Peminjaman dengan suku bunga tetap telah menjadi bagian yang hilang selama bertahun-tahun di DeFi. Suku bunga variabel memadai untuk para degens yang mengejar imbal hasil, tetapi manajer aset institusional yang mengelola portofolio bernilai jutaan dolar membutuhkan prediktabilitas. Tenor Finance baru saja menyampaikan argumennya kepada kelompok tersebut, meluncurkan platformnya di Base pada 21 Juli 2026, dengan platform yang dirancang khusus untuk peminjam besar yang ingin mengetahui sejak awal berapa yang harus mereka bayar.
Platform ini berjalan di atas Morpho Midnight, sebuah primitif pinjaman suku bunga tetap yang baru diluncurkan dari protokol Morpho.
Apa yang sebenarnya dilakukan Morpho Midnight
Morpho Midnight telah berada dalam versi beta selama beberapa bulan sebelum meluncur sepenuhnya ke publik tepat sebelum Tenor go live. Protokol ini menciptakan pasar terisolasi dan tak dapat diubah dengan jatuh tempo tetap. Morpho mengubah aktivitas peminjaman menjadi sesuatu yang lebih mirip dengan perdagangan unit kredit dan utang tanpa kupon, sebuah model yang akan terasa familier bagi siapa pun yang pernah terlibat di pasar pendapatan tetap tradisional.
Bagian isolasi juga penting. Jika satu pasar meledak, itu tidak menarik pasar lainnya turut runtuh.
Tenor menambahkan alat-alat kelas institusional di atas fondasi tersebut. Semua transaksi keuangan sebenarnya masih diselesaikan melalui kontrak inti Midnight, sehingga Tenor tidak memperkenalkan risiko kontrak pintar baru.
Fitur-fitur yang ditujukan untuk uang serius
Auto-renewal memungkinkan posisi diperpanjang otomatis saat jatuh tempo, sehingga peminjam besar tidak perlu buru-buru setiap empat minggu untuk membangun kembali posisi mereka. Pasar yang aktif saat peluncuran mencakup pasangan WETH/cbETH dan USDC/WETH yang berjalan pada siklus perpanjangan empat minggu.
Mekanisme collateral-on-fill halus tetapi signifikan. Peminjam hanya perlu menyetorkan jaminan ketika transaksi pinjaman benar-benar dieksekusi, bukan saat mereka mengajukan order limit.
Order limit yang mengakumulasi suku bunga variabel hingga terisi memberikan peminjam lebih banyak kendali atas harga masuk.
Perjanjian khusus gaya OTC melengkapi penawaran. Dua pihak lawan besar dapat menegosiasikan jangka waktu secara langsung daripada mencocokkan melalui buku order terbuka.
Penarikan awal juga diizinkan, yang menjawab salah satu keluhan utama tentang produk suku bunga tetap di DeFi.
Pada peluncuran, Tenor mengaktifkan hadiah token MORPHO untuk pemberi pinjaman yang berpartisipasi di platform.
Dana dan gambaran yang lebih besar
Tenor bukanlah proyek akhir pekan yang sederhana. Tim tersebut mengumpulkan dana pra-seed senilai $2,5 juta pada Februari 2026, didukung oleh Prelude, Lattice, dan Coinbase Ventures. Kehadiran Coinbase Ventures dalam daftar modal patut diperhatikan mengingat Tenor diluncurkan di Base, jaringan layer-2 milik Coinbase sendiri.
Instrumen suku bunga tetap adalah pasar senilai triliunan dolar dalam keuangan tradisional. Versi on-chain hampir tidak tercatat. Notional Finance membuat kemajuan awal, dan sejumlah protokol lain telah bereksperimen dengan primitif pendapatan tetap, tetapi kategori ini belum pernah mengalami momen terobosan.