Laporan baru dari RedStone, penyedia oracle modular yang menyediakan feed harga untuk protokol DeFi, menemukan bahwa aset emas tertokenisasi tetap stabil selama apa yang disebut trader sebagai “guncangan Warsh,” sebuah penjualan logam mulia yang menyebabkan harga emas anjlok lebih dari 11% dalam sehari dan perak turun 31,4%. Token-token tersebut melacak aset dasarnya dengan akurat, posisi DeFi tidak gagal secara massal, dan infrastruktur tersebut secara diam-diam membuktikan kemampuannya menangani volatilitas nyata.
Apa yang terjadi selama guncangan Warsh
Dua produk emas tertokenisasi dominan, XAUT dari Tether dan PAXG dari Paxos, keduanya mengikuti penurunan harga spot secara hampir real-time. Tidak ada depeg yang signifikan. Tidak ada kegagalan oracle yang menyebarkan harga usang ke kontrak pinjaman. Tidak ada likuidasi berantai yang melampaui apa yang dibenarkan oleh pergerakan dasarnya.
RedStone menyediakan feed harga dan data Proof-of-Reserve untuk aset dunia nyata dan jaminan yang menghasilkan imbal hasil di berbagai protokol blockchain. Selama momen volatil, akurasi oracle bukanlah hal yang sekadar tambahan. Ini adalah perbedaan antara likuidasi yang teratur dan ketidakmampuan protokol untuk membayar kewajiban.
Angka pertumbuhan menyampaikan cerita yang campur aduk
Kapitalisasi pasar mencapai sekitar $3 miliar pada awal 2026, dengan volume transfer bulanan untuk komoditas tertokenisasi melebihi $8 miliar. Sektor komoditas tertokenisasi secara luas mencapai sekitar $7,3 miliar dalam total kapitalisasi pasar pada April 2026, dengan emas tertokenisasi menyumbang sebagian besar.
Nilai emas tertokenisasi yang diaktifkan dalam protokol DeFi melonjak 123% selama Q1 2026, mencapai lebih dari $193 juta. Pertumbuhan ini hampir seluruhnya didorong oleh XAUT, menunjukkan bahwa produk Tether telah menemukan daya tarik lebih besar dalam integrasi DeFi dibandingkan pesaingnya dari Paxos.
$193 juta tersebut mewakili sekitar 6,4% dari kapitalisasi pasar emas tertokenisasi senilai $3 miliar yang benar-benar dimanfaatkan di DeFi. Sisanya berada di dompet, disimpan sebagai proxy emas digital tanpa menghasilkan imbal hasil atau digunakan sebagai jaminan.
Mengapa adopsi pinjaman DeFi tertinggal
Laporan RedStone menyoroti beberapa titik gesekan yang terus berlanjut. Meskipun memiliki volume transfer bulanan sebesar $8 miliar, buku order dan kolam automated market maker untuk XAUT dan PAXG secara on-chain belum cukup dalam untuk mendukung aktivitas pinjam-meminjam berskala besar. Kejelasan regulasi merupakan masalah kedua, karena emas tertokenisasi berada di persimpangan regulasi komoditas, hukum sekuritas, dan kerangka kerja kripto. Hambatan ketiga adalah pendidikan pengguna: model mental untuk menggunakan token yang didukung emas sebagai jaminan, dengan mekanisme penukaran, asumsi penitipan, dan dinamika harga sendiri, memerlukan pemahaman yang belum dimiliki sebagian besar pasar.
Apa artinya ini bagi para investor
XAUT memimpin perlombaan integrasi DeFi, menangkap hampir seluruh pertumbuhan tingkat protokol selama Q1 2026. PAXG masih memiliki kapitalisasi pasar yang signifikan, tetapi kehadirannya di DeFi tertinggal. Bagi para trader yang mengevaluasi produk emas tertokenisasi mana yang harus dimiliki, pertanyaannya bukan hanya tentang akurasi peg—tetapi token mana yang benar-benar terhubung ke ekosistem DeFi yang ingin Anda gunakan.