Pembayaran Non-Pertanian AS Memicu Kekhawatiran Kenaikan Suku Bunga, Iran Mengumumkan Zona "Dilarang Masuk" di Teluk Hormuz

Penulis: Arus Penelitian

Jumat lalu, tiga indeks utama pasar saham AS mengakhiri dua kenaikan berturut-turut dengan penutupan serentak turun. S&P 500 turun 0,38% ke level 7.718,60, Nasdaq turun 0,29% ke 26.506,99, dan Dow Jones turun 0,51% ke 53.414,25. Secara keseluruhan minggu ini, Dow Jones turun 0,27%, S&P 500 turun 0,08%, sementara Nasdaq naik 0,54%. Faktor utama yang menekan pasar adalah data ketenagakerjaan non-farm AS bulan Agustus yang melampaui ekspektasi, sehingga spekulasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada September kembali memanas, dengan imbal hasil obligasi jangka pendek AS mencapai tertinggi lebih dari satu setengah tahun. Namun, pasar tidak hanya mengalami penurunan searah; dana terkonsentrasi masuk ke sektor chip, dengan indeks semikonduktor Philadelphia naik signifikan 3,37% ke level 11.735,26, sementara sektor penyimpanan dan komunikasi optik mengalami penguatan menyeluruh. Pada akhir pekan, ketegangan geografis kembali memburuk, dengan Iran mengumumkan bahwa dalam beberapa hari mendatang akan menetapkan "zona larangan" di Selat Hormuz, sehingga ketegangan militer antara AS dan Iran terus meningkat, dan harga minyak WTI membuka lebih tinggi pada awal sesi Asia Senin. Fokus minggu ini: data CPI Agustus dan perkembangan konflik AS-Iran.

Data ketenagakerjaan non-farm AS untuk Agustus jauh melampaui ekspektasi, mendorong pasar untuk kembali memperkirakan kenaikan suku bunga Fed pada September. Imbal hasil obligasi jangka pendek AS naik ke level tertinggi dalam lebih dari satu setengah tahun, imbal hasil obligasi 2 tahun naik 3,4 basis poin menjadi 4,3703%, dengan sentuh tertinggi 4,416% sejak Januari 2025; imbal hasil obligasi 10 tahun tetap di sekitar 4,78%. Indeks dolar naik 0,27% menjadi 99,177, membalikkan tren penurunan sebelumnya.

Peningkatan ekspektasi kenaikan suku bunga secara langsung menekan aset-aset dengan valuasi tinggi. Ketiga indeks utama mengakhiri dua sesi kenaikan berturut-turut dengan penutupan turun, S&P 500 turun 0,38% ke level 7.718,60, Nasdaq turun 0,29% ke level 26.506,99, dan Dow Jones turun 0,51% ke level 53.414,25. Harga pasar untuk kenaikan suku bunga pada bulan September kembali berada di atas 50% setelah rilis data non-farm payrolls.

Namun, dana tidak ditarik sepenuhnya dari pasar ekuitas, melainkan secara selektif berkonsentrasi pada arah yang didukung oleh logika industri, yaitu saham chip. Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 3,37% menjadi 11.735,26 poin, mencatatkan tertinggi penutupan sejak 27 Agustus. Sektor penyimpanan dan komunikasi optik memimpin kenaikan, dengan NVIDIA naik lebih dari 2%.

Logika industri dari kinerja ini jelas: data pesanan infrastruktur AI terus diverifikasi, panduan kinerja rekor pesanan server AI sebelumnya dari Dell masih berdampak, Broadcom menaikkan panduan pendapatan AI menjadi $58 miliar dan memberikan peta jalan jangka panjang senilai $230 miliar pada 2028, semuanya terus memperkuat kepercayaan pasar terhadap rantai perangkat keras AI. Ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat menekan tingkat valuasi secara keseluruhan, tetapi segmen-segmen dengan fundamental industri yang kuat tetap mendapatkan perhatian dana.

Tujuh raksasa secara keseluruhan mengalami tekanan. Indeks Tujuh Raksasa Teknologi Amerika Windoze turun sekitar 1,13%, dengan Tesla anjlok 5,92% sebagai penurun terbesar. Penurunan Tesla terkait dengan lingkungan suku bunga makro, di mana saham dengan valuasi tinggi dan pertumbuhan tinggi paling sensitif terhadap perubahan suku bunga. Nvidia justru menguat, menutup naik lebih dari 2%. Lululemon terus mengalami tekanan setelah sebelumnya jatuh lebih dari 17% setelah jam perdagangan.

Geopolitik kembali menjadi variabel utama pasar akhir pekan lalu. Pada 6 September waktu setempat, Sekretaris Komite Keamanan Nasional Tertinggi Iran, Rezaei, menyatakan bahwa dalam beberapa hari mendatang Iran akan mengumumkan "zona larangan" di wilayah Selat Hormuz. Pada hari yang sama, Angkatan Laut Garda Revolusi Islam Iran mengeluarkan pernyataan bahwa pasukan tersebut telah menenggelamkan sebuah kapal tak berawak maritim AS yang berusaha memasuki Selat Hormuz.

Sebelumnya, pasukan AS telah terus memberikan tekanan di Selat Hormuz. Komando Pusat AS melaporkan bahwa hingga 6 September, pasukan AS telah meminta 92 kapal dagang untuk mengubah arah, membuat tiga kapal dagang kehilangan kemampuan bergerak, dan melakukan pemeriksaan atas dua kapal. Pasukan Garda Revolusi Iran menyatakan telah menembakkan rudal balistik untuk menyerang satu kapal induk dan satu kapal perusak AS.

Ketegangan antara AS dan Iran di Selat Hormuz sedang berubah dari gesekan menjadi konfrontasi komprehensif berupa blokade dan anti-blokade. Pengumuman Iran tentang pembentukan "zona larangan" berarti setiap kapal asing yang memasuki wilayah tersebut tanpa izin akan menghadapi risiko militer, yang akan menjadi ancaman langsung terhadap saluran pengiriman minyak mentah global.

Dipengaruhi hal ini, minyak WTI membuka lebih tinggi pada awal sesi Asia Senin. Pada Jumat lalu, minyak WTI ditutup naik 0,20% menjadi $91,48 per barel, sementara minyak Brent ditutup naik 0,80% menjadi $96,28 per barel, dengan kenaikan mingguan masing-masing sekitar 9%. Harga rata-rata eceran diesel AS mencapai $5,85 per galon, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Jika akses melalui Selat Hormuz semakin terganggu, harga minyak kemungkinan akan terus naik.

Peningkatan risiko geopolitik, ditambah dengan pemulihan ekspektasi kenaikan suku bunga setelah data non-farm, membentuk tekanan ganda bagi pasar minggu ini.

Menurut survei terbaru dari World Gold Council, selama 12 bulan terakhir, 19% bank sentral meningkatkan proporsi cadangan emas domestik atau melakukan diversifikasi, sedangkan satu tahun lalu angka ini hanya 7%. Jumlah bank sentral yang menyimpan emas di gudang New York dan London terus berkurang, dan meningkatnya risiko geopolitik sedang mengubah pola konfigurasi cadangan emas global.

Harga emas spot turun 0,97% menjadi 4.429,29 dolar per ons pada hari Jumat, sempat jatuh lebih dari 2% ke level 4.365,25 dolar sebelum memulihkan sebagian besar kerugian, menunjukkan pola rebound berbentuk V.

Data CPI AS Agustus (Kamis). Setelah data non-farm melebihi ekspektasi, spekulasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada September telah bangkit kembali. CPI akan menjadi data kunci untuk memverifikasi pernyataan Waller sebelumnya bahwa "inflasi terus menunjukkan tren perlambatan". Jika CPI melebihi ekspektasi, probabilitas kenaikan suku bunga pada September akan semakin meningkat; jika CPI melemah, ekspektasi dovish yang muncul dari pernyataan Waller kemungkinan besar akan kembali mendominasi.

Perkembangan konflik AS-Iran di Selat Hormuz. Setelah Iran mengumumkan akan menetapkan "zona larangan", bagaimana respons AS dan apakah navigasi di selat akan semakin terganggu akan secara langsung memengaruhi pergerakan harga minyak dan preferensi risiko global. Minyak Brent minggu lalu telah naik sekitar 9%. Jika situasi terus memburuk, harga minyak kemungkinan akan naik lebih lanjut dan mendorong ekspektasi inflasi.

Perubahan jadwal IPO Anthropic. Menurut laporan media, Anthropic diperkirakan akan memulai roadshow IPO paling awal pada pertengahan Oktober dan menyelesaikan pencatatan beberapa hari sebelum pemilu tengah tahun Amerika Serikat pada November. Sebelumnya, pasar mengharapkan prospektus publikasi paling awal minggu depan, tetapi kini ditunda hingga akhir September. Sebagai salah satu IPO paling diperhatikan di bidang AI, perubahan ritme pencatatanannya akan memengaruhi sentimen pasar di sektor AI.

Tiga arah pasar minggu ini telah jelas: data non-farm memicu kembali kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga, sektor chip memperkuat diri berdasarkan logika industri meskipun dalam kondisi sebaliknya, dan eskalasi konflik Amerika-Iran di Selat Hormuz menambahkan premi geopolitik pada harga minyak. Ketiganya bergabung, menentukan bahwa volatilitas minggu ini kemungkinan besar tidak akan rendah.