Tesla Mengalami Penurunan Mingguan Terbesar Sejak 2022 Saat MAG7 dan Raksasa Penyimpanan Merilis Laporan Keuangan

Penulis: Arus Penelitian

Minggu lalu, tiga indeks utama bergerak berbeda: S&P sempat tutup menguat, Dow berhenti menurun setelah dua hari sebelumnya, sementara Nasdaq mencatatkan terendah dalam tiga bulan terakhir, dengan penurunan mingguan sebesar 2,13%. Penjualan yang dipicu oleh penguatan aturan perdagangan ETF berisiko tinggi di Korea Selatan meluas ke saham chip AS. Kuartal laporan keuangan menjadi wilayah yang paling terdampak, dengan Tesla dan Google mencatatkan penurunan mingguan terbesar dalam sejarah mereka yang jarang terjadi. Akhir pekan ini, AS dan Iran sementara menghentikan serangan saling melawan, tetapi kelompok Houthi di Laut Merah justru menyerang pelabuhan Arab Saudi. Pekan ini memasuki minggu super, di mana Federal Reserve, Bank of Japan, dan Bank of England secara berturut-turut mengumumkan keputusan suku bunga, sementara Microsoft, Meta, Apple, dan Amazon bergabung dengan SK Hynix, Samsung Electronics, dan Kioxia untuk merilis laporan keuangan secara padat.

S&P 500 naik 0,05% ke level 7.411,98, turun 0,61% sepanjang minggu. Dow Jones naik 0,46% ke level 51.947,25, turun 0,38% sepanjang minggu, tetapi telah turun selama tiga minggu berturut-turut. Nasdaq turun 0,64% ke level 24.975,824, turun 2,13% sepanjang minggu, menutup di titik terendah dalam hampir tiga bulan.

Saham chip menjadi yang paling terpukul pada Jumat lalu, indeks turun lebih dari 4%, SanDisk anjlok lebih dari 10%, sementara Intel meskipun laporan keuangannya baik, harga sahamnya tetap turun hampir 8%.

Kinerja minggu laporan keuangan terbagi dua, Tesla anjlok hampir 18% sepanjang minggu, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak 2022, sementara Google turun hampir 8%. Apple memperlihatkan pemulihan signifikan, naik 3,5% dalam sehari, mendorong Microsoft dan Google ikut pulih. Di antara tujuh raksasa teknologi, hanya NVIDIA yang tetap naik sepanjang minggu.

Harga penutupan minyak WTI turun 3,12% menjadi 89,31 dolar per barel, tetapi secara keseluruhan minggu ini naik 9,21%. Harga penutupan minyak Brent turun 3,88% menjadi 96,78 dolar per barel, dengan kenaikan mingguan sebesar 9,85%. Emas COMEX naik 0,52% menjadi 4.067,6 dolar per ons, dengan kenaikan mingguan sebesar 1,37%. Perak COMEX naik 1,48% menjadi 58,656 dolar per ons, dengan kenaikan mingguan sebesar 4,67%. Bitcoin dibuka pada hari Jumat di 65.047,87 dolar, turun 1,6% dari Kamis, dan sepanjang minggu sempat jatuh di bawah 64.000 dolar. Ethereum dibuka di 1.876,92 dolar, turun 2,9%.

Yield obligasi AS 10 tahun berada di 4,68%, naik sekitar 13 basis point sepanjang minggu. Yield obligasi AS 2 tahun berada di 4,33%, naik sekitar 15 basis point sepanjang minggu.

Akhir pekan ini muncul sinyal penurunan ketegangan geopolitik yang langka. Pakistan bertindak sebagai perantara, menyampaikan kepada Iran bahwa penghentian serangan terhadap negara-negara Teluk adalah prasyarat untuk memulai kembali negosiasi. Sikap Trump juga menjadi lebih lunak; ia mengatakan lebih memilih duduk berunding dan merasa bahwa keseriusan yang ditunjukkan Iran dalam putaran ini merupakan yang paling nyata dalam waktu yang lama.

Pada Sabtu, Trump memerintahkan penangguhan serangan udara terhadap Iran untuk memberi ruang bagi diplomasi, dan angkatan bersenjata Iran pada Minggu mengonfirmasi bahwa kedua belah pihak telah berhenti saling menyerang selama dua malam berturut-turut. Namun, Gedung Putih sekaligus menekankan bahwa semua opsi militer tetap tersedia di atas meja; penangguhan ini lebih merupakan jeda taktis daripada penurunan status yang total.

Namun, muncul titik risiko baru di arah Laut Merah. Kelompok Houthi Yaman menyerang fasilitas minyak pelabuhan Laut Merah Arab Saudi dua kali dalam satu hari pada hari Sabtu, dan koalisi multinasional yang dipimpin Arab Saudi segera merespons dengan serangan udara—ini adalah pertama kalinya koalisi secara terbuka mengakui melakukan serangan udara sejak kesepakatan gencatan senjata empat tahun lalu. Yang benar-benar membuat cemas adalah kota Yanbu. Setelah jalur Selat Hormuz ditutup, satu-satunya rute yang tersisa untuk ekspor minyak mentah Arab Saudi adalah Yanbu; jika rute ini pun bermasalah, pasar energi global hampir tidak memiliki jalan keluar lagi.

Pada awal sesi Asia-Pasifik hari Senin, menyusul berita bahwa AS dan Iran menghentikan serangan saling balas, harga minyak mentah berjangka internasional membuka jauh lebih rendah, dengan Brent sempat jatuh lebih dari 7% dan menembus level $90.

Tidak semua pihak khawatir bahwa risiko geopolitik akan terus menekan pasar saham. Yardeni Research dan Fundstrat mengingat kembali kejadian awal tahun ini, ketika S&P 500 sempat jatuh sekitar 10% selama ketegangan militer pertama antara AS dan Iran, tetapi segera pulih kembali. Dalam sejarah, guncangan geopolitik semacam ini lebih sering memberikan peluang untuk membeli di level rendah, sehingga sentimen pesimis saat ini mungkin berlebihan.

Gelombang pengeluaran modal AI oleh raksasa teknologi sendiri mulai menunjukkan sinyal perbedaan. Morgan Stanley mengingatkan bahwa euforia di sektor penyimpanan AI hampir mencapai puncaknya, harga kontrak memori kemungkinan besar akan mencapai puncaknya pada kuartal keempat. Proporsi penyesuaian ke atas terhadap laba produsen penyimpanan yang awalnya mencapai 92% kini telah turun menjadi 77%, dan valuasi SK Hynix serta Samsung juga mengalami koreksi.

Michael Burry, sang "short seller" besar, kembali menambahkan bahan bakar akhir pekan ini dengan secara terbuka memperluas posisi pendeknya terhadap NVIDIA dan Micron, dengan alasan bahwa permintaan pesanan yang tampak sangat kuat di laporan keuangan perusahaan-perusahaan ini sebagian besar didukung oleh struktur pembiayaan off-balance-sheet, sehingga bagian yang benar-benar dibayar oleh pelanggan akhir tidak sebanyak yang tampak.

Apakah sinyal-sinyal perbedaan ini dapat dijawab sangat bergantung pada jadwal minggu ini. Minggu ini merupakan salah satu minggu super yang jarang terjadi bagi pasar global, di mana The Fed akan mengumumkan keputusan suku bunga pada Rabu dini hari, dengan pasar secara umum memperkirakan suku bunga akan tetap stabil; press conference setelahnya oleh Ketua Walsh akan menjadi fokus, karena investor ingin mencari sinyal apakah akan memulai kembali kenaikan suku bunga pada bulan September. Bank of Japan dan Bank of England juga akan mengumumkan keputusan masing-masing pada Jumat dan Rabu, dan diperkirakan keduanya akan menahan kebijakan.

Indeks Harga PCE AS untuk bulan Juni akan diumumkan pada hari Rabu, merupakan indikator inflasi paling diutamakan oleh Federal Reserve, dengan harga minyak yang kembali melewati $100 memberikan risiko kenaikan pada data ini.

Minggu paling padat dalam musim laporan keuangan telah tiba. Rabu, Microsoft, Meta, dan SK Hynix menjadi yang pertama mengumumkan, Kamis giliran Apple, Amazon, dan Samsung Electronics, dan Jumat Kioxia menutup. Kecepatan pertumbuhan bisnis cloud dan kemampuan monetisasi AI dari empat raksasa teknologi, ditambah pernyataan dari tiga raksasa chip penyimpanan mengenai pengiriman HBM dan penetapan harga penyimpanan umum, akan bersama-sama menentukan arah selanjutnya dari narasi belanja modal AI ini.

Diferensiasi pasar pada Jumat lalu telah memperkirakan kontradiksi utama minggu ini; pergerakan indeks tidak lagi dapat sepenuhnya mencerminkan sikap sebenarnya dari modal, yang benar-benar menentukan arah adalah apakah beberapa sinyal spesifik dapat terwujud. Rekor penurunan mingguan Tesla dan Google menunjukkan bahwa kesabaran pasar terhadap investasi dan hasil AI hampir habis; musim laporan keuangan yang padat minggu ini akan langsung menguji apakah kesabaran ini benar-benar telah mencapai titik terendah.

Selain jalur utama laporan keuangan, situasi Timur Tengah adalah variabel lain yang tidak bisa diabaikan. Permainan di Timur Tengah belum selesai, dan penyesuaian taktis dari pihak mana pun dapat dengan cepat dipecah oleh titik konflik baru dalam hitungan hari. Penilaian optimis dari para pengikut pengalaman sejarah memang memiliki dasar yang masuk akal, tetapi tingkat kompleksitas dan skala dana yang terlibat kali ini jauh lebih besar dibandingkan konflik sebelumnya, sehingga penerapan sederhana pengalaman "risiko geopolitik adalah peluang beli" perlu dilakukan dengan lebih hati-hati.

Di luar laporan keuangan dan geopoliitik, industri chip penyimpanan sendiri sedang mengalami konflik internal. Ini merupakan garis tersembunyi lain yang paling patut diperhatikan minggu ini. Jika laporan keuangan dan panduan dari tiga raksasa penyimpanan minggu ini tetap kuat, peringatan-peringatan ini akan terbukti terlalu pesimistis; namun jika laporan keuangan menunjukkan sedikit pun tanda kelemahan, ditambah sinyal hawkish yang mungkin dirilis oleh Fed’s Walsh, pasar kemungkinan akan mengalami penilaian ulang yang lebih tajam.