Penulis: Rita
Tesla's autonomous taxi is now officially open to the public.
Pada 4 September, Morgan Stanley merilis laporan riset yang menyatakan bahwa Tesla Cybercab kini menyediakan layanan perjalanan tanpa pengemudi kepada publik di Austin, dengan pengguna dapat memilih Cybercab (dua kursi) atau Model Y (empat kursi) melalui aplikasi Tesla Robotaxi. Skala operasi komersialnya belum jelas, tetapi berbagai sinyal menunjukkan bahwa peluncuran skala lebih besar sedang berlangsung. Morgan Stanley mempertahankan peringkat netral dengan harga target $400, yang menawarkan ruang kenaikan 6% dibandingkan harga saham saat ini. Kinerja saham Tesla pada 3 September yang melebihi ekspektasi telah mencerminkan pengakuan pasar terhadap kemajuan bisnis Robotaxi Tesla; kenaikan lebih lanjut selanjutnya akan bergantung pada ekspansi armada yang dibuktikan oleh data publik.
Kendaraan otonom asli tanpa kemudi dan tanpa pedal
Cybercab adalah kendaraan produksi pertama Tesla yang dirancang secara native untuk skenario mobilitas tanpa pengemudi. Kendaraan ini menghilangkan setir, pedal akselerasi, dan pedal rem, sepenuhnya bergantung pada sistem FSD (Full Self-Driving). Kabin hanya menyisakan dua kursi dan layar tengah 22 inci yang menjalankan antarmuka pengguna 3D real-time berbasis Unreal Engine dari Epic Games.
Body menggunakan pelapis emas matte dan pintu sayap kupu-kupu, dengan ground clearance hanya 144 mm, memudahkan naik dan turun. Kapasitas bagasi 572 liter, cukup untuk menampung dua koper cek dan dua koper kabin, serta kursi roda yang dilipat. Desain aksesibilitas adalah keunggulan Cybercab, dengan ketinggian kursi yang mendekati permukaan kursi roda, pegangan pintu dan tombol atap dilengkapi braille, serta integrasi dengan kontrol suara Grok, memungkinkan penumpang tunanetra melakukan pemesanan dan operasi di dalam mobil secara mandiri.
Dari segi tenaga, Cybercab menggunakan konfigurasi penggerak depan dengan satu motor, memiliki daya maksimum 163 kW dan berat kosong sekitar 1,41 ton. Kapasitas baterai sekitar 47,6 kWh, dengan jangkauan sekitar 483 km. Tesla menyatakan harga Cybercab diperkirakan di bawah 30.000 dolar AS, dengan biaya operasional per mil di bawah 0,2 dolar AS. Kendaraan ini mendukung pengisian nirkabel induktif dan dapat terintegrasi dengan proses pembersihan otomatis, membentuk siklus operasional tanpa awak yang mencakup pengisian energi dan pembersihan.
45 kendaraan telah terdaftar, tanda deploy skala besar muncul
Data dari DMV Texas menunjukkan bahwa hingga 3 September, Tesla telah terdaftar 420 kendaraan otonom di Texas, dengan 45 unit Cybercab dan sisanya, 375 unit, adalah Model Y versi Robotaxi. Jumlah pendaftaran regulasi Cybercab meningkat dari 7 unit menjadi 45 unit dalam beberapa hari menjelang peluncuran.
45 unit adalah jumlah terdaftar di DMV, bukan jumlah kendaraan yang sebenarnya beroperasi di jalan pada periode yang sama. Video yang beredar di platform X menunjukkan bahwa banyak Cybercab beroperasi di jalan-jalan Austin minggu ini. Meskipun jumlah pasti yang tersedia untuk penggunaan komersial belum diketahui, intensitas kegiatan pengujian di jalan menunjukkan bahwa Tesla sedang bersiap untuk peluncuran armada yang lebih besar.
Tesla juga meluncurkan halaman baru yang memungkinkan pelanggan menyatakan minat untuk membeli armada Cybercab, dengan persyaratan mengisi informasi perusahaan, wilayah penyebaran, dan arah kolaborasi, termasuk opsi seperti pembelian armada taksi online, pusat mobilitas dan infrastruktur, serta kolaborasi acara. Tesla tidak hanya memandang Cybercab sebagai alat layanan mobilitas, tetapi juga sebagai produk yang dapat dijual langsung.
Jarak otonom tanpa pengawasan melampaui 1 juta mil merupakan tonggak penting lainnya yang patut diperhatikan. Ashok Elluswamy, Wakil Presiden Autopilot dan AI Tesla, mengumumkan perkembangan ini di acara Cybercab. Angka 380.000 mil diungkapkan dalam panggilan laporan keuangan Q2 2026. Dalam waktu hanya enam minggu, tambahan sekitar 620.000 mil telah dicapai, menunjukkan percepatan signifikan dalam pertumbuhan. Sebelumnya, Tesla membutuhkan lebih dari satu tahun untuk mencapai 380.000 mil. Tesla menyatakan bahwa jarak tempuh ini "tidak mengalami kecelakaan yang signifikan".
