Strategi telah melewati empat pembelian Bitcoin (BTC) mingguan berturut-turut, jeda pembelian terpanjang dalam dua tahun. Perusahaan melaporkan laporan laba kuartal kedua pada Kamis, 30 Juli, setelah pasar AS tutup.
Pengajuan SEC mengonfirmasi pembelian terakhir Strategy mencakup minggu yang berakhir pada 21 Juni. Sejak itu, perusahaan telah menjual bitcoin alih-alih menambah stoknya.
Jeda yang Dibangun di Atas Penurunan mNAV
Saham strategi tersebut diperdagangkan dengan premi terhadap aset bitcoin-nya selama bertahun-tahun, sebuah rasio yang disebut mNAV. Premi tersebut memungkinkan perusahaan menjual saham di atas nilai BTC dan meningkatkan bitcoin per saham bagi pemegangnya.
Model ini gagal ketika mNAV turun mendekati 1. Penjualan saham baru kemudian menghancurkan nilai alih-alih menciptakannya. mNAV menyentuh sekitar 0,99 pada akhir Juni, pertama kalinya di bawah paritas, sebelum pulih ke sekitar 1,03. Portofolio strategi kini diperdagangkan di bawah harga pembelian, dan manajemen memperkirakan titik impas yang sebenarnya lebih dekat ke 1,22.
Strategi menjual 3.588 BTC dalam dua tahap antara 29 Juni dan 5 Juli senilai sekitar $216 juta. Penjualan tersebut membiayai dividen saham preferen dan menambah cadangan kasnya. Strategi menerapkan kerangka modal ini pada akhir Juni, dan cadangan mencapai $3,225 miliar pada 20 Juli.
Apa yang Bisa Ditunjukkan Kamis
Strategi memposting kerugian operasional $14,5 miliar pada kuartal pertama akibat penurunan penilaian pasar bitcoin. Estimasi konsensus LSEG menunjukkan kembalinya pendapatan operasional menjadi $3,86 miliar pada Q2, tetapi dua dari tujuh analis di balik angka tersebut mengirimkan perkiraan sebelum penurunan bitcoin pada Juni.
Hasil Kamis akan menunjukkan apakah Strategi tetap pada trade-off ini, mengumpulkan modal baru sambil mempertahankan kepemilikan Bitcoinnya.