Strategi (MSTR) untuk pertama kalinya minggu lalu menggunakan saham preferen abadi sebagai alat utama untuk mengakumulasi bitcoin, menandai kemungkinan perubahan dalam cara perusahaan membiayai strategi bitcoin-nya.
Perusahaan tersebut mengumumkan pada hari Senin bahwa mereka membeli 22.337 BTC dalam minggu sebelumnya, akuisisi terbesar kelima mereka sepanjang sejarah.
Penerbitan melalui saham preferen abadi STRC senilai $1,18 miliar, setara dengan sekitar 16.800 BTC pada harga rata-rata $70.000, jauh melebihi $396 juta yang dihimpun melalui program saham biasa di pasar (ATM), yang sebelumnya menjadi alat utama untuk membangun kepemilikan bitcoin-nya, yang kini mencapai 761.068 BTC.
Dengan tingkat dividen STRC saat ini sebesar 11,5%, penerbitan $1,18 miliar mengimplikasikan kewajiban dividen tahunan sekitar $135 juta. Hal ini mendorong beban dividen tahunan total perusahaan melebihi $1 miliar.
Meskipun demikian, perusahaan telah menyisihkan sekitar $2,25 miliar dalam cadangan USD untuk membiayai kewajiban ini, memberikan cadangan di tengah meningkatnya biaya modal.
Dengan saham biasa perusahaan turun lebih dari 70%, tampaknya ada insentif untuk mendukung harga saham yang lebih tinggi tanpa dilusi lebih lanjut.
Akibatnya, ekuitas biasa dapat digunakan lebih selektif, terutama ketika mNAV (kelipatan terhadap nilai aset bersih) secara signifikan di atas 1 atau ketika perusahaan berencana membangun cadangan USD. Dalam praktiknya, ini menunjukkan pengurangan ketergantungan pada penjualan saham biasa, sambil lebih mengandalkan STRC, yang menghindari penerbitan saham biasa baru.
Secara keseluruhan, Strategi semakin membiayai akumulasi bitcoin melalui basis modal pilihannya, dengan STRC kini berada di pusat pendekatan tersebut.
STRC menunjukkan tanda-tanda awal tekanan harga. Saham unggulan kini telah berdagang di bawah nilai par $100 selama tiga hari berturut-turut setelah tanggal ex-dividen 15 Maret. Dengan harga rata-rata tertimbang volume satu bulannya di bawah nilai par, perusahaan mungkin akan meningkatkan dividen sebesar 25 basis poin tambahan untuk mendukung harga.
Baca Selengkapnya: Matematika di balik jalur Strategi menuju 1 juta bitcoin pada akhir 2026