Pass Emas Ter-tokenisasi Lulus Uji Coba Stres DeFi, Penggunaan Jaminan Tetap Di Bawah 2%

Emas ter-tokenisasi mengalami lonjakan perdagangan tahun ini saat bullion fisik mencapai level rekor, tetapi sebagian besar pasokan emas "on-chain" masih belum aktif digunakan di dalam DeFi. Laporan baru dari RedStone menunjukkan adanya hambatan jelas: hanya sebagian kecil emas ter-tokenisasi yang muncul sebagai jaminan di protokol pinjaman utama seperti Aave v3 dan Morpho.

RedStone melaporkan bahwa volume perdagangan spot emas tertokenisasi mencapai $90,7 miliar pada kuartal pertama, selama periode ketika futures emas naik di atas $5.600 per troy ounce. Namun, hanya sekitar $63 juta nilai Tether Gold (XAUT) dan PAX Gold (PAXG) yang saat ini dijadikan jaminan di Aave v3 dan Morpho—sekitar 1,5% dari kapitalisasi pasar gabungan $4,2 miliar dari token-token tersebut.

• Perdagangan emas tertokenisasi sudah besar, dengan volume spot sebesar $90,7 miliar pada Q1, tetapi penggunaan DeFi di rantai tetap terbatas.
• Hanya sekitar $63 juta XAUT dan PAXG yang digunakan sebagai jaminan di Aave v3 dan Morpho—sekitar 1,5% dari nilai gabungan token tersebut.
• RedStone menyoroti ketahanan di bawah tekanan: Aave memproses kluster likuidasi XAUT terbesarnya tanpa gangguan pada 23 Maret.
• Penurunan emas—futures turun lebih dari 26% sejak Januari—telah mengurangi permintaan terhadap aset tanpa imbal hasil, meskipun emas tertokenisasi tetap diperdagangkan secara aktif.
• Tantangan utama yang tersisa untuk emas yang ditokenisasi bukanlah kinerja di DeFi, tetapi skalabilitas adopsi jaminan di berbagai protokol.

Kontras antara aktivitas perdagangan dan penerapan jaminan berada di pusat penilaian RedStone. Meskipun ada minat pasar yang kuat terhadap logam mulia tertokenisasi, bagian yang benar-benar digunakan di pasar pinjaman kecil.

Menurut laporan tersebut, $63 juta dari XAUT dan PAXG digabungkan digunakan sebagai jaminan di Aave v3 dan Morpho, sementara token-token tersebut secara kolektif mewakili kapitalisasi pasar sebesar $4,2 miliar. Artinya, sebagian besar emas tertokenisasi bergerak di pasar spot tanpa menghasilkan komposabilitas yang lebih dalam—setidaknya dalam dua tempat peminjaman yang dianalisis RedStone.

RedStone menggambarkan ini sebagai kesenjangan adopsi, bukan masalah likuiditas atau keandalan. Dengan kata lain, pertanyaannya bukan lagi “bisakah emas tertokenisasi beroperasi di DeFi?” melainkan “mengapa lebih banyak lagi tidak digunakan sebagai jaminan DeFi?”

Salah satu alasan emas tertokenisasi terus menarik perhatian adalah karena telah mengalami skenario tekanan nyata di DeFi. RedStone mencatat bahwa pada 23 Maret, Aave menangani kumpulan likuidasi XAUT terbesarnya tanpa gangguan selama penurunan tajam harga emas.

Gelombang likuidasi mengikuti pergerakan menyakitkan pada komoditas dasarnya. RedStone mengaitkan peristiwa ini dengan periode di mana emas jatuh 10% selama minggu sebelumnya—yang digambarkan oleh strategis logam mulia JPMorgan, Greg Shearer, sebagai “pembersihan yang sangat brutal.”

Pada awal minggu itu, penjualan luas emas mencerminkan tekanan makro: ekspektasi suku bunga AS yang lebih tinggi mengurangi daya tarik aset tanpa imbal hasil seperti logam mulia. Cointelegraph sebelumnya melaporkan bahwa reli digital emas mencerminkan meningkatnya tekanan seputar dolar AS dan ekspektasi suku bunga, menegaskan betapa cepatnya kompleks komoditas dapat berubah.

Dari perspektif investor atau peserta DeFi, ini penting karena keandalan jaminan adalah dasar. Jika logam mulia yang ditokenisasi gagal berfungsi selama volatilitas, protokol akan menghadapi risiko operasional dan kemungkinan pelepasan leverage paksa. Kesimpulan RedStone adalah bahwa, setidaknya dalam pengujian itu, sistem tetap berfungsi.

Meskipun memulai tahun dengan kuat, emas terus menghadapi hambatan yang dipicu oleh suku bunga. RedStone mencatat bahwa futures emas telah turun lebih dari 26% sejak mencapai puncaknya pada Januari.

Penurunan ini selaras dengan logika luas bahwa suku bunga AS yang diharapkan lebih tinggi dapat membuat aset tanpa imbal hasil lebih sulit bersaing. Dinamika ini membantu menjelaskan mengapa pasar komoditas dapat menghasilkan volatilitas dan skeptisisme—bahkan sementara versi tertokenisasi dari aset tersebut terus menarik minat perdagangan.

Untuk emas yang ditokenisasi, implikasinya jelas: jaminan DeFi tidak akan ada dalam ruang hampa. Ketika emas bergerak secara agresif, bentuk yang ditokenisasi harus cukup likuid dan stabil secara operasional. Contoh RedStone pada Maret adalah pengingat bahwa kinerja selama tekanan mungkin meningkat, tetapi tidak menjamin pertumbuhan otomatis dalam penggunaan jaminan.

Laporan RedStone menekankan bahwa hambatan berikutnya dari emas tertokenisasi adalah adopsi DeFi yang lebih luas. Ketahanan yang telah terbukti membantu, tetapi skala memerlukan lebih dari sekadar kompatibilitas teknis. Ini juga bergantung pada insentif, dukungan protokol, dan permintaan pengguna untuk meminjam dan leverage terhadap jaminan RWA tertokenisasi.

Pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) telah berkembang melampaui emas. RedStone menunjukkan ekosistem yang terus berkembang yang mencakup area seperti kredit pribadi dan Treasury AS yang ditokenisasi dipasangkan dengan saham. Token Terminal sebelumnya melaporkan bahwa sektor ini mencapai nilai lebih dari $43 miliar.

Pada saat yang sama, bursa kripto terpusat dengan cepat membangun jalur masuk untuk aset tertokenisasi karena berusaha menjembatani keuangan tradisional dan pasar digital. Data CoinGecko (seperti dilaporkan oleh Cointelegraph) menggambarkan pasar "crypto TradFi" yang muncul mencapai $6,6 miliar pada Juni, menunjukkan bahwa distribusi dan akses untuk produk tertokenisasi semakin membaik.

Latar belakang itu menimbulkan pertanyaan penting yang mungkin ingin diikuti oleh investor: jika aset tertokenisasi lebih mudah diakses melalui saluran terpusat, mengapa hal itu tidak berubah menjadi penggunaan jaminan DeFi yang lebih tinggi secara proporsional—setidaknya pada token dan protokol spesifik yang disebutkan RedStone? Laporan ini tidak menawarkan satu penyebab tunggal, tetapi data jelas menunjukkan kesenjangan tersebut.

Ke depan, hal paling penting yang harus diawasi pembaca adalah apakah kemampuan emas tertokenisasi yang telah terbukti berfungsi di bawah volatilitas akan menyebabkan peningkatan signifikan dalam penerapan jaminan di berbagai platform pinjaman DeFi—terutama seiring sektor ini terus berkembang dan volatilitas yang didorong oleh komoditas kembali muncul.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Emas Ter-tokenisasi Lulus Uji Tekanan DeFi karena Penggunaan sebagai Jaminan Tetap <2% di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.