Penulis:C Labs Observasi Kriptografi
Menurut laporan keuangan yang belum diaudit dan diungkapkan oleh Financial Times, Telegram, yang sering disebut sebagai versi gelap WeChat, mencapai pendapatan 870 juta dolar AS pada semester pertama tahun 2025, meningkat 65% dibandingkan tahun sebelumnya, dan mengalami kenaikan signifikan dari 525 juta dolar AS pada periode yang sama tahun 2024.
Dari sudut pandang "menarik pendapatan", ini adalah kurva pertumbuhan yang cukup bagus.
Namun, masalah muncul di sisi laba. Telegram mencatat kerugian bersih lebih dari 220 juta dolar AS pada semester pertama 2025, dibandingkan masih laba bersih 334 juta dolar AS pada periode yang sama tahun sebelumnya.
Kerugian tidak berasal dari runtuhnya bisnis inti, tetapi berasal dari penurunan signifikan dalam nilai Toncoin (TON) yang dimilikinya sepanjang tahun 2025, sehingga perusahaan melakukan penurunan nilai aset terkait di buku.
BAGIAN 01, Sejarah Pengembangan Telegram
Telegram didirikan pada tahun 2013 dan merupakan salah satu platform obrolan instan yang paling penting di dunia.
Hingga 2025, jumlah pengguna aktif bulanan Telegram telah melebihi 900 juta, menjangkau Eropa, Timur Tengah, Amerika Selatan, dan pasar-pasar berkembang, menjadikannya salah satu aplikasi media sosial dengan pertumbuhan pengguna tercepat di dunia.
Bagi pengguna kripto, Telegram telah menjadi lapisan diskusi publik yang sebenarnya di industri kripto: banyak pengumuman bursa, tata kelola proyek, informasi airdrop, transaksi OTC, dan komunitas rantai semuanya menggunakan Telegram sebagai basis utama.
Ini membuatnya memiliki dua sifat sekaligus, yaitu platform sosial + infrastruktur informasi keuangan.
BAGIAN 02. Rencana IPO Tertunda
Meskipun Telegram mengumumkan persiapan untuk IPO, hambatan nyata terletak pada kenyataan bahwa pendirinya, Pavel Durov, masih menjalani penyelidikan di Prancis (Berita Mendadak! Pendiri Telegram Ditangkap, Harga TON Melorot).
Telegram telah secara jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan melanjutkan penawaran umum hingga masalah kepatuhan terkait menjadi lebih jelas.
Beruntungnya, Telegram tidak kekurangan dukungan modal. Pada Mei 2025, perusahaan menyelesaikan pendanaan obligasi konversi sebesar 1,7 miliar dolar AS, yang didukung oleh lembaga-lembaga ternama seperti BlackRock dan Mubadala.
BAGIAN 03. Hubungan antara Telegram dan TON
Hubungan antara Telegram dan TON juga rumit.
Pada tahun 2017, Telegram meluncurkan rencana blockchain TON (Telegram Open Network), berharap dapat memasukkan sistem pembayaran ke dalam aplikasi obrolan, dan pada tahun 2018 berhasil mengumpulkan dana sekitar 1,7 miliar dolar AS. Namun pada tahun 2019, proyek ini terpaksa dihentikan karena SEC menilai proyek tersebut melibatkan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar. Pada tahun 2020, Telegram mencapai kesepakatan dengan pihak pengawas dan keluar dari proyek tersebut.
Kemudian TON lahir kembali sebagai rantai blok komunitas, Telegram kembali terhubung dengan cara "resmi tetapi terintegrasi dalam", dan menjadi sangat menonjol pada tahun 2024.
Sayangnya, pada tahun 2024, momentum pesatnya tiba-tiba berhenti setelah pendirinya, Durov, ditangkap (Apakah rantai TON ambruk? Sudah lama tidak ada blok baru yang muncul).
Proyek ekosistem TON yang sempat viral dulu, sekarang yang masih bertahan tinggal sedikit saja, harga kriptonya secara umum turun lebih dari 70%:
Namun, berdasarkan laporan keuangan terbaru yang diungkapkan, hubungan Telegram dengan TON jauh melampaui cakupan "mendukung rantai blok resmi".
Pendapatan terkait TON memiliki proporsi yang signifikan.
Laporan keuangan menunjukkan bahwa sekitar sepertiga pendapatan Telegram (sekitar 300 juta dolar AS) berasal dari kesepakatan eksklusif yang terkait dengan TON, termasuk akses dompet, fitur pembayaran, integrasi ekosistem, dan lainnya.
Sebagai tambahan, Telegram juga merupakan salah satu sumber likuiditas terpenting untuk TON, dengan total penjualan TON sebesar lebih dari 450 juta dolar sejak 2025, yang sekitar 10% dari kapitalisasi pasar TON saat ini.
Ini berarti menjual koin adalah bisnis utama Telegram, sekaligus TON penurun harga terbesar adalah bandar besar Telegram!
