Penjualan bitcoin pertamaBTC$68.920,48 Strategy's (MSTR) sejak 2022 mungkin kecil dibandingkan dengan kepemilikan besar senilai $58 miliar, tetapi reaksi pasar bisa menandakan pergeseran lebih luas di pasar kripto, menurut Geoff Kendrick, kepala penelitian aset digital Standard Chartered.
Dalam catatan kepada klien, Kendrick menunjukkan bahwa ether (ETH) secara signifikan unggul dibandingkan bitcoin BTC$68,920.48 pada hari pengumuman penjualan, meskipun terjadi pelemahan luas dalam harga kripto. Sejak Senin, ETH mengalami apresiasi 5% dibandingkan BTC.
Di antara sesi-sesi ketika bitcoin turun, pergerakan ini termasuk di antara kenaikan ETH-versus-BTC terbesar sejak awal 2024, katanya.
"Saya melihat [Senin] sebagai awal kinerja ETH yang lebih unggul dibanding BTC," tulis Kendrick.
Panggilan ini muncul seiring para investor terus memperdebatkan apakah ether dapat memulihkan momentumnya setelah tertinggal dari bitcoin selama sebagian besar dua tahun terakhir. Sejak September 2022, ketika jaringan Ethereum beralih dari model proof-of-work yang berfokus pada penambangan ke model proof-of-stake, ETH telah melemah 66% terhadap BTC, mencapai titik terendah lima tahun pada April 2025. Namun, tren penurunan ini menunjukkan tanda-tanda berubah, karena ETH telah pulih lebih dari 60% dari titik terendahnya selama satu tahun terakhir.
Kendrick, yang memiliki target harga ETH jangka panjang sebesar $4.000 pada akhir 2026 dan $40.000 pada 2030, mengatakan ia memperkirakan rasio ETH-BTC akan naik menjadi 0,04 pada akhir tahun dari sekitar 0,028 saat ini, yang menyiratkan bahwa ether akan lebih unggul daripada bitcoin lebih dari 40% bahkan jika kedua aset naik atau turun.
Ini bukan pertama kalinya Kendrick memperkirakan ETH akan unggul dibanding bitcoin. Awal tahun ini, ia membuat prediksi serupa, dengan menyebut berlakunya U.S. Clarity Act, yang menurutnya akan menciptakan kerangka regulasi untuk sektor ini dan mendorong aset digital seperti ETH, karena akan membuka babak baru untuk keuangan terdesentralisasi.
Meskipun penjualan bitcoin oleh Strategi telah mengguncang pasar, Kendrick berargumen bahwa signifikansi transaksi ini bukan pada $2,5 juta BTC yang berpindah tangan, tetapi apa yang diungkapkannya tentang perbedaan ekonomi perusahaan kas bitcoin dan ether.
Strategi (MSTR) dan perusahaan kas bitcoin lainnya sangat bergantung pada apresiasi harga bitcoin dan aktivitas pasar modal untuk mendukung model bisnis mereka. Karena bitcoin tidak menghasilkan imbal hasil, perusahaan kas mungkin sesekali perlu menjual aset atau mengumpulkan modal untuk menutupi pengeluaran dan kewajiban.
Baca selengkapnya: Strategi yang memicu kepanikan karena penjualan bitcoin, tetapi analis mengatakan itu 'tidak penting'
Sementara itu, ETH dapat di-staking untuk mendapatkan imbal hasil, saat ini sekitar 3% per tahun, memberikan sumber pendapatan tanpa memerlukan perusahaan untuk melepas aset.
Misalnya, Bitmine (BMNR) milik Tom Lee, kas Ethereum terbesar, menumpuk cadangan ETH senilai $11 miliar tanpa mengeluarkan utang. Meskipun taruhan ini sangat merugi, perusahaan memperkirakan operasi stakingnya menghasilkan pendapatan tahunan sekitar $258 juta, dengan imbalan yang diproyeksikan mendekati $300 juta per tahun melalui platform staking MAVAN.
Kendrick berpendapat bahwa pendapatan staking membuat perusahaan treasury ether lebih mandiri dibandingkan rekan-rekan mereka yang berfokus pada bitcoin. Meskipun perusahaan treasury Ethereum seperti Bitmine dan SharpLink Gaming (SBET) saat ini diperdagangkan dengan premi lebih rendah daripada Strategy (MSTR), ia memperkirakan investor akan memberi penghargaan kepada mereka karena menghasilkan pendapatan berulang dari kepemilikan mereka, membantu menutup kesenjangan valuasi tersebut seiring waktu.
Baca selengkapnya: Saylor's Strategy menjual bitcoin untuk pertama kalinya sejak 2022. Perusahaan-perusahaan ini masih membeli