Stres yang meningkat di pasar utang global sedang mengikis kepercayaan terhadap dolar AS, dengan keresahan obligasi yang mempercepat dan aliran modal yang menandakan titik belok berbahaya bagi mata uang dan tempat aman, menurut ekonom Robin J. Brooks.
Dolar Menghadapi Tekanan yang Bertambah Seiring Pasar Utang Terpuruk
Pasaran mata uang global sedang memasuki fase yang mengganggu stabilitas karena kepercayaan mulai retak dan pertahanan tradisional mulai goyah. Ekonom Robin J. Brooks berbagi analisis pasar yang tajam pada 24 Januari 2026, memperingatkan bahwa tekanan obligasi yang mempercepat dan kaburnya modal telah menempatkan dolar AS dalam ancaman langsung dan semakin besar.
Brooks, seorang Senior Fellow di Brookings Institution yang sebelumnya menjabat sebagai Chief Economist di Institute of International Finance dan Chief FX Strategist di Goldman Sachs, menggambarkan langkah-langkah terbaru ini sebagai titik belok yang menentukan. Ia dikenal luas karena keahliannya dalam makroekonomi global, khususnya penilaian kurs valuta asing, aliran modal ke pasar negara berkembang, dan efektivitas sanksi Barat. Dalam penilaiannya, ia menyatakan:
“Penurunan nilai dolar yang serius telah kembali.”
Ekononis tersebut mempertahankan penilaian itu berdasarkan grafik yang melacak dolar terhadap mata uang G10 dan pasar berkembang dari Oktober 2024 hingga awal 2026. G10 merujuk pada kelompok mata uang negara-negara maju utama, termasuk euro, yen Jepang, pound Inggris, dolar Kanada, franc Swiss, krona Swedia, krone Norwegia, dolar Australia, dan dolar Selandia Baru. Brooks menekankan bahwa penurunan tajam dolar terhadap pasar berkembang di bawah kisaran sebelumnya bertindak sebagai indikator awal, dengan dolar G10 kini mendekati breakdown teknis serupa yang secara historis menarik investor crossover dan memperdalam bearish momentum.
Garis hitam pada grafik ini mewakili indeks DXY, pengukuran yang luas digunakan untuk mengukur dolar AS terhadap keranjang mata uang utama, yang mencapai puncak di atas 106 pada awal 2025 sebelum tiba-tiba turun. Sebaliknya, garis biru menunjukkan dolar terhadap pasar berkembang, yang mulai melemah lebih awal dan mengalami penurunan yang lebih konsisten. Tanda vertikal menyoroti tanggal-tanggal penting, termasuk 5 November 2024, 20 Januari, 9 April, 22 Agustus, dan 10 Desember 2025, dengan tanda Desember sejalan dengan pemotongan suku bunga Federal Reserve yang mempercepat pergerakan tersebut.
Baca lebih lanjut: Ray Dalio’s 2025 'Cerita Terbesar': Penyusutan Dolar
Di luar komoditas, ekonom tersebut menggambarkan redefinisi yang lebih luas tentang apa yang merupakan tempat aman. Ia menjelaskan bagaimana ekonomi dengan utang rendah seperti Swedia, Norwegia, dan Swiss menarik aliran masuk yang signifikan sebagai alternatif terhadap dolar dan yen. Menyampaikan langsung kepada Jepang, ia menolak argumen bahwa buruknya likuiditas menyebabkan gangguan pasar obligasi, justru mengaitkan penarikan investor pada kekhawatiran kredibilitas fiskal dan resistensi terhadap austeritas. Kenaikan yield jangka panjang, menurutnya, masih belum mampu memberikan kompensasi yang memadai bagi investor atas risiko pemerintah, membuat yen tetap rentan meskipun selisih suku bunga semakin melebar. Merangkum proyeksi yang lebih luas, Brooks menulis:
“Intinya adalah bahwa Dolar sedang diserang, demikian pula Yen dan pasar utang global. Tema pasar yang mendominasi pada tahun 2026 adalah lari ke keamanan dari moneterisasi utang. Logam mulia dan mata uang tempat berlindung akan mengalami kenaikan yang jauh lebih besar.”
Analisisnya memperkuat harapan bahwa modal global akan terus berpindah menuju aset nyata dan mata uang yang disiplin secara fiskal seiring meningkatnya beban utang.
FAQ ⏰
- Mengapa dolar AS menghadapi tekanan pada tahun 2026?
Stres pasar obligasi, aliran modal keluar, dan ketakutan akan moneterisasi utang yang kembali muncul sedang merusak kepercayaan terhadap dolar. - Apa yang memicu gelombang terbaru kelemahan dolar?
Penurunan tajam di pasar obligasi pemerintah Jepang merembet ke pasar utang dan mata uang global. - Aset apa saja yang mendapat keuntungan dari perdagangan devaluasi?
Emas, perak, platinum, dan mata uang safe haven dengan utang rendah sedang mengalami aliran masuk yang kuat. - Mata uang apa saja yang mulai muncul sebagai alternatif dari dolar dan yen?
Swedia, Norwegia, dan Swiss menarik modal karena kredibilitas fiskal yang lebih kuat.