Tether Melaporkan Laba Q2 Sebesar $1,5 Miliar di Tengah Penurunan Pasar Kripto

Sementara sebagian besar pasar kripto menghabiskan Q2 2026 dalam berbagai tahap kesulitan, Tether sedang mencairkan cek. Perusahaan di balik USDT melaporkan laba operasi bersih sebesar $1,5 miliar untuk kuartal tersebut, naik dari $1,04 miliar di Q1, menurut pernyataan yang disiapkan oleh firma akuntansi BDO dan dirilis pada 31 Juli 2026.

Mesin keuntungan Tether hampir sengaja tidak glamor. Perusahaan ini menerima dolar yang disetorkan oleh pengguna, mengeluarkan USDT sebagai gantinya, dan menempatkan jaminan tersebut terutama pada Surat Utang AS dan perjanjian repurchase. Ketika suku bunga tinggi, model ini menghasilkan uang dengan keandalan seperti perusahaan utilitas.

Pada 30 Juni 2026, Tether memegang total aset senilai $187,75 miliar terhadap kewajiban senilai $183,64 miliar, meninggalkan cadangan berlebih sebesar $4,11 miliar. Cadangan tersebut turun dari $8,23 miliar pada akhir Q1, sebuah kontraksi yang patut diwaspadai meskipun angka laba utama tampak kuat.

USDT yang beredar mencapai sekitar $184,6 miliar pada akhir kuartal, memberikan Tether pangsa pasar lebih dari 60% dari seluruh pasar stablecoin. Sektor stablecoin secara keseluruhan mengalami penurunan kapitalisasi pasar gabungan menjadi sekitar $312 miliar selama periode ini, yang berarti Tether justru memperluas dominasinya sementara pesaing kehilangan pangsa pasar.

Tether telah secara diam-diam mendiversifikasi diri keluar dari pendekatan murni Treasury dan repo. Perusahaan menambahkan 14 metrik ton emas selama Q2, sehingga total kepemilikan emas fisiknya melebihi 146 metrik ton. Perusahaan juga memegang 98.933 BTC sejak tanggal pelaporan.

Penambahan emas khususnya patut diperhatikan. Emas fisik bukan aset yang menghasilkan imbal hasil seperti Treasury. Menambahkannya mengurangi potensi pendapatan sebagai ganti perlindungan sebagai penyimpan nilai, yang menunjukkan bahwa manajemen Tether sedang memikirkan di luar lingkungan suku bunga saat ini.

Laba tahunan Tether pada 2025 diperkirakan mencapai $13,7 miliar, angka yang akan menempatkan perusahaan ini sejajar dengan beberapa lembaga keuangan paling menguntungkan di dunia berdasarkan jumlah karyawan.

Penurunan cadangan berlebih dari $8,23 miliar menjadi $4,11 miliar secara kuartalan adalah satu data yang layak mendapat perhatian lebih daripada laporan laba. Cadangan berlebih adalah bantalan yang berada di antara Tether dan krisis penukaran jika pemegang besar keluar secara bersamaan. Cadangan yang lebih kecil tidak berarti Tether tidak mencukupi jaminannya, karena tetap memiliki jaminan berlebih, tetapi berarti margin kesalahan lebih tipis dibanding tiga bulan lalu.

Sertifikasi BDO tidak merupakan audit lengkap, sebuah perbedaan yang terus relevan bagi mitra institusional yang memerlukan laporan keuangan yang diaudit sebelum mengambil eksposur yang signifikan. Pesaing seperti Circle, yang mengeluarkan USDC, telah menekankan kepatuhan regulasi penuh dan laporan keuangan yang diaudit sebagai pembeda, tepat karena pendekatan Tether yang hanya berbasis sertifikasi menciptakan celah yang tidak bisa dilewati dengan nyaman oleh beberapa institusi.