kunci admin yang dapat mengubah aturan, titik kendali akan lebih jelas.
Dia memperingatkan bahwa dalam kondisi regulasi yang tidak jelas, perusahaan sering secara bertahap menambah pihak penitipan, membatasi akses pengguna Amerika, atau mempertahankan hak administratif. Setiap langkah secara terpisah mungkin masuk akal, tetapi bila diakumulasi, pada akhirnya akan membangun kembali sistem perantara yang sebelumnya ingin dikurangi oleh industri kripto.
Stablecoin lebih jelas, DeFi masih perlu dijawab
Castellana menyatakan bahwa undang-undang GENIUS telah memberikan persyaratan cadangan dan penebusan yang lebih jelas bagi penerbit stablecoin pembayaran, sehingga aturan untuk stablecoin itu sendiri sedang menjadi lebih jelas. Namun, begitu stablecoin memasuki DeFi, produk penitipan, dompet self-custody, atau aplikasi perdagangan, perusahaan tetap harus menghadapi pertanyaan apakah mereka sedang menyediakan perangkat lunak atau bertindak sebagai perantara.
Ia percaya bahwa perkembangan regulasi saat ini lebih mirip upaya untuk terlebih dahulu memperjelas mata uang itu sendiri, daripada aktivitas ekonomi lapisan aplikasi yang dibangun di sekitar mata uang tersebut. Tindakan baru-baru ini oleh Securities and Exchange Commission AS terkait sekuritas tertokenisasi juga menunjukkan bahwa regulasi mungkin diterapkan secara bertahap, bukan melalui undang-undang lengkap sekaligus.
Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, menilai dampak terhadap pasar relatif moderat. Dalam memo klien, ia menyebut hasil pemungutan suara ini lebih mirip "pembatas kecepatan" daripada "hambatan". Namun, reaksi jangka pendek setelah pemungutan suara tetap signifikan: BTC turun 3,7%, ETH turun 5,2%, XRP turun 7,3%, dan total likuidasi pasar mencapai $669 juta.
AI agent juga menunjukkan masalah kendali
Castellana juga memperluas kriteria penilaian yang sama ke agen AI. Ia berpendapat bahwa jika perusahaan atau individu memberikan otoritas kepada agen AI untuk memindahkan dana, menandatangani perjanjian, atau memulai transaksi, tanggung jawab tidak akan hilang hanya karena "dilakukan oleh AI".
Menurutnya, di masa depan, agen otomatis mungkin akan terlibat dalam pelaksanaan sejumlah besar perjanjian, dan perselisihan akan berfokus pada apakah pekerjaan telah selesai, apakah kualitas memenuhi standar, atau apakah ketentuan telah dilanggar. GenLayer sedang mengembangkan mekanisme yang memungkinkan agen menetapkan ketentuan, standar bukti, dan persyaratan jaminan sebelum mencapai perjanjian; jika terjadi perselisihan, validator independen akan mengevaluasi bukti dan memungkinkan pihak-pihak terkait untuk mengajukan keberatan.