Washington berada dalam suasana hati yang murah hati terhadap bank-banknya. Pada Maret, regulator federal mengumumkan reformasi menyeluruh terhadap persyaratan modal (bantalan keuangan yang harus dipegang bank untuk menyerap kerugian di masa sulit), dan judul berita pun tercipta dengan sendirinya: deregulasi, bantuan, miliaran dolar dibebaskan untuk pinjaman dan pembelian kembali. Usulan tersebut akan mengurangi modal yang diwajibkan bagi perusahaan Wall Street terbesar hampir 5%.
Federal Reserve memperkirakan sekitar $20 miliar modal dapat dilepaskan hanya untuk delapan bank terbesar. Mantan Wakil Ketua Fed untuk Pengawasan, Michael Barr, menempatkan angka tersebut bahkan lebih tinggi, memperingatkan bahwa totalnya bisa mencapai $60 miliar setelah semua perubahan terkait diperhitungkan.
Mengapa ini penting: Stabilitas perbankan bergantung lebih sedikit pada modal yang dilaporkan dan lebih banyak pada apa yang diyakini pasar benar-benar ada. Jika kerugian yang belum direalisasi masih berada di neraca, kepercayaan bisa runtuh lebih cepat daripada regulasi dapat merespons, mengubah masalah akuntansi teknis menjadi krisis likuiditas.
Tetapi sesuatu yang tak terduga muncul ketika Anda membaca huruf kecil. Regulator membuat satu pengecualian khusus: beberapa bank regional besar harus mulai mencatat kerugian yang belum direalisasi di buku mereka, perubahan yang secara langsung terkait dengan kegagalan Silicon Valley Bank pada tahun 2023. Ketentuan ini, yang sebagian besar diabaikan dalam liputan rollback yang lebih luas, merupakan pengakuan regulatif.
Untuk memahami mengapa, Anda perlu memahami apa itu “kerugian belum terealisasi” bagi bank. Bayangkan Anda membeli obligasi pemerintah jangka sepuluh tahun seharga $100. Suku bunga kemudian naik tajam, obligasi baru sekarang membayar lebih banyak, sehingga obligasi Anda menjadi kurang menarik dan nilainya di pasar turun menjadi, misalnya, $80.
Meskipun Anda tidak menjual apa pun dan tidak kehilangan uang tunai, ini berarti Anda sekarang memiliki kerugian $20 yang belum direalisasi dan tidak terlihat di sebagian besar laporan keuangan.
Selama bertahun-tahun, bank-bank menengah diizinkan untuk menghilangkan kerugian kertas tersebut dari angka modal yang mereka laporkan kepada regulator, seolah-olah kesenjangan antara nilai pasar dan nilai buku tidak ada.
Bagaimana kerugian yang belum direalisasi Silicon Valley Bank memicu penarikan massal pada tahun 2023
Kebangkrutan Silicon Valley Bank collapse disebabkan oleh sesuatu yang jauh lebih biasa daripada penipuan atau pemberian pinjaman sembarangan: portofolio investasi obligasi jangka panjang yang sepenuhnya legal yang kehilangan sebagian besar nilainya seiring naiknya suku bunga.
Kami mulai melihat tanda-tanda pertama krisis pada awal Maret 2023, ketika SVB mengumumkan kerugian sebesar $1,8 miliar akibat penjualan sekuritas, sebagai konsekuensi langsung dari kerugian yang belum direalisasi, bersamaan dengan rencana untuk mengumpulkan modal segar sebesar $2 miliar.
Saham turun 60% pada hari berikutnya saat para deposan yang tidak diasuransikan mulai menarik aset mereka secara masal; pada malam itu, $42 miliar telah keluar dari bank, dengan tambahan $100 miliar siap ditarik pada pagi hari.
Hampir 30% dari setorannya menguap dalam hitungan jam. SVB tewas karena kepanikan, dan kepanikan itu disebabkan oleh kerugian yang sudah ada sejak lama, tiba-tiba menjadi terlihat.
Modal bank tampak jauh lebih memadai daripada kenyataannya, mengingat hampir tidak ada pengawas, deposan, atau investor yang dapat mengukur ukuran sebenarnya dari kerugian sekuritas yang belum direalisasi.
Di bawah aturan yang berlaku saat itu, SVB telah memilih opsi hukum yang tersedia luas, yaitu hanya memutuskan untuk tidak memasukkan kerugian-kerugian tersebut dalam angka modal yang dilaporkan, sebuah keputusan yang ternyata berakibat bencana.
Bank-bank yang diharuskan mencatat kerugian yang belum direalisasi dalam modal regulasi, sementara itu, mengelola risiko suku bunga mereka dengan jauh lebih hati-hati. pelajaran SVB adalah bahwa menyembunyikan kerugian sebesar ini menjamin bahwa tidak ada yang akan bertindak sampai terlambat.
Mengapa aturan modal perbankan baru tetap mengharuskan bank regional melaporkan kerugian yang belum direalisasi
Yang membawa kita kembali ke usulan saat ini. Perubahan yang mengharuskan bank-bank regional besar untuk mengakui kerugian yang belum direalisasi akan meningkatkan kebutuhan modal mereka sebesar 3,1%, meskipun total modal mereka masih diharapkan turun sebesar 5,2% ketika semua perubahan yang sedang berlangsung dipertimbangkan.
Bank-bank dengan aset di bawah $100 miliar tidak menghadapi persyaratan semacam itu, dan modal mereka diproyeksikan akan turun lebih jauh. Pesan yang kita dapatkan dari ini jelas: masalahnya nyata, dan nyata pada skala tertentu. Pengecualian ini adalah Washington yang mengatakan, dalam bahasa birokratisnya yang khas tanpa emosi, bahwa kegagalan SVB disebabkan oleh regulasi yang buruk.
Barr, yang meninggalkan perannya sebagai wakil ketua awal tahun ini daripada menghadapi pemecatan oleh pemerintah Trump tetapi tetap mempertahankan kursinya di dewan Fed, telah bersuara tentang ketidaknyamanannya terhadap hal ini. Dalam protes resmi, ia memperingatkan bahwa persyaratan modal sedang secara signifikan dikurangi, persyaratan likuiditas juga bisa dikurangi, staf pengawasan Federal Reserve telah dipotong lebih dari 30%, dan perbankan dibangun atas kepercayaan.
Frasa terakhir itu layak mendapat perhatian. Sebuah bank dapat bertahan meskipun akuntansinya memburuk, hingga saat orang-orang yang uangnya tersimpan di dalamnya berhenti percaya.
Pendukung revisi luas memiliki argumen yang masuk akal. Usulan Basel 2023 awal secara luas dianggap terlalu disesuaikan, alat yang kasar yang mendorong risiko keluar dari sistem yang diatur ke dalam bayangan alih-alih benar-benar menguranginya. Gubernur Fed Michelle Bowman mengatakan bahwa modal akan tetap kuat dan kerangka kerja baru sekarang lebih selaras dengan persyaratan dan risiko sebenarnya.
Tetapi pengecualian kerugian belum terealisasi tetap bertahan bahkan di dalam kerangka yang dilonggarkan. Jika masalahnya benar-benar terpecahkan, jika risiko durasi dan kepercayaan deposan tidak lagi menjadi perhatian pasar, tidak akan ada alasan untuk mempertahankan ketentuan tersebut. Regulator tidak memberlakukan persyaratan mahal karena nostalgia.
Godaan adalah melihat proposal baru sebagai deregulasi yang sederhana. Tetapi interpretasi yang lebih akurat juga merupakan yang lebih menarik. Bahkan ketika Washington memberikan bantuan kepada bank-bank, mereka secara diam-diam mempertahankan satu pelajaran sulit dari SVB: bahwa ketika suku bunga naik dan kerugian menumpuk, apa yang sebenarnya dimiliki oleh sebuah bank tetap penting, entah aturan menyatakan demikian atau tidak.
Pos AS membebaskan miliaran dolar untuk bank-bank sambil diam-diam mengakui kegagalan inti SVB tidak pernah hilang pertama kali muncul di CryptoSlate.