Strategi telah lama dikenal karena satu hal, mengumpulkan modal dan membeli lebih banyak bitcoin. Namun, rencana itu mulai berkembang. Selama panggilan pendapatan Q2, perusahaan mengonfirmasi bahwa mereka tidak lagi akan mengalokasikan setiap dolar modal baru untuk pembelian bitcoin.
Sebagai gantinya, penggalangan dana masa depan akan dibagi antara pembelian BTC dan penguatan cadangan USD-nya. Pembagian ini akan bergantung pada kondisi pasar. Pembaruan ini memicu perdebatan baru mengenai apakah Strategi hanya menjadi lebih fleksibel. Sebagai alternatif, beberapa orang bertanya apakah strategi bitcoin-pertama-nya memasuki fase baru.
Tiga Minggu Tanpa Membeli Bitcoin
Pengumuman ini muncul setelah Strategy mengalami tiga minggu berturut-turut tanpa membeli bitcoin. Antara 20 Juli hingga 26 Juli, kepemilikan perusahaan tetap tidak berubah di 843.775 BTC. Hal ini menjadikannya pemegang bitcoin institusional terbesar di dunia.
Pemegangan tersebut diperoleh dengan total biaya $63,69 miliar, dengan harga rata-rata pembelian $75.476 per bitcoin. Pada harga pasar saat ini, kas perusahaan dinilai sekitar $54,77 miliar.
Alih-alih membeli lebih banyak BTC, Strategi menjual 5,42 juta saham Kelas A, menghasilkan $544,5 juta. Ini membantu meningkatkan cadangan USD-nya menjadi $3,75 miliar. Jumlah tersebut cukup untuk menutupi dividen prioritas dan pembayaran bunga selama lebih dari 2,1 tahun.
Modal Digunakan Secara Berbeda
Manajemen mengatakan penjualan bitcoin masa depan juga dapat digunakan bila diperlukan untuk:
- Isi kembali cadangan USD
- Dividen preferen dana
- Tutup biaya bunga
- Dukung pembelian kembali saham MSTR dan STRC
Perusahaan juga mengonfirmasi bahwa mereka tidak mempertimbangkan pinjaman yang dijamin bitcoin, dengan alasan risiko lawan transaksi dan margin.
Seiring dengan perubahan ini, Strategy telah menjual sekitar $218,4 juta bitcoin pada tahun 2026 di bawah Program Monetisasi BTC yang baru didirikan. Penjualan ini membantu membiayai sebagian kewajiban dividen preferen-nya.
Pembelian Kembali STRC Menjadi Prioritas
Alih-alih menambahkan bitcoin, Strategi baru-baru ini menghabiskan $25 juta untuk membeli kembali 288.930 saham preferen STRC dengan harga rata-rata $86,53. Ini mewakili diskon sekitar 13% dari nilai nominal $100 mereka.
CEO Phong Le mengatakan bahwa pembelian STRC dengan diskon mengurangi kewajiban dividen preferen di masa depan, menjadikannya penggunaan modal yang menarik. Sekitar $975 juta masih tersisa di bawah program pembelian kembali STRC senilai $1 miliar perusahaan. Sementara itu, dewan berencana untuk mempertahankan dividen STRC sebesar 12% hingga saham preferen secara konsisten diperdagangkan mendekati $100.
Investor Terbagi
Perubahan strategi ini menarik berbagai reaksi di komunitas kripto.
Analis kripto Ted Pillows mempertanyakan mengapa Strategy akan mengurangi pembelian bitcoin ketika BTC diperdagangkan jauh di bawah harga tertinggi sepanjang masa. Ia bertanya mengapa perusahaan tidak memanfaatkan harga yang lebih rendah.
Sementara itu, analis lain memperingatkan bahwa jeda pembelian bisa ditafsirkan sebagai tekanan dalam model keuangan Strategy. Ia mengatakan jika investor mulai melihat jeda ini sebagai tanda melemahnya kepercayaan, saham MSTR bisa mengalami penurunan tajam lagi.
Meskipun ada perubahan, Strategi terus melaporkan pertumbuhan modal digital yang kuat pada 2026. Perusahaan telah mengumpulkan $17,06 miliar melalui program ATM tahun ini. Perusahaan mencapai Imbal Hasil BTC sebesar 4,5%. Perusahaan juga meningkatkan kepemilikan Bitcoin sebesar 25% sepanjang tahun ini.
Meskipun bitcoin tetap menjadi pusat bisnisnya, Strategy kini menyeimbangkan akumulasi dengan manajemen likuiditas. Ini menandakan pendekatan kas yang lebih fleksibel dibandingkan yang pernah dilihat investor di tahun-tahun sebelumnya.