Penulis: 100y.eth
Diterjemahkan: Saoirse, Foresight News
Menurut UU GENIUS, penerbit stablecoin tidak diperbolehkan membayar bunga kepada pemegang stablecoin.
Namun saat ini, bursa Coinbase memberikan imbal hasil sebesar 3,35% kepada pengguna yang menyimpan USDC di platform mereka. Hal ini bisa dilakukan karena RUU GENIUS hanya melarang pihak penerbit memberikan bunga, tetapi tidak memberlakukan pembatasan terhadap pihak penyalur.
Namun, sebelum Komite Senat Amerika Serikat yang terkait meninjau UU Struktur Pasar Kripto pada 15 Januari (RUU yang bertujuan menata pengawasan mata uang kripto), perdebatan penuh telah terjadi mengenai "apakah larangan bunga stablecoin harus diperluas hingga tahap distribusi."
Penentangan kuat dari sektor perbankan
Asosiasi Banker Amerika (ABA) adalah kelompok utama yang menyerukan larangan menyeluruh terhadap pembayaran bunga stablecoin. Dalam surat terbuka yang dikeluarkan pada 5 Januari, asosiasi tersebut menyarankan bahwa larangan pembayaran bunga dalam RUU GENIUS tidak hanya berlaku bagi penerbit, tetapi juga harus diinterpretasikan secara luas dan diterapkan pada pihak-pihak terkait. Mereka sedang mendorong agar interpretasi ini secara eksplisit dimasukkan ke dalam RUU Struktur Pasar Kripto.
Alasan di Balik Perlawanan Keras dari Sektor Perbankan
Alasannya sebenarnya sangat sederhana mengapa sektor perbankan sangat ingin melarang sepenuhnya pembayaran bunga kripto:
- Khawatir tentang dana tabungan yang mengalir keluar;
- Penurunan simpanan berarti kemampuan pemberian pinjaman menurun;
- Stabilcoin tidak diasuransikan oleh FDIC.
Pada dasarnya, stablecoin sedang mengancam model bisnis yang stabil dan menguntungkan yang selama ini menjadi dasar perbankan selama puluhan tahun.
Perlawanan Industri Kripto
Dalam pandangan industri kriptografi, langkah yang diambil perbankan ini menjadi masalah besar. Jika karena tekanan lobi perbankan, RUU Struktur Pasar Kripto (Crypto Market Structure Act) digunakan untuk memperluas pembatasan RUU GENIUS, pada dasarnya ini merupakan bentuk penulisan ulang dan pembatasan terhadap undang-undang yang sudah disetujui sebelumnya. Seperti yang diperkirakan, tindakan ini memicu penolakan kuat dari industri kriptografi.
Posisi Coinbase
Faryar Shirzad, Kepala Kebijakan Coinbase, memberikan penyanggahan, mengutip penelitian yang menunjukkan bahwa stablecoin tidak menyebabkan pengalihan signifikan dari tabungan bank. Ia juga menambahkan argumen baru dalam debat ini dengan mengutip berita tentang pembayaran bunga terkait Rupiah Digital.
Pandangan Paradigm
VP Urusan Pemerintahan dari lembaga investasi kripto Paradigm, Alexander Grieve, menawarkan perspektif lain. Ia berpendapat bahwa bahkan jika stablecoin yang hanya digunakan untuk transaksi pembayaran diperbolehkan memberikan bunga, hal ini setara dengan bentuk pajak tersembunyi atas "penggunaan uang" bagi konsumen.
Bagaimana situasi Tiongkok dan Korea Selatan?
Meskipun Tiongkok dan Korea Selatan tidak secepat beberapa negara Asia dalam hal kebijakan kripto, kedua negara tersebut baru-baru ini telah mengambil sejumlah langkah baru terkait kebijakan mata uang digital bank sentral (CBDC) dan stablecoin. Perbedaan kebijakan antara kedua negara terutama terlihat dalam isu pembayaran bunga:
Bank Sentral Tiongkok memutuskan untuk memberikan bunga pada RMB digital, menganggapnya setara dengan deposito bank biasa, demi mendorong penggunaan RMB digital.
Kebijakan Korea lebih mendekati kebijakan Amerika Serikat: melarang pihak penerbit membayar bunga, tetapi tidak secara eksplisit melarang pihak penyalur melakukannya.
Dari perspektif makro, sikap kebijakan yang radikal Tiongkok ini tidak sulit dipahami. Rupiah digital Tiongkok bukanlah stablecoin swasta, melainkan mata uang digital resmi yang diterbitkan langsung oleh bank sentral. Promosi rupiah digital Tiongkok dapat sekaligus menyeimbangkan dominasi platform-platform swasta seperti Alipay dan WeChat Pay, sekaligus memperkuat sistem keuangan yang berpusat pada bank sentral.
Kesimpulan
Teknologi baru melahirkan industri baru, dan munculnya industri baru ini seringkali membahayakan industri tradisional.
Lembaga keuangan tradisional yang diwakili oleh bank sedang menghadapi tren yang tidak dapat dibalikkan untuk beralih ke era stablecoin. Di titik ini, menolak perubahan akan lebih merugikan daripada menguntungkan. Pilihan yang lebih bijak adalah menerima perubahan dan mengeksplorasi peluang baru.
Faktanya, bahkan bagi pelaku pasar yang sudah ada, industri stablecoin menyimpan peluang besar. Banyak bank telah mulai mengambil inisiatif untuk membangun posisi mereka:
Bank of New York Mellon di Amerika Serikat sedang mengembangkan bisnis penitipan cadangan stablecoin;
Cross River Bank bertindak sebagai pihak perantara untuk saluran penyetoran mata uang fiat USDC milik Circle melalui antarmuka pemrograman aplikasi (API);
JPMorgan sedang mencoba layanan deposito tokenisasi.
Organisasi kartu besar juga memiliki kepentingan langsung dalam hal ini. Seiring dengan terus berkembarnya skala pembayaran berbasis blockchain, bisnis organisasi kartu tradisional mungkin mengalami penurunan. Namun, perusahaan seperti Visa dan Mastercard tidak memilih untuk melawan tren ini, justru secara aktif mendukung pembayaran dan penyelesaian transaksi berbasis stablecoin, serta mencari peluang pengembangan baru sesuai dengan arah tren tersebut.
Lembaga manajemen aset juga mulai terlibat. Reksa dana seperti BlackRock secara agresif mendorong proses tokenisasi berbagai jenis dana investasi.
Jika akhirnya lobi perbankan berhasil, dan pasal yang melarang pembayaran bunga stablecoin secara menyeluruh dimasukkan ke dalam "Rancangan Undang-Undang Struktur Pasar Kripto", industri kripto akan menderita pukulan berat.
Sebagai seorang profesional di industri kripto, saya hanya bisa berharap bahwa Rancangan Undang-Undang Struktur Pasar Kripto tidak akan mencakup ketentuan yang secara esensial mengabaikan Undang-Undang GENIUS.