Tiga tahun setelah Credit Suisse runtuh dan memaksa salah satu pernikahan paksa paling tidak nyaman dalam sejarah perbankan, regulator Swiss masih menyesuaikan kembali batas-batas pengawasan. Wakil Presiden Bank Nasional Swiss Antoine Martin mengatakan pada 26 Agustus bahwa UBS harus sepenuhnya mendukung anak perusahaan asingnya dengan modal Ekuitas Umum Tingkat 1 berkualitas tinggi yang dipegang di Swiss, pernyataan yang memiliki bobot nyata mengingat perkiraan SNB tentang biaya yang diperlukan bagi bank untuk memenuhi persyaratan tersebut.
Harga yang ditetapkan oleh otoritas: sekitar $20 miliar tambahan modal CET1.
Apa yang sebenarnya diminta oleh SNB
Saat ini, UBS mendukung partisipasi asingnya dengan CET1 antara 45% hingga 60%. Dewan Federal secara resmi mengusulkan menutup kesenjangan tersebut pada 22 April, dengan tujuan meningkatkan cakupan dari sebagian besar menjadi penuh, 100%.
SNB memperkirakan bahwa jika reformasi tersebut diterapkan sejak 1 Januari tahun ini, UBS akan menghadapi kekurangan sekitar $9 miliar. Implementasi penuh ke depan akan memerlukan tambahan sekitar $20 miliar dalam modal yang memenuhi syarat.
Martin mengakui kekhawatiran tentang daya saing secara langsung, dengan menunjuk pada bank-bank AS yang memiliki modal kuat sebagai bukti bahwa mempertahankan cadangan modal yang tebal tidak serta-merta menghambat kemampuan bank untuk berkinerja.
Bayangan Credit Suisse
Kerentanan spesifik yang kini menjadi sasaran regulator adalah dinamika induk-anak perusahaan. Ketika unit asing dari bank global mengalami tekanan, kemampuan perusahaan induk untuk memisahkan atau melepaskan unit tersebut tanpa memicu kegagalan yang lebih luas sangat bergantung pada apakah perusahaan induk memiliki modal likuid dan berkualitas tinggi yang cukup untuk mendukungnya. Jika perusahaan induk menggunakan instrumen berkualitas lebih rendah atau sama sekali tidak menyisihkan cukup dana, anak perusahaan yang mengalami kesulitan dapat menjadi peristiwa penyebaran kontaminasi, bukan peristiwa yang terkendali.
Parlemen dijadwalkan membahas masalah ini sekitar 31 Agustus, menjadikan ini sebagai percakapan legislatif langsung, bukan dokumen konsultasi yang jauh.
Salah satu kompromi yang dibahas memungkinkan UBS untuk memenuhi hingga setengah dari persyaratan CET1 baru menggunakan obligasi Additional Tier 1, yang umum disebut AT1. Obligasi AT1 berada di bawah CET1 dalam hierarki modal; obligasi ini akan dikonversi menjadi ekuitas atau diturunkan nilainya ketika modal bank jatuh di bawah ambang batas tertentu. Kisah Credit Suisse memiliki bab AT1 yang patut dicatat, dengan sekitar $17 miliar obligasi AT1 Credit Suisse ditulis hingga nol sebagai bagian dari penyelamatan, sebuah hasil yang mengguncang seluruh pasar AT1 secara global.
Apakah regulator Swiss pada akhirnya menerima AT1 sebagai pengganti sebagian untuk CET1 akan sangat memengaruhi seberapa besar tekanan yang diberikan aturan baru terhadap struktur modal UBS dan, dengan demikian, kemampuannya untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham.