Strategi dilewati pada bitcoin minggu ini, mengalihkan modal untuk membeli kembali sekitar $1,5 miliar obligasi konversibel miliknya di bawah nilai nominal.
Ketua eksekutif Michael Saylor menggambarkan keputusan tersebut sebagai sementara. Ia menyarankan bahwa mesin akumulasi bitcoin perusahaan sudah bersiap untuk langkah berikutnya.
Apa Itu Obligasi Strategi?
Catatan senior yang dapat dikonversi dari Strategi adalah instrumen utang perusahaan tanpa suku bunga, yang jatuh tempo pada tahun 2029. Pemegang dapat mengonversinya menjadi saham perusahaan jika saham Strategi melewati ambang harga yang ditentukan. Perusahaan mengumpulkan $3 miliar melalui struktur ini pada November 2024, dengan mengalokasikan dana hasilnya hampir seluruhnya untuk pembelian Bitcoin (BTC).
Membeli kembali utang tersebut dengan diskon memiliki dua tujuan. Ini mengurangi kewajiban masa depan dan memperluas fleksibilitas neraca menjelang putaran pembelian BTC berikutnya. Strategi ini membayarkan sekitar $1,38 miliar dalam bentuk tunai untuk melunasi kewajiban senilai $1,5 miliar, mengamankan penghematan sekitar $120 juta. Perusahaan telah mencatat kerugian akuntansi Q1 2026 sebesar $12,5 miliar, yang sebagian besar disebabkan oleh penurunan nilai bitcoin yang belum direalisasi berdasarkan aturan akuntansi baru.
Di X, Saylor menggambarkan pergerakan minggu ini sebagai jeda yang disengaja.
Metafora “BitVac” menggambarkan mesin pembelian bitcoin Strategi. Pembelian BTC paling lambat minggu ini sepanjang 2026 sudah menandakan perlambatan jangka pendek, sehingga jeda penuh patut diperhatikan tetapi tidak sepenuhnya mengejutkan.
Per 24 Mei, Strategi memegang 843.738 BTC senilai sekitar $64,45 miliar dengan harga pembelian rata-rata $75.701 per koin, melalui 110 transaksi sejak Agustus 2020. Program saham STRC perusahaan mengungguli arus masuk ETF dalam akumulasi BTC sepanjang sebagian besar tahun ini.
Peter Schiff telah mengangkat kekhawatiran spiral kematian MicroStrategy, berargumen bahwa model ini bergantung pada kenaikan harga BTC secara terus-menerus. Pendukung emas ini juga mengkritik risiko leverage STRC sebagai sesuatu yang secara struktural tidak sehat. Ia mungkin melihat pembelian kembali obligasi sebagai bukti tambahan dari tekanan keuangan, bukan disiplin strategis.
Apakah BitVac akan menyala kembali minggu depan atau manajemen utang lebih lanjut menjadi prioritas adalah sinyal utama yang perlu diwaspadai.