Presiden Trump berdiri di Gedung Putih pada 22 Mei dan menyuruh ketua Federal Reserve pilihannya untuk mengabaikannya. Atau setidaknya, untuk mengabaikan siapa pun yang mencoba memengaruhi bank sentral secara politis.
"Saya ingin Kevin benar-benar mandiri," kata Trump selama upacara pelantikan Kevin Warsh, mantan gubernur Fed berusia 56 tahun yang kini memegang jabatan tak terpilih paling berkuasa di perekonomian Amerika. Ini adalah pertama kalinya seorang ketua Fed dilantik di Gedung Putih sejak pelantikan Alan Greenspan pada 1987.
Konfirmasi sempit, mandat luas
Jalan Warsh menuju puncak Fed tidaklah seperti sebuah penobatan. Senat mengesahkan dia pada 13 Mei dengan suara 54-45, sebuah margin yang cukup tipis untuk menunjukkan keraguan nyata terhadap calon tersebut atau proses yang menghasilkannya.
Dia menggantikan Jerome Powell, yang masa jabatannya ditandai oleh pertarungan publik yang semakin intens dengan Trump mengenai arah kebijakan moneter. Dalam pandangan presiden, kesalahan Powell adalah tidak memangkas suku bunga cukup cepat atau cukup dalam.
Warsh bukanlah orang baru di lembaga ini. Ia pernah menjabat sebagai gubernur Fed dari 2006 hingga 2011, masa jabatan yang membuatnya berada di dalam gedung selama krisis keuangan terburuk sejak Depresi Besar. Pengalaman ini sering dikutip selama proses konfirmasinya sebagai bukti bahwa ia mampu menangani ketidakstabilan.
Inflasi April berada di level 3,8%, angka tertinggi dalam tiga tahun. Angka itu saja sudah membuat pekerjaan menjadi lebih sulit. Memotong suku bunga terlalu agresif berisiko memicu kenaikan harga lebih lanjut. Mempertahankan suku bunga tinggi berisiko menghambat pertumbuhan.
Mengapa upacara di Gedung Putih penting
Ketua Fed biasanya dilantik di gedung Federal Reserve di Washington. Memindahkan upacara ke Gedung Putih adalah pilihan simbolis. Presiden terakhir yang menyelenggarakan upacara semacam ini adalah Ronald Reagan, yang membawa Greenspan ke Gedung Putih pada tahun 1987.
Ketegangan di sini bukan hal baru. Tetapi menjadi sangat tajam sejak masa jabatan pertama Trump, ketika ia secara terbuka menyebut Powell sebagai "musuh" dan menyatakan bahwa ketua Fed merupakan ancaman yang lebih besar terhadap ekonomi daripada Tiongkok.
Apa artinya ini bagi para investor
Pertanyaan paling segera bagi pasar adalah sederhana: apa yang sebenarnya dilakukan Warsh terhadap inflasi 3,8%? Rekam jejaknya sejak krisis 2008 menunjukkan ia nyaman dengan tindakan agresif ketika keadaan membutuhkannya.
Jika Warsh cenderung hawkish untuk mengatasi kenaikan harga, harapkan tekanan pada pasar saham dan obligasi dalam jangka pendek. Lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama cenderung meredam valuasi saham pertumbuhan dan membuat imbal hasil obligasi tetap lebih menarik.
Investor harus memperhatikan pertemuan Federal Open Market Committee pertama di bawah kepemimpinan Warsh. Pembagian suara, bahasa pernyataan, dan proyeksi dot plot akan mengungkapkan lebih banyak tentang arah kebijakan sebenarnya daripada upacara apa pun. Suara konfirmasi 54-45 sudah memberi tahu kita bahwa hampir separuh Senat memiliki keraguan.