Penulis: Alana Levin, Variant
Diterjemahkan oleh Hu Tao, ChainCatcher
Di Variant, inti dari filosofi investasi kami adalah percaya bahwa orang-orang seharusnya dapat memiliki uang, identitas, dan data mereka sendiri.
Kami mencari pasar besar yang mendukung dan memperluas akses serta kepemilikan sumber daya yang dibutuhkan sehari-hari oleh individu dan organisasi. Investasi kami dalam jaringan kripto telah mewujudkan banyak konsep semacam ini. Jaringan-jaringan ini adalah protokol koordinasi yang berpusat pada kedaulatan dan otonomi.
Namun, masih banyak pertanyaan tentang cara menilai nilai jaringan-jaringan ini. Protokol dan proyek yang berbeda memiliki tujuan yang sangat beragam, sehingga indikator dasar yang penting untuk melacak keberhasilan dan memprediksi pertumbuhan juga berbeda-beda.
Kami percaya bahwa semua token dapat diklasifikasikan ke dalam salah satu dari dua kategori: aset penyimpan nilai (SOV) atau alat serupa saham. Terutama, kami percaya bahwa kerangka penyimpan nilai sangat berguna untuk mengevaluasi blockchain lapisan pertama (L1)—L1 merupakan salah satu protokol koordinasi mata uang terbesar dan paling penting dalam sistem keuangan modern.
Setelah diskusi mendalam, kami menentukan serangkaian indikator dasar untuk memahami, mengevaluasi, dan melacak perkembangan masa depan jaringan-jaringan ini. Artikel ini bertujuan untuk menjelaskan sebagian proses pemikiran, dengan harapan dapat memberikan referensi yang bermanfaat bagi orang lain dalam mempertimbangkan aset-aset ini.
Aset L1 dapat digunakan sebagai alat penyimpan nilai
Salah satu kerangka inti kami adalah bahwa L1 dapat dianalisis dan dimodelkan sebagai penyimpan nilai.
Lalu, aset seperti apa yang dianggap sebagai alat penyimpan nilai yang baik? Elemen dasar utama kami adalah sebagai berikut (diurutkan kira-kira berdasarkan tingkat kepentingan):
Technical durability: Will this asset still exist in 5-10 years? To what extent will its appearance/functionality remain unchanged?
Kelangkaan: Apakah aset ini tersedia secara luas dan mudah diperoleh? Seberapa mudah inflasi aset ini? Seberapa dapat diprediksi kurva inflasinya?
Ketahanan terhadap sensor: Seberapa mudah entitas tunggal dapat membekukan aset ini? Sejauh mana aktivitas ekonomi yang terkait dengan aset ini dapat dicegah atau ditutup?
Produktivitas ekonomi: Apakah aset ini dapat digunakan untuk mempromosikan aktivitas ekonomi? Seberapa berguna dalam bidang keuangan, misalnya, apakah ia memiliki nilai jaminan?
Memeetika: Apakah orang lain menganggap aset ini memiliki fungsi penyimpan nilai? Salah satu ciri penting dari mata uang adalah konsensus sosial terhadap nilai dan penggunaannya.
Liquidity: Apakah aset ini secara luas tersedia bagi semua orang yang ingin memasukkannya ke dalam portofolio investasi mereka (tanpa memandang ukuran)? Kami menempatkannya sebagai pertimbangan terakhir, karena biasanya merupakan hasil dari perilaku meniru; likuiditas cenderung membawa lebih banyak likuiditas, semakin besar minat terhadap suatu aset, semakin besar kemungkinan skalanya (dibandingkan dengan mata uang inflasi) akan tumbuh. Bitcoin awalnya tidak likuid, tetapi kini telah menjadi salah satu aset paling likuid di dunia.
Sangat sedikit pasar yang ukurannya bisa melebihi total ukuran pasar alat penyimpan nilai. Emas—alat penyimpan nilai terbesar dan paling luas diakui—memiliki kapitalisasi pasar sebesar 31 triliun dolar AS. Kapitalisasi pasar perak juga mencapai 4 triliun dolar AS. Kami percaya bahwa sebagian L1 berpotensi menjadi alat penyimpan nilai yang lebih unggul.
Aset dana kekayaan berdaulat
Saat ini ada tiga aset L1 yang menonjol dan sangat mungkin menjadi penyimpan nilai utama: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan ZEC. Dalam kerangka kami, masing-masing unggul di dimensi yang berbeda.
Bitcoin mendominasi persepsi meme sebagai "emas digital". Refleksivitas meme kuat adalah kekuatan besar dan pertimbangan mendasar yang dihadapi oleh setiap pesaing alat penyimpan nilai: semakin banyak orang yang percaya Bitcoin berfungsi sebagai alat penyimpan nilai, semakin besar kemungkinan kelompok marginal juga akan percaya hal yang sama. Selama lima belas tahun terakhir, individu, dana, perusahaan, institusi, bahkan negara telah berinvestasi pada keyakinan ini.
Ethereum secara teknis mungkin lebih tahan lama daripada Bitcoin. Lebih mudah ditingkatkan, dan peta jalanannya memberikan wawasan transparan, dapat dilacak, dan dapat diverifikasi tentang rencana masa depan komunitas pengembang. Melihat ke depan—serta risiko baru yang dibawa oleh inovasi seperti komputasi kuantum—kami percaya bahwa kemampuan beradaptasi ini merupakan keunggulan, bukan kelemahan. Inti dari setiap aset berdaulat yang berkualitas adalah keyakinan bahwa ia akan tetap ada sepuluh tahun mendatang. Ethereum telah menunjukkan ketahanan kuat dalam menghadapi tantangan teknis dan sosial besar—seperti serangan The DAO, merger, dan lainnya—dan kami percaya ia akan terus berkembang dalam hal ini.
ZCash unggul dalam ketahanan terhadap sensor dan perlindungan privasi. Hanya dengan opsi yang disediakan oleh shielded pool (fitur transaksi pribadi ZCash), individu dapat menghindari risiko penyitaan kekayaan di masa depan atau pengawasan luas oleh negara. Ini adalah keunggulan berkelanjutan ZCash, yang memberikan individu jalan panjang untuk melindungi aset mereka.
Secara keseluruhan, nilai simpanan nilai mencapai triliunan dolar AS. Hal ini jelas terlihat dari kondisi saat ini. Kami percaya bahwa bidang ini akan terus tumbuh pesat, dan berbagai nilai simpanan dapat hidup berdampingan.
Namun, melihat lanskap pasar saat ini, meskipun dana kekayaan berdaulat digital (SOV) unggul dalam banyak indikator dasar di atas dibandingkan emas atau perak, proporsinya dalam total pasar SOV masih sangat kecil. Bagi kami, ini menyimpan peluang yang ambisius dan menggembirakan.