Gedung Putih dan Federal Reserve membaca dari buku panduan yang sangat berbeda mengenai suku bunga, dan kesenjangan di antara keduanya semakin sulit diabaikan.
Wakil Presiden JD Vance secara terbuka menyebut penolakan Fed untuk memotong suku bunga sebagai "malpraktik moneter," bergabung dengan Presiden Trump yang menuntut biaya pinjaman lebih rendah. Trump mendorong pemotongan hingga satu poin persentase penuh. Sementara itu, Ketua Fed Kevin Warsh, orang yang dipilih sendiri oleh Trump untuk menggantikan Jerome Powell, secara terbuka mengemukakan kemungkinan melakukan hal yang tepat berlawanan: menaikkan suku bunga.
Ketegangan yang telah berlangsung selama berbulan-bulan
Tingkat dana federal telah berada di kisaran 3,50%-3,75% sejak Desember 2025, periode sekitar sembilan bulan tanpa perubahan. Sebagai konteks, ini adalah jeda panjang selama periode ketika inflasi berjalan di atas 4%, jauh melampaui target jangka panjang Fed sebesar 2%.
Warsh, yang dilantik sebagai Ketua Fed pada Mei 2026, menyampaikan pidato di simposium ekonomi Jackson Hole pada 28 Agustus yang mengguncang pasar. Pernyataannya menandakan kesiapan untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga jika inflasi tidak mereda, sebuah pergeseran hawkish yang menarik perhatian para pedagang dan pejabat Gedung Putih.
Analis pasar kini memperkirakan probabilitas 60-79% bahwa Fed akan memberikan kenaikan suku bunga seperempat poin pada pertemuan FOMC mendatang yang dijadwalkan pada 15-16 September 2026. Trump, untuk bagiannya, telah menyatakan menghormati kemandirian Warsh sekaligus berargumen bahwa AS harus mempertahankan suku bunga terendah di dunia.
Argumen untuk pemotongan versus argumen untuk kenaikan
Argumen pemerintah sederhana: suku bunga lebih rendah berarti biaya pinjaman lebih murah bagi bisnis dan konsumen, yang secara teori mendorong pertumbuhan, penciptaan lapangan kerja, dan keterjangkauan. Ketika Vance menyebut sikap Fed sebagai “malpraktik moneter,” ia menggambarkan penolakan terhadap penurunan suku bunga sebagai pilihan aktif untuk menekan ekspansi ekonomi.
Argumen balasan Fed sama-sama sederhana. Inflasi di atas 4% menandakan erosi daya beli yang signifikan, terutama bagi rumah tangga berpenghasilan rendah yang menghabiskan sebagian besar pendapatan mereka untuk kebutuhan pokok seperti makanan, energi, dan perumahan. Mandat Fed mencakup stabilitas harga, dan Warsh tampaknya mengambil mandat itu secara serius, meskipun hal itu membuatnya bertentangan dengan presiden yang menunjuknya.
Apa artinya ini bagi pasar
Kenaikan seperempat poin, jika terwujud pada September, akan mendorong suku bunga dana federal ke kisaran 3,75%-4,00%. Sektor-sektor yang sangat bergantung pada kredit, seperti real estat, keuangan konsumen, dan pinjamkan otomatis, akan merasakan tekanan paling langsung.
Rapat FOMC September sedang berbentuk menjadi salah satu yang paling berdampak dalam ingatan terbaru. Bukan karena pergerakan seperempat poin ke arah mana pun akan secara mendasar membentuk ulang perekonomian, tetapi karena hal itu akan menandakan apakah Fed bersedia menentukan jalannya sendiri atau menyerah pada Gedung Putih yang semakin vokal.