Dibandingkan dengan Waymo, skala Tesla masih jauh lebih kecil. Waymo telah menerapkan sekitar 4.000 kendaraan otonom di 14 kota di Amerika Serikat, dengan lebih dari 500.000 perjalanan per minggu. Hanya di Texas, Waymo memiliki 988 kendaraan terdaftar, sementara total kendaraan terdaftar Tesla di Texas berjumlah 420. Waymo baru-baru ini mengumumkan bahwa total jarak tempuh kumulatifnya telah mencapai 200 juta mil, dan telah melewati ambang 1 juta mil sejak tahun 2023.
Biaya per unit Cybercab sekitar $23.000 hingga $25.000, sementara biaya per unit Waymo berkisar antara $70.000 hingga $150.000. Biaya rendah merupakan pembeda utama Tesla Robotaxi dalam mencapai skala. Goldman Sachs memperkirakan keunggulan biaya Cybercab sebesar $0,05 hingga $0,30 per mil, membuatnya lebih kompetitif dibandingkan pesaingnya. Biaya rata-rata per perjalanan Tesla Robotaxi di San Francisco adalah $8,17, sekitar setengah dari Uber ($17,47) dan 40% dari Waymo ($19,69). Ketika Cybercab dideploy dalam skala besar dengan biaya lebih rendah, struktur penetapan harga di pasar mobilitas berpotensi mengalami重塑.
Analisis Lima Segmen Bisnis dengan Target Harga $400
Target price of $400 by Morgan Stanley consists of five components.
Nilai per saham dari bisnis otomotif inti adalah $45, berdasarkan penjualan sekitar 8,5 juta unit pada tahun 2040, margin EBIT 8,4% (tidak termasuk FSD), biaya modal rata-rata tertimbang 10,9%, dan kelipatan EBITDA tahun 2040 sebesar 10 kali.
Nilai layanan web per saham adalah $144, merupakan komponen terbesar, berdasarkan tingkat tambahan FSD 80% pada tahun 2040 dan ARPU bulanan $240.
Nilai per saham Tesla Mobility (jaringan Robotaxi) adalah $120, berdasarkan model arus kas terdiskonto, dengan asumsi sekitar 5 juta mobil Tesla beroperasi di jaringan pada tahun 2040 dengan biaya sekitar $1,33 per mil.
Energi bisnis senilai $35 per saham, robot humanoid senilai $56 per saham (sudah mempertimbangkan diskon 50% probabilitas).
Target price of $400 by Morgan Stanley corresponds to an expected P/E ratio of approximately 75x in 2027, with valuation incorporating significant expectations for future Robotaxi network and FSD subscription revenue. A 10% change in FSD attachment rate impacts the valuation of network services by approximately $18 per share. Upside risks include higher FSD attachment rates, achievement of new battery cost milestones, launch of new vehicle models, accelerated deployment of Robotaxi, and progress with Optimus. Downside risks include intensified competition, execution risks for FSD and Robotaxi, regulatory uncertainty, China market risks, and dilution effects. NHTSA has initiated a review to determine whether Cybercab complies with federal motor vehicle safety standards; this investigation is similar to the regulatory pathway taken by Amazon’s Zoox in 2022, which took several years to obtain federal approval.
Peluncuran resmi Cybercab berarti komersialisasi Robotaxi Tesla telah memasuki tahap verifikasi operasional. Penilaian netral dari Morgan Stanley bukanlah penolakan terhadap kemajuan, melainkan menunggu lebih banyak data operasional yang dapat diukur, khususnya kecepatan ekspansi armada secara berkelanjutan. 45 kendaraan terdaftar adalah titik awal, dan satu juta mil tempuh adalah tonggak pertama. Ketika kedua angka ini mulai tumbuh dengan kecepatan lebih cepat, penetapan harga pasar untuk bisnis Robotaxi Tesla akan berpindah dari “harapan” menjadi “fakta”.
Disclaimer
Artikel ini merupakan rangkuman dan interpretasi oleh Chaoxiang Research terhadap laporan penelitian pihak ketiga (Morgan Stanley, 4 September 2026), yang dikombinasikan dengan informasi pasar publik. Peringkat, harga target, proyeksi keuntungan, dan penilaian terkait yang dikutip dalam artikel ini merupakan pandangan analis券商 tersebut, yang hanya mewakili posisi institusi mereka, bukan pandangan Chaoxiang Research, dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
Pasaran memiliki risiko, keputusan harus diambil secara independen. Artikel ini tidak boleh dijadikan dasar untuk membeli atau menjual sekuritas apa pun.