Narratif kripto Amerika telah meresap ke setiap celah keuangan tradisional, para pelaku saling bersaing membentuk aliansi untuk merebut bagian pasar, lalu bagaimana dengan Taiwan?
(Sebelumnya: 《Wen Hongjun Stablecoin New Finance-19》Pernyataan Bersama AS dan Inggris! Rebirth Digital Eurodollar 2.0)
(Background supplement: Wen Hongjun Stablecoin New Finance - 18: OUSD Free Competition vs. Bank Deposit Tokens Upholding Their Base, Old and New Forces Engage in Full-Scale Battle)
Enkripsi narasi telah diambil alih oleh keuangan tradisional, paruh kedua 2026 adalah "perang aliansi".
Lihat terlebih dahulu tabel ini, Tiger Research merangkum tema narasi yang mendominasi pasar setiap bulan dari Januari hingga Desember 2025:
- 1 Januari AI Agent (ai16z, Virtuals)
- Februari Memecoin (Trump Coin, Melania Coin)
- InfoFi Maret (Kaito, Cookie3)
- April RWA (BlackRock, Fidelity)
- Mei DAT (Strategi, Bitmine)
- June Stock Tokenization (Robinhood, xStocks)
- July Stablecoins (Tether, Circle)
- Agustus Launchpad (Kaito, Buidlpad)
- September PerpDEX (Hyperliquid, Aster)
- Oktober x402 (Coinbase)
- November Privacy (Zcash)
- December Prediction Markets (Polymarket, Kalshi)
Dua belas narasi, ganti satu setiap bulan, ramai seperti lentera berputar.
Tetapi pertanyaan kuncinya adalah: setelah satu tahun berlalu, mana yang hingga kini masih memiliki popularitas dan terus berkembang?
🔰 The answer is clear, only three left: "stock tokenization, stablecoins, prediction markets".
Satu, ketiga yang bertahan memiliki satu kesamaan
Lihat lagi ketiga narasi yang bertahan ini, Anda akan menemukan satu hal: semuanya adalah produk dari "penempatan masuk ke keuangan tradisional".
- Tokenisasi saham, didukung oleh infrastruktur pasar yang sudah ada seperti Robinhood, Nasdaq, dan DTCC.
- Stablecoin, didukung oleh Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, bank-bank besar.
- Pasar prediksi, yang didukung oleh bursa yang diawasi oleh CFTC seperti Kalshi, ditambah investasi nyata dari ICE (induk NYSE).
Sebaliknya, lihat yang mati: Memecoin, InfoFi, Launchpad, PerpDEX, semuanya adalah jalur self-indulgence asli kripto.
Kesimpulannya agak kejam: seluruh narasi cryptocurrency telah secara resmi diambil alih oleh keuangan tradisional pada tahun 2025.
Siapa yang mendorong?
Sikap pemerintah Trump berubah, Undang-Undang GENIUS memberikan jalur hukum bagi stablecoin, ditambah lagi dengan Undang-Undang CLARITY (Undang-Undang Struktur Pasar Aset Digital)—undang-undang ini kini tergantung di jadwal sidang Senat, dengan Gedung Putih menjadikannya sebagai undang-undang prioritas, tetapi memerlukan 60 suara, setidaknya tujuh senator Demokrat mendukung lintas partai, dan ini adalah jendela terakhir sebelum masa libur Agustus. Masih belum pasti apakah akan disetujui atau tidak, tetapi arahnya sudah sangat jelas: Washington sedang secara bertahap memindahkan aset kripto ke dalam kerangka regulasi keuangan tradisional.
Pemain kripto asli telah melakukan eksperimen naratif selama sepuluh tahun, dan yang akhirnya terbukti dapat diskalakan seluruhnya diambil alih oleh orang-orang yang mengenakan jas mewah.
Dua, Paruh Kedua 2026, Financial SpongeBob Menambahkan Tiga Narasi Baru
Tiga hal di atas (tokenisasi saham, stablecoin, dan pasar prediksi) pasti akan terus berkembang pesat hingga 2026, tidak diragukan lagi.
Tetapi SpongeBob perlu menambahkan tiga, menurut saya narasi baru yang akan benar-benar berkembang pada paruh kedua tahun ini:
1️⃣ Deposit Tokens (Commercial Banking Alliance): Bank akhirnya menyadari: alih-alih diabaikan oleh stablecoin, lebih baik mereka sendiri memindahkan simpanan ke blockchain. SWIFT telah mengeluarkan buku besar blockchain dari 17 bank sistemik global, DCJPY dari Japan Post Bank akan dibuka untuk 120 juta akun, dan JPMD dari JPMorgan sudah berjalan. Jalur ini telah saya bahas di artikel ke-18 tentang Keuangan Baru Stablecoin, tidak akan diulang.
2️⃣ CBDC (yang didorong masing-masing negara): Senat AS menolak dolar digital ritel dengan suara 85 berbanding 5, tetapi itu hanya di AS. Euro digital Eropa tetap dilanjutkan, e-CNY Tiongkok tetap berjalan, dan uji coba simpanan token dari Bank Sentral Korea akan digunakan untuk memberikan subsidi pemerintah senilai 110 triliun won. Keluarnya AS dari lintasan ini tidak berarti seluruh dunia ikut keluar—sebaliknya, hal itu membuat negara-negara lain lebih terdorong untuk mengisi kekosongan tersebut.
3️⃣ Perang aliansi (bank sentral berbagai negara dan aliansi regional) ini paling menarik dan paling layak dibahas. Poin ketiga akan dibahas dalam bab tersendiri:
Tiga: Pertarungan Aliansi: Pertarungan tim besar yang sedang berlangsung secara bersamaan di seluruh dunia
Di masa lalu, ketika orang membahas stablecoin, mereka biasa bertanya, “Siapa penerbit yang akan menang?” Setelah 2026, pertanyaan ini akan menjadi usang—karena pemainnya bukan lagi perusahaan, melainkan aliansi. Dan sekaligus banyak aliansi yang bertarung bersamaan, saling tumpang tindih, dan bersaing posisi:
🌐 Aliansi G7 yang dipimpin BIS: Project Agora — Bank for International Settlements menggabungkan tujuh bank sentral utama, ditambah sejumlah lembaga swasta yang diatur, untuk membuat buku besar terpadu dari uang bank komersial yang ditokenisasi dan uang bank sentral grosir. Ini adalah strategi tingkat "markas besar" dari sistem lama.
🇺🇸 Kelompok Dolar: Aliansi OUSD + Pernyataan Bersama Inggris dan Amerika, lebih dari 140 perusahaan, mencakup perbankan, pembayaran, teknologi, dan kripto. Ditambah pernyataan kerja sama aset digital antara Inggris dan Amerika, sama saja dengan kelompok Anglo yang bersatu dalam satu garis.
🇪🇺 Blok Euro: Konsorsium stablecoin euro yang terdiri dari 37 bank Qivalis. Saya sudah mengatakan pada tanggal 19 bahwa ini lebih mirip sebuah klub bank daripada sebuah pasar.
🇨🇳 Tiongkok: Sistem Pembayaran Renminbi Transbatas CIPS + mBridge, ditambah jembatan mata uang digital bank sentral multilateral. Tidak menggunakan blockchain publik, tidak menggunakan pihak swasta, tetapi menggunakan saluran penyelesaian antar kedaulatan. (Sistem penyelesaian non-Barat: Iran dan Rusia??)
🇯🇵 Jepang: Project Pax, dengan Progmat dan Mitsubishi UFJ sebagai intinya, ingin menggunakan jalur pesan SWIFT yang sudah ada untuk melakukan penyelesaian stablecoin lintas batas. Strategi Jepang sangat Jepang—tidak melempar meja, tetapi memperbaiki meja yang sudah ada.
🇰🇷 Korea: Proyek Han River, token simpanan Bank Sentral Korea dan rencana CBDC grosir, tahap kedua langsung terhubung ke skenario praktis distribusi subsidi pemerintah, serta berencana memperluas ke tokenisasi surat utang negara dan penyelesaian lintas batas, serta terhubung dengan Agora.
🇸🇬 Singapura: Project Guardian yang dipimpin oleh MAS, berfokus pada tokenisasi aset dan DeFi tingkat institusional, melibatkan sejumlah bank internasional besar sebagai pihak uji coba. Strategi khas Singapura: tidak merebut hak penerbitan, tetapi merebut posisi penetapan standar dan pusat.
🇦🇺 Australia: Project Acacia, uji coba CBDC grosir dan penyelesaian tokenisasi oleh Bank Sentral Australia.
Di atas tadi belajar banyak istilah sekaligus…! Bagaimana dengan Taiwan?
Apakah Taiwan juga harus menyebutnya Project Susu Boba? Atau Project Ayam Goreng? 🤣
—— Tentu saja ini adalah humor gaya saya, tetapi pertanyaan di bawah ini sama sekali tidak lucu:
✅ Ketika seluruh bank sentral, bank, dan raksasa pembayaran di dunia sedang bergabung, memberi nama pada aliansi mereka, dan berebut kursi di meja permainan, di mana Taiwan berada sekarang?
Ketika mantan Ketua Dewan Eksekutif kemarin juga menulis artikel menyerukan, mengapa industri teknologi paling penting di Taiwan kita tiba-tiba menjadi sunyi?...
Empat, posisi strategis Taiwan, bukan pada "penerbitan token", melainkan pada "chip dan daya komputasi" 🔥
Ini adalah hal yang selama ini telah dibicarakan oleh Financier Patrick Star.
Jika pendekatan Taiwan adalah "orang lain punya stablecoin, jadi kita juga perlu punya stablecoin TWD", maka kita sudah kalah sejak awal. Karena batas atas stablecoin TWD adalah permintaan internasional terhadap TWD—dan permintaan itu, jujur saja, tidak besar.
✅ Taiwan's real筹码, never the currency, but semiconductors and computing power.
Rantai pasokan komputasi AI global, tahap kunci berada di tangan Taiwan. Chip, packaging, produksi server—di sepanjang rantai ini, pengaruh Taiwan lebih kuat daripada aliansi mata uang regional mana pun. Dan komputasi sedang difinansialisasi dengan cepat; tepatnya, saya juga menulis tentang topik utang komputasi dan finansialisasi dalam edisi Agustus majalah『Taiwan Banker』yang akan terbit akhir bulan ini—ia berubah dari “biaya pembelian peralatan” menjadi komoditas yang memiliki penemuan harga, pasar berjangka, dan dapat dipotong menjadi unit GPU-Hour untuk diperdagangkan. CME sudah mengembangkan berjangka komputasi—ini sama sekali bukan khayalan.
Jadi, arah yang selalu kami dukung di Hayek Technology adalah: 'Aliansi Asia Hashpower OPEC + lapisan penyelesaian stablecoin'.
Logika tindakan nyata sangat sederhana, terbagi menjadi tiga lapisan:
Tingkat pertama, mengubah daya komputasi menjadi barang yang dapat diukur. Siapa yang memiliki berapa banyak GPU, berapa MW listrik, dan berapa banyak GPU-Hour yang benar-benar dijalankan, semuanya dapat diukur dan diaudit. Ini adalah keunggulan fisik yang sudah dimiliki Taiwan.
Lapisan kedua, mengkomersialkan dan tokenisasi daya komputasi. GPU-Hour menjadi aset yang dapat diperdagangkan, dapat di-stake, dan dapat digunakan sebagai jaminan pembiayaan. Lapisan ini menentukan apakah daya komputasi bisa menjadi aset keuangan, bukan hanya penyusutan peralatan.
Lapisan ketiga, menggunakan stablecoin untuk penyelesaian dan kliring. Perdagangan daya komputasi lintas batas tidak mungkin menunggu T+2, tidak mungkin mentolerir friksi valuta asing di berbagai negara. Ia secara alami membutuhkan lapisan penyelesaian 24 jam, dapat diprogram, dan tanpa batas—ini adalah skenario aplikasi stablecoin yang paling meyakinkan, jauh lebih bermakna daripada pembayaran ritel.
Dengan kata lain: Taiwan tidak perlu berlomba untuk merebut "siapa mata uang yang digunakan", tetapi Taiwan harus merebut "siapa yang menentukan dan menyelesaikan daya komputasi dunia".
Ketika pemasok daya komputasi Asia—Taiwan, Jepang, Korea, Singapura, dan modal Timur Tengah—mampu membentuk mekanisme koordinasi serupa OPEC untuk bersama-sama menentukan kekuatan penetapan harga daya komputasi dan menggunakan infrastruktur penyelesaian yang sama, Taiwan tidak lagi hanya menjadi simpul pabrikan dalam arsitektur orang lain, tetapi menjadi salah satu perancang arsitektur tersebut.
Ini adalah satu-satunya posisi tak tergantikan yang bisa Taiwan dapatkan dalam pertarungan aliansi ini.
Terakhir, perayaan penutup tambahan untuk artikel ke-20 tentang SpongeBob
Pada tahun 2025, narasi kripto diambil alih oleh keuangan tradisional. Pada tahun 2026, keuangan tradisional sedang terpecah menjadi sejumlah aliansi yang saling bersaing. Dan yang sebenarnya sedang diperebutkan oleh semua aliansi tersebut, sejak awal, bukanlah "mata uang", melainkan kendali atas penyelesaian (sudah dibahas berkali-kali di artikel sebelumnya).
Jika Taiwan hanya berpikir untuk mengeluarkan stablecoin berbasis dolar Taiwan, maka itu seperti ingin mendapatkan kursi di meja permainan orang lain. Tetapi jika Taiwan memahami dengan jelas bahwa yang dimilikinya adalah chip dan daya komputasi yang sangat dibutuhkan seluruh dunia, maka kita bukan datang untuk meminta kursi—kita adalah pihak yang berhak membagikan kartu (jangan sampai salah paham sampai terpikir ke juru kartu cantik online…🫠).
Entah Project Susu Biji, entah Project Sayap Ayam, nama tidak masalah. Tapi meja taruhan itu, harus dipastikan dulu bahwa kita bisa duduk di sana.
Silakan menyambungkan nama proyek berikutnya...👇
