Berita Huoxing Finance melaporkan bahwa pada 5 Agustus, kabar bahwa Amerika Serikat berencana membatasi impor komponen optik untuk pusat data AI Tiongkok kini menjadi garis perdagangan baru untuk sektor modul optik. Pasar saham AS bereaksi terlebih dahulu pada malam sebelumnya. Dipicu oleh kabar terkait, saham-saham komunikasi optik seperti Marvell, Coherent, Lumentum, Applied Optoelectronics, dan Corning mengalami kenaikan tajam secara kolektif, dengan dana segera mengalir ke rantai pasok komunikasi optik lokal AS. Di pasar A-share, sentimen sektor modul optik hari ini mengalami tekanan, dengan saham-saham terkait rantai pasok AI Amerika Utara seperti InnoLight, Sunny Optical, dan FiberHome menjadi fokus utama pasar. Pandangan terbaru Wall Street mulai terpecah. Morgan Stanley dan Citigroup sama-sama merilis analisis cepat pada 4 Agustus, tetapi fokus keduanya berbeda. Morgan Stanley lebih menekankan manfaat bagi rantai pasok komunikasi optik AS. Perusahaan ini berpendapat bahwa jika AS akhirnya membatasi masuknya transceiver optik Tiongkok ke dalam rantai pasok pusat data AI, pemasok non-Tiongkok akan mendapatkan peluang pergeseran pangsa pasar, dengan Coherent sebagai penerima manfaat paling jelas. AAOI dan Fabrinet juga berpotensi menyerap sebagian permintaan tambahan. Logika Lumentum relatif tidak langsung, terutama karena siklus kelangkaan pasokan laser EML kemungkinan akan berlangsung lebih lama, sehingga kekhawatiran pasar terkait pelonggaran pasokan dan tekanan pada margin atas mungkin tertunda. Namun, Morgan Stanley juga mengakui bahwa kesulitan menerapkan larangan ini sangat tinggi. Saat ini, kapasitas pemasok non-Tiongkok tidak cukup untuk memenuhi kebutuhan belanja modal AI, dan bahan kunci seperti substrat InP masih melibatkan rantai pasok Tiongkok. Jika AS membatasi modul optik Tiongkok, Tiongkok juga dapat melakukan balasan di tahap bahan kunci. Morgan Stanley bahkan menyebutkan kemungkinan solusi: perusahaan cloud Tiongkok meningkatkan pembelian komponen komunikasi optik AS. Citigroup lebih berhati-hati. Menurutnya, larangan potensial ini sulit menjadi aturan yang sederhana dan jelas. Tujuh dari sepuluh perusahaan transceiver optik terbesar di dunia adalah perusahaan Tiongkok yang memasok lebih dari 50% modul optik kecepatan tinggi kepada penyedia cloud utama AS; sementara itu, rantai pasok modul optik AI masih ketat, dengan produsen Tiongkok memiliki keunggulan dalam biaya, iterasi produk, dan kemampuan pengiriman. Citigroup memperkirakan bahwa dalam batasan pasokan-permintaan nyata, kebijakan kemungkinan besar akan menyertakan beberapa pengecualian. Untuk saham-saham Tiongkok, Citigroup memberikan urutan dampak: FiberHome memiliki dampak paling tidak langsung, Dongshan Precision sedang, sementara Sunny Optical memiliki sifat bisnis yang lebih langsung. FiberHome terutama merupakan pemasok komponen pasif, dengan pelanggan langsung berupa perusahaan modul optik luar negeri, sehingga dampak jangka pendek dapat dikendalikan; Sunny Optical karena sekitar 88% pendapatannya pada 2025 berasal dari Thailand, sehingga memiliki cadangan kapasitas luar negeri. Yang benar-benar perlu diwaspadai adalah apakah kebijakan AS akan meluas hingga mencakup kapasitas perusahaan dengan latar belakang Tiongkok di negara ketiga. Ini juga menjelaskan perpecahan pasar: pasar AS memperdagangkan ekspektasi perpindahan pesanan, sementara pasar A-share memperdagangkan risiko kepatuhan pelanggan Amerika Utara dan diskon valuasi. Dari kedua laporan tersebut, konsensus Wall Street saat ini jelas: jika larangan diterapkan, secara jangka pendek akan mendukung penilaian ulang nilai rantai komunikasi optik AS. Perbedaan terletak pada apakah migrasi pesanan dapat berjalan lancar. Pembangunan pusat data AI masih berlangsung cepat, dan penyedia cloud membutuhkan rantai pasok yang stabil, berbiaya rendah, dan mampu mengirimkan dengan kecepatan tinggi. Kebijakan dapat mengubah ekspektasi, tetapi kapasitas, sertifikasi, tingkat yield, dan pasokan bahan menentukan hasil akhir. Bagi sektor modul optik, pasar kini tidak lagi hanya memperhatikan judul larangan tersebut, tetapi tiga hal berikut: apakah aturan akhir mencakup kapasitas di negara ketiga, apakah penyedia cloud Amerika Utara akan mendistribusikan ulang pesanan, dan apakah pabrik luar negeri pemasok Tiongkok dapat terus berperan sebagai bantalan penyangga.
Larangan Optik Pusat Data AI AS Memicu Reaksi Pasar dan Perdebatan di Wall Street
MarsBitBagikan
Ringkasan
Data on-chain menunjukkan bahwa stok modul optik bereaksi tajam setelah rencana AS untuk membatasi komponen pusat data AI Tiongkok muncul. Perusahaan AS seperti Marvell, Coherent, dan Lumentum naik, sementara rekan-rekan A-share jatuh. Morgan Stanley mendukung Coherent sebagai penerima manfaat utama, tetapi mencatat tantangan dalam penegakan aturan. Citigroup memperingatkan tentang kompleksitas aturan dan dominasi perusahaan Tiongkok, menandai NewLink dan East Mountain Precision sebagai yang paling terpapar. Pembacaan indeks ketakutan dan keserakahan menunjukkan sentimen campur aduk, dengan trader terpecah antara pergeseran pesanan AS dan risiko kepatuhan A-share.
Sumber:Tampilkan versi asli
Penafian: Informasi pada halaman ini mungkin telah diperoleh dari pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan atau opini KuCoin. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum, tanpa representasi atau jaminan apa pun, dan tidak dapat ditafsirkan sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin tidak bertanggung jawab terhadap segala kesalahan atau kelalaian, atau hasil apa pun yang keluar dari penggunaan informasi ini.
Berinvestasi di aset digital dapat berisiko. Harap mengevaluasi risiko produk dan toleransi risiko Anda secara cermat berdasarkan situasi keuangan Anda sendiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.