Perdebatan tentang larangan hadiah stablecoin memanas karena Undang-Undang CLARITY mandek akibat perselisihan antara bank dan perusahaan kripto.
Bank-bank memperingatkan bahwa imbal hasil stablecoin yang tinggi dapat menarik setoran dari akun tradisional yang menawarkan bunga mendekati nol.
Bursa kripto berisiko mengalami penurunan pendapatan karena saldo stablecoin dan strategi pembagian bunga menghadapi pembatasan.
Perdebatan mengenai larangan hadiah pasif pada stablecoin semakin mendesak seiring upaya anggota parlemen AS untuk menyempurnakan regulasi kripto sebelum batas waktu Kongres yang akan datang.
Diskusi memanas pada akhir Maret 2026, dengan bank mendorong pembatasan terhadap stablecoin yang menghasilkan imbal hasil, sementara perusahaan kripto memperingatkan hal itu bisa memperlambat adopsi.
Undang-Undang CLARITY Macet karena Sengketa Imbal Hasil Stablecoin
Rancangan undang-undang struktur pasar Senat, yang dikenal sebagai CLARITY Act, terhenti setelah negosiasi gagal karena perbedaan pendapat apakah penyedia stablecoin harus menawarkan imbal hasil. Undang-undang ini, yang didukung oleh presiden, bertujuan untuk menciptakan aturan komprehensif untuk pasar kripto AS, termasuk klasifikasi yang lebih jelas untuk aset digital.
Kelompok perbankan sedang melobi para pembuat undang-undang untuk melarang hadiah stablecoin yang menyerupai bunga setoran. Akun Tabungan tradisional saat ini menawarkan sekitar 0,01% hingga 0,50% per tahun, sementara beberapa platform kripto menyediakan sekitar 3,5% hingga 4% untuk setoran stablecoin seperti USDC. Bank berargumen bahwa kesenjangan ini dapat memicu keluarnya setoran dari sistem keuangan tradisional.
Perselisihan berpusat pada apakah stablecoin yang dipegang dolar seharusnya hanya digunakan untuk pembayaran dan penyelesaian, atau diizinkan bersaing langsung dengan akun bank dan dana pasar uang dengan menawarkan imbal hasil.
Partisipasi ritel dan pendapatan bursa berisiko
Jika imbalan pasif dilarang, partisipasi ritel bisa menurun. Banyak pengguna menempatkan dana mereka dalam stablecoin untuk mendapatkan imbalan pasif sambil menunggu peluang perdagangan. Menghapus imbalan dapat mengurangi permintaan dolar on-chain dan menurunkan likuiditas di berbagai platform kripto.
Bursa kripto juga mungkin merasakan dampaknya. Platform seperti Coinbase, Kraken, dan Gemini saat ini mendapatkan manfaat dari saldo stablecoin melalui pembagian bunga dan strategi kas negara. Penurunan setoran stablecoin dapat memengaruhi pendapatan platform dan aktivitas keseluruhan.
Adopsi stablecoin juga bisa melambat. Stablecoin yang menghasilkan imbal hasil telah menjadi populer selama periode volatil, memungkinkan investor untuk memegang aset stabil sekaligus mendapatkan imbal hasil.
Industri Kripto Mungkin Beradaptasi Meskipun Mengalami Tekanan Regulasi
Meskipun ada kekhawatiran, dampaknya mungkin tidak sepenuhnya negatif. Perusahaan kripto sebelumnya telah menyesuaikan diri dengan pembatasan serupa dengan merestrukturisasi program hadiah. Alih-alih bunga langsung, platform mungkin beralih ke insentif berbasis aktivitas seperti hadiah perdagangan, pembayaran, atau partisipasi likuiditas.
Ada juga kemungkinan bahwa program imbal hasil berpindah keluar dari Amerika Serikat jika tekanan regulasi meningkat. Ini akan memungkinkan platform global untuk terus menawarkan insentif sambil mematuhi aturan lokal.
Pada akhirnya, banyak pihak di industri percaya bahwa kejelasan regulasi yang lebih luas lebih penting. Undang-Undang Kejelasan bertujuan untuk mendefinisikan komoditas digital dan sekuritas, berpotensi mengurangi risiko penegakan hukum.
Meskipun imbalan pasif dibatasi, aturan yang lebih jelas dapat mendukung pertumbuhan jangka panjang dan inovasi di pasar kripto.