Mahkamah Agung Memutuskan SEC Dapat Merebut Keuntungan Ilegal Tanpa Harus Membuktikan Kerugian Investor

Mahkamah Agung baru saja memberikan salah satu kemenangan penegakan hukum paling kuat kepada SEC dalam beberapa tahun terakhir. Dalam putusan bulat pada 4 Juni, Pengadilan menyatakan bahwa agensi tersebut dapat memaksa pelanggar hukum sekuritas untuk menyerahkan keuntungan ilegal mereka tanpa harus membuktikan terlebih dahulu bahwa investor tertentu benar-benar mengalami kerugian.

Kasus, Sripetch v. SEC, berpusat pada Ongkaruck Sripetch, yang terkait dengan skema penipuan saham penny. Pengadilan Sirkuit Kesembilan sebelumnya telah mempertahankan perintah yang mewajibkan Sripetch untuk melepaskan sekitar $2 juta keuntungan ilegal. Sripetch menantang perintah tersebut, berargumen bahwa SEC belum menunjukkan bahwa investor mengalami kerugian finansial yang dapat diidentifikasi.

Hakim Neil Gorsuch, yang menulis atas nama kesembilan hakim, menolak argumen tersebut sepenuhnya. Pendapat tersebut menegaskan bahwa penghapusan keuntungan ilegal, mekanisme hukum yang digunakan regulator untuk mengambil keuntungan tidak sah dari pelanggar, tidak memerlukan bukti kerugian investor.

Pendengaran argumen lisan dilakukan pada 20 April, dan keputusan datang sekitar enam minggu kemudian.

Putusan tersebut juga menyelesaikan perbedaan pendapat di antara pengadilan yang sebelumnya menyebabkan hasil yang tidak konsisten di seluruh negeri. Pengadilan Sembilan dan Satu mendukung posisi SEC, sementara Pengadilan Kedua, dalam keputusan sebelumnya dalam SEC v. Govil, menetapkan standar yang lebih tinggi dengan memerlukan bukti kerugian korban. Konflik tersebut kini telah diselesaikan.

Kekuatan pelepasan keuntungan SEC adalah salah satu senjata keuangan utama agensi tersebut. Hanya pada tahun fiskal 2024, SEC mengumpulkan lebih dari $6,1 miliar dalam bentuk pelepasan keuntungan dan bunga sebelum putusan.

Pemerintahan Trump sebenarnya membela SEC dalam kasus ini. Terlepas dari pertarungan politik mengenai seberapa agresif SEC harus mengatur kripto atau pasar muncul lainnya, kedua belah pihak sepakat bahwa agensi tersebut harus mampu menarik keuntungan ilegal tanpa harus melewati hambatan tambahan yang tidak pernah diminta oleh Kongres.

Sebelumnya, terdakwa dalam tindakan SEC dapat berargumen bahwa agensi belum membuktikan bahwa siapa pun benar-benar mengalami kerugian. Pertahanan itu sempat memiliki beberapa keberhasilan di Sirkuit Kedua, yang mencakup New York. Pintu itu sekarang telah tertutup di mana saja.

Untuk proyek kripto yang telah melakukan penjualan token yang kemudian dianggap sebagai penawaran sekuritas tanpa pendaftaran, SEC tidak perlu melacak setiap pembeli token dan menunjukkan kerugian individu. SEC dapat menghitung keuntungan penerbit dan mencoba memulihkannya secara langsung.

Untuk investor institusional yang mengevaluasi paparan kripto, $6,1 miliar yang dikumpulkan agensi pada tahun fiskal 2024 dicapai di bawah kerangka lama yang lebih memberatkan. Dengan keputusan ini berlaku, angka tersebut bisa terlihat sederhana dibandingkan di tahun-tahun fiskal mendatang.