Departemen Keuangan AS baru saja melakukan sesuatu yang belum dilakukannya selama lebih dari satu dekade. Pada 1 Agustus, pemerintah AS secara langsung memasuki pasar valuta asing, membeli yen Jepang dalam operasi terkoordinasi dengan Tokyo yang menandai intervensi valas Amerika pertama sejak upaya G7 pada 2011 untuk menstabilkan yen setelah gempa dan tsunami di Jepang.
Ini juga merupakan pertama kalinya AS membeli yen sejak 1998.
Apa yang sebenarnya terjadi
Menteri Keuangan Scott Bessent, mantan manajer hedge fund, mengizinkan pembelian yen menggunakan dana perkiraan sebesar $5-10 miliar. Dana tersebut berasal dari penjualan euro yang dialirkan melalui fasilitas FIMA Federal Reserve, sebuah mekanisme yang memungkinkan bank sentral asing menukar holding mereka dengan Fed.
Jepang, untuk bagiannya, melangkah jauh lebih besar. Pembelian yen total Tokyo pada hari itu mencapai sekitar $36 miliar, jauh melebihi kontribusi Amerika.
Pemicunya adalah pelemahan yen ke level terendah dalam 40 tahun terhadap dolar, mendekati 164 yen per dolar.
Bessent membenarkan langkah tersebut dengan menunjuk pada apa yang disebutnya sebagai "pergerakan yen yang tidak teratur" yang didorong oleh pelemahan yang signifikan.
Dampak langsungnya terukur. Dolar jatuh hingga 1% terhadap yen, turun menjadi sekitar 156,34. Dalam hari-hari berikutnya, dolar berfluktuasi hingga 5% terhadap mata uang Jepang.
Mengapa para analis memperbesar mata
Steven Englander, seorang strategis di Standard Chartered, menggambarkan baik waktu maupun koordinasi sebagai membingungkan. Keberatan utamanya sederhana: yen sama sekali bukan isu perdagangan utama AS.
Struktur intervensi tersebut menimbulkan pertanyaan tambahan. Ini bukan tindakan G7 multilateral dengan konsensus internasional yang luas. Ini adalah operasi bilateral antara dua negara sekutu.
AS dan Jepang menandakan kesiapan untuk melakukan intervensi lebih lanjut jika kondisi memerlukan.
Apa artinya ini bagi pasar dan investor kripto
Untuk pasar valuta asing tradisional, intervensi ini menciptakan dinamika yang rumit. Pedagang yang sebelumnya menjual yen, perdagangan carry yang populer mengingat suku bunga Jepang yang secara historis rendah, mendapat pengingat menyakitkan bahwa pemerintah dapat dan akan bertindak melawan posisi konsensus. Fluktuasi 5% pasangan dolar-yen setelah intervensi menggambarkan seberapa hebat pasar bisa bereaksi ketika kejutan kebijakan bertabrakan dengan perdagangan yang ramai.
Perhatian yang lebih praktis bagi investor kripto adalah mekanisme transmisi volatilitas. Gerakan tajam dalam dolar-yen cenderung merambat ke seluruh aset berisiko, termasuk Bitcoin dan altcoin utama. Perdagangan carry yen, di mana investor meminjam dalam yen dengan biaya murah untuk membiayai pembelian aset dengan imbal hasil lebih tinggi, secara historis menjadi sumber likuiditas signifikan bagi pasar spekulatif. Ketika perdagangan ini berbalik secara keras, seperti yang terjadi pada Agustus 2024, pasar kripto cenderung merasakan dampaknya